极目时评：从更长的时间维度把握股市的未来

来源：极目新闻

极目新闻记者吕少峰

期盼已久的重磅政策周末密集来袭，令人有些措手不及。8月28日是政策落地首日，当日A股先扬后抑，走出了一个高开低走的行情。截至收盘，上证涨1.13%，37只股票涨停，A股逾3600股飘红，个股涨多跌少。

与开盘前投资者的热血贲张、期待千股涨停相比，收盘的走势似乎给投资者开了一个小小的玩笑。于是网络上就有了些许失望的情绪，各种段子也是满天飞。其中一个段子比较有代表性，大意是：周末没仓位的，腿都拍断了；今早买的，腿也拍断了；今天没卖的，腿也拍断了。将政策利好下的投资者众生相刻画得入木三分。

诚然，任何一个政策的出台，都会引起资本市场不同的解读，并且呈现出不同的心态，空仓者后悔没有持股过周末，有仓位的人又在考虑是否落袋为安？正如一千个人眼里有一千个哈姆雷特，股市有卖就有买，就买就有卖，这是股市亘古不变的规律。

从量价时空的角度看，我们应从更长的时间维度理解和把握股市买卖的规律。股市里一句俗话令无数投资者深信不疑，大海宽广壮阔，浩浩荡荡，当你靠近它时，你看到的是波涛起伏，汹涌澎湃；而当你远离它时，它又风平浪静，默默无声。这就是量价时空给予股市的精髓与魅力所在，如果你太在乎每一刻的波动，你将无所适从。

复盘A股印花税历次调整情况及沪指表现，我们更能清楚地理解这一点。1991年10月10日，印花税从6‰下调到3‰，当日沪指上涨1.00%，并没有作出很大的反应，但其后五日上涨为4.97%。2008年4月24日，印花税幅度从3‰下调到1‰，当日沪指上涨为9.29%，次日却下跌0.71%，后五日上涨为4.97%。再比如更近的一次，2008年9月19日，印花税由双边改为单边征收，当日沪指上涨为9.45%，次日上涨7.77%，后五日上涨为10.54%。由此可见，在不同的背景下，即使是相同的政策，市场所给予的反馈也并不一致。

特别是2008年9月19日这一次，因为政策的调整，A股上演了千股集体涨停的壮观景象。按照心理学“近因效应”的法则，人们往往对最近的经验有更强的反应和影响。所以，当本次再度出现印花税调整时，人们不免就近对比，并且寄予各种期望，希望这次也来一个千股涨停、普大喜奔的景象。所以才有了上文所说的周末利好来袭股民心态不一的段子。A股调整良久，股民期待有一个气吞万里如虎的大阳线，这种心情可以理解。但我们不应忽略的一个事实是，2008年A股上市公司才1000余家，市值也不过20万亿元，而经过15年的跨越式发展，A股已拥有5000余家上市公司，市值逾百万亿元。无论是从市场规模，还是投资者结构，A股都发生了翻天覆地的变化。

我们还应注意到，当前全球经济仍不容乐观，国际经贸博弈依然激烈，国内经济复苏“波浪式发展、曲折式前进”特征明显，投资者的信心仍受到多重因素的影响。有鉴于此，监管部门高度重视资本市场与实体经济良性互动的重要性、紧迫性，打出针对性更强、力度更大的政策“组合拳”，以实现活跃资本市场，提振投资者信心的目标。

一言以蔽之，我们不应该也不能仅从单个交易日的表现来解读政策的效果，更不能用涨停多少来理解政策“组合拳”呵护股市的坚定态度和决心。风物长宜放眼量，我们不妨以更淡定的心态、更宽广的角度看待股市的正常波动，把握中国股市更加光明的未来。

（来源：极目新闻）