中概股遇冷，极氪赴美IPO“偏向虎山行”？

11月10日，极氪智能科技有限公司（以下简称“极氪”）向美国证券交易委员会公开提交了IPO招股书。招股书显示，极氪计划在纽交所挂牌上市，股票代码为“ZK”。

虽然对于极氪赴美IPO，外界早有传言和预期，但细算下来，极氪IPO的速度依然令人惊叹。作为一家2021年3月才成立的公司，距今还不足三年，极氪就已经走到了正式IPO的门口，速度之快在造车新势力中名列前茅。

作为对比，蔚小理从成立到IPO的用时分别为四年、五年和七年。成功IPO后，极氪也将成为继蔚小理之后，第四家在美股上市的中国新能源车企。

不过，现在赴美上市或许并不是什么好时机，中概股板块年初至今股价已经下跌了20.78%，蔚小理三家的股价也都在年内经历了不小的波动，目前都并不在高位，尤其是蔚来，当前股价已经跌至个位数。在这样的情况下，极氪此时赴美IPO或许很难获得一个高估值。更让外界不停发问的是，背靠大吉利体系，远比蔚小理当初上市时资金压力小的极氪为何会选择在此时IPO呢？

业绩快速增长，上半年毛利率12.3%

从招股书来看，极氪目前正处在销量、营收均快速增长的向上阶段。从2020年至2022年，极氪分别实现营收31.85亿元、65.28亿元和318.99亿元，呈跨越式增长态势。净利润分别为1.04亿元、-45.14亿元和-76.55亿元。2023年上半年，极氪营业收入达到212.7亿元，同比增长136%；其中，整车销售收入达131.75亿元，同比增长148.75%；净亏损38.71亿元，去年同期为30.85亿元。上半年，极氪累计销量为42633辆，同比增长124%。

表面来看，极氪也无法摆脱新能源企业创业初期“卖得越多亏得越多”的魔咒，但好在其毛利率表现出色。据极氪智能科技CEO安聪慧透露，极氪第一款产品001上市的时候，毛利就是正的，极氪在产品交付的第一个完整年，毛利率实现5%，今年毛利率目标是两位数。招股书显示，今年上半年，极氪整车毛利率达到12.3%，同比增加7.6个百分点，已经实现了安聪慧的目标。作为一家成立才两年多的新能源车企，这样的毛利率表现可圈可点，这意味着极氪所宣称的将成为“继特斯拉之后最快实现盈利的新能源车企”并非虚言。

而且极氪在今年下半年的销量表现更好，伴随着极氪001、极氪009、极氪X三款新车全部就位，今年下半年极氪销量屡创新高，10月销售1.31万辆，同比增长29.2%，环比增长8.5%；1-10月累计交付量9.2万辆，同比增长86%。虽然距离极氪今年全年14万辆的交付目标还有一定距离，但极氪官方曾表示，最后两个月极氪将在国内外市场同时发力，仍有望挑战全年销量目标，而如果海外销售顺利，极氪的经营业绩相信将以更快的速度增长。

中概股遇冷，极氪为何此时赴美IPO？

一边是优秀的业绩，一边是资本寒冬，极氪为什么“急着”IPO？实际上，在IPO这件事上，极氪倒并不是很急，原因很简单，极氪没有那么“缺钱”。与蔚小理等造车新势力屡屡出现资金危机不同，背靠大吉利体系且入市就有热销车型的极氪并没有那么大的资金压力，之所以选择此时上市，壹姐认为主要是两方面考量。一方面，增加融资渠道，应对持续内卷的市场。极氪或许并不算特别缺钱，但在智能电动车这个需要长期巨额投入的赛道上，资金当然是越充足越好，尤其是在当前中国车市继续内卷，价格战愈演愈烈的情况下。

招股书显示，极氪一直保持高水平研发投入，2021年至2023年上半年累计研发投入达到117.95亿元，2023年上半年研发投入31.89亿元，同比增长56.09%。而后续还需要持续保持高位研发投入。为此，极氪在招股书中表示，本次IPO募集的所得资金净额的约45%将用于研发更先进的纯电动汽车技术与扩大产品组合；约45%将用于销售、营销以及扩大服务与充电网络；约10%将用于一般企业用途，包括营运资金需求。

此次IPO可为极氪带来多少资金和估值，目前还没有更确切的消息，今年2月13日，极氪完成了A轮融资，估值约为130亿美元，已经超过蔚来（124.46亿美元）当前的市值，与小鹏（132.24亿美元）当前市值相当。根据此前极氪路演初步结果显示，极氪赴美上市后有望取得180亿美元的估值。另一方面，对外部时机的判断。诚然，目前中概股在美股的整体表现都不好，或许不是上市的最好时机，但业内人士也表示，短时间内中概股在美股都没有走热的迹象。换句话说，即便极氪不选择在此时上市，未来一段时间内的上市时机大概率也不会更好，既然如此，此时上市也就谈不上太差了。

值得注意的是，极氪目前总共进行的两轮融资的投资人以相关产业链上的产业资本为主，比如英特尔资本、宁德时代、鸿商集团、越秀产业基金等，相比而言，都是并不太追求快速回报的投资人，但极氪依然多少要承受来自投资人的压力，所以如果一直等不到更好时机，也确实不能一直等下去。加上近期中美双边关系趋稳，极氪此时赴美IPO正好赶上了大环境大形势的转变，否极泰来的好运气可能助力极氪获得超预期的募资战绩。

（来源：车壹条）