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戚宇：市场或面临再平衡
周三沪深两市小幅调整，成交额达到1.47万亿元，较前一日缩量532亿元，行业板块涨少跌多，贵金属、电力行业板块涨幅居前，电子元件、非金属材料板块跌幅居前，上涨股票数量接近1500只。
从盘中热点看，兵装重组板块领涨，东安动力、湖南天雁涨停，建设工业、华强科技、长城军工跟涨。脑机接口概念拉升，爱朋医疗涨逾10%，创新医疗、诚益通、岩山科技、翔宇医疗跟涨。机器人减速器概念走高，双飞集团“20CM”涨停，襄阳轴承、宁波东力、青海华鼎、宝塔实业、韶能股份等涨停。黄金股持续拉升，萃华珠宝、莱绅通灵、登云股份涨停。
从技术面角度来讲，沪深两市小幅回落，盘中有补缺口的动作，股指短期虽然有调整，但仍维持多头排列的格局。那么，为什么沪指站稳3400点后，反而出现缩量并停滞不前呢?其实，代表中小市值的中证1000指数与国证2000指数早已突破去年10月8日的高点，当下再次攀升的动能明显不足，而代表权重股的上证50指数与沪深300指数则远落后于前者，当下处于补涨格局中。
那么在结构上看，我们前期聊过的市场热点DeepSeek、机器人中，很明显出现了大分化，大部分的品种经过两三轮的反复后难以形成主升的波段，市场挖掘的后排品种更为强势，也就是说内部轮转，主题机会或有降温。大金融板块中，银行板块走势较为稳健，券商与保险板块已形成一些多头趋势，补涨概率较高，而消费板块中，传统的地产、食品饮料、白酒、家电等板块出现波段反弹，只是节奏较慢。另外强周期品种中，有色金属及化工板块，也可适当关注。
当下看，市场有明显的高低切换，只是传统板块中的大金融与大消费板块的体量决定节奏不会太快，但是拓展空间其实已经打开，需要注意结构上的变化。
综上所述，年报季市场需要回首业绩端，同时一季度经济数据验证窗口期将至，市场或面临再平衡，科技成长向顺周期高低切换仍有演绎空间。另外美股走弱，A股和恒生科技整体相对收益强于美股，显示出外围资金的倾向，但需警惕关税对外需的冲击。短期看，沪指在站稳3400点之后，虽然股指维持波段上升，但是在途中或难免有折返。策略上，跟随板块高低切的节奏，保持耐心。
(作者为中天证券资深投资顾问)
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