家电行业披露率高于A股，超八成企业面临海外ESG合规挑战

在全球化战略布局下，家电企业出海面临更多的监管合规问题与产品压力。

来源|时代投研

作者|陈澈

编辑|郑少娜

2024年，国内家电市场进入慢增长周期，“不出海就出局”成为行业竞争常态，超八成的家电企业布局海外市场。

时代投研统计发现，2024年上半年，A股家电行业上市公司的境外收入达3017.78亿元，同比增加了330.85亿元，其中83.82%的家电企业披露了境外业务收入。

而在全球化战略布局下，家电企业出海面临更多的监管合规问题与产品压力，对ESG信披的重视程度愈发提高。

据Wind数据，截至2024年12月16日，A股共有5376家上市公司，其中2221家披露了2023年度ESG报告，披露率为41.31%；而家电行业68家成分股企业中，披露2023年度ESG报告的有33家，披露率达48.53%，明显高于A股整体水平。

随着消费者环保意识和社会责任感的提高，越来越多的消费者在购买家电时会考虑产品的ESG属性，如在环境议题上，空调、冰箱等家电在使用过程中的能耗是否达标；在社会议题方面，家电废弃物是否处理得当，是否会对土壤、水源等造成严重污染等。

因此，除了ESG信披率，家电企业的ESG实践表现同样不容忽视。时代投研发现，近年来，家电行业兴起建设光伏工厂潮，并推行以旧换新等环境友好政策，不少企业获得了较高的ESG评级。不过，也有不少家电企业因产品质量及商业道德等问题影响了ESG关键绩效指标。

过半企业评级处于中游水平，海尔智家领跑评级

时代投研发现，2024年，海外第三方ESG评级机构对A股家电企业的覆盖度较低，68家成分股企业在MSCI中获评的数量不足一半。

10月16日，MSCI亚太区ESG与气候业务主管、南亚及东南亚主管何诗兰出席“2024 ESG全球领导者大会”时指出，更可持续的资本市场架构需要两大关键支柱来支持，即透明的信息披露和具备支持性的监管框架。

时代投研认为，当前A股企业对ESG的重视程度整体相对不高，许多企业尚未意识到在国际资本市场中获得认可的重要性。同时，A股企业披露的内容和格式参差不齐，难以满足MSCI等国际评级机构对于数据质量和一致性的要求。

不过，国内的商道融绿、华证指数、Wind ESG三家机构的覆盖度相对较高。因此，本文结合华证指数、Wind ESG、商道融绿三家评级机构截至2024年12月16日的最新评级情况，对家电行业的A股上市公司进行综合排名，以了解当前家电行业上市公司的评级现状。

如图表1所示，在华证指数中，获评最高的为海尔智家（600690.SH）和公牛集团（603195.SH），评级均为AA，其次获评A的有9家；38家企业分布在BBB、BB、B；19家企业分布在CCC、CC、C。换言之，在华证指数的ESG评级表现方面，家电行业超半数上市企业处于中游的水平。

Wind ESG方面显示，海信视像（600060.SH）获得了最高评级AAA，同时也是唯一获得AAA的企业；获评AA的有2家，获评A的有10家；除了以上企业，剩余80.88%的企业均分布在BBB、BB、B，处于中游水平。

而商道融绿的评级与华证指数、Wind ESG从AAA到CCC的9个分级不同，商道融绿共有8个等级，分别为A、A-、B+、B、B-、C+、C、C -。家电行业中，获评最高评级A的为海信家电（000921.SZ），其次有14家企业获评A-；处于中游水平B+、B、B-的共有51家，占比为75%；仅有2家企业获评C+。

基于以上3家机构的评级结果，综合评级得分最高的为海尔智家，第二、第三名则分别为海信家电、科沃斯；第四至第十名分别为TCL科技（000100.SZ）、公牛集团、海立股份（600619.SH）、海信视像、美的集团（000333.SZ）、九阳股份（002242.SZ）、老板电器（002508.SZ）。

值得注意的是，根据2024年前三季度的营收规模，上述ESG综合评级得分前十的企业中，有5家企业的营业规模位列前十，其中营收规模最大的为美的集团，但其ESG综合评级得分排名第八。这也表明，部分家电行业的龙头企业在ESG表现上仍有改善空间。

产品质量成行业共同议题，老板电器经历舆论风波

值得注意的是，由于家电行业产品多直面消费者群体，经销商经营问题、产品问题、售后问题等易导致家电企业的ESG评级下调。

2020年10月至今，关于“老板电器爆炸”的话题不断。在黑猫投诉平台，仅“老板电器爆炸”等相关词条便有7条，内容包括老板电器油烟机面板爆炸、老板电器燃气灶爆炸、老板电器燃气灶玻璃面板爆炸等。

以上事件涉及“产品质量”及“商业道德”等ESG关键议题，影响社会（S）、治理（G）维度的关键绩效指标。2024年，Wind ESG将老板电器的评级从2023年的A下调至BBB。

与此类似，如图表2所示，12月9—13日，全国12315消费投诉信息公示平台上关于小熊电器的公示信息达到12条，投诉问题包括产品质量、售后服务、海信家电不履行自己明示或与消费者约定的“三包”义务等。

在黑猫投诉平台，消费者对小熊电器发起的历史投诉累计约640条。或受以上争议事件拖累，商道融绿、华证指数、Wind ESG给予小熊电器的评级分别为B-、CCC、B，在ESG综合评级榜单中位列第62名。

不过，家电行业中并非仅有老板电器和小熊电器存在产品质量争议。12315投诉公示中，海尔智家、海信家电、科沃斯、TCL科技、公牛集团等企业在今年12月内由于产品质量纠纷均存在公示信息，产品质量是家电行业需重点关注的共同议题。

超八成家电企业出海捞金，海外ESG新规存挑战

时代投研统计发现，2024年上半年，在披露境外收入的A股家电上市企业中，有40家企业实现同比增长，占比约六成。

不过，随着全球化进程的加速，家电企业在实现海外业绩增长的同时，另一个更为棘手的挑战也接踵而至，那便是要满足海外的ESG监管要求。

例如，2024年10月，欧盟委员会通过了关于2008年生态设计法规新的修订规则，对关机与待机模式下的电量消耗进行了详细的规定。新规提出，2025年起家电待机时耗电不能超过0.5瓦，到2027年将降到0.3瓦。制造商必须在产品包装上明确标注耗电量，并有两年时间来调整生产。

而在家用电器中，很多设备无时无刻不在消耗着电量，例如连接无线网的WIFI路由器、电视机顶盒、音响、智能机器人等，上述新规无疑将对家电企业的产品生产端带来较大的影响。

另外，欧盟《企业可持续发展尽职调查指令》（CSDDD）于2024年7月25日正式生效，其中要求企业进行尽职调查，识别整个价值链上对人权和环境的实际或潜在影响；欧盟《欧洲可持续发展报告标准》（ESRS）标准编制可持续发展报告也于2023年7月31日正式确定终稿，对企业的报告编制能力和专业知识提出了较高要求。

不难看出，家电企业要在环境治理、员工福利改善、可持续发展报告编制和审验等方面进行更多投入，以满足欧盟ESG标准的监管要求。

或为了适应海外的ESG新规，国内家电上市企业也愈发重视ESG报告的披露。

据Wind数据显示，2023年披露ESG年度报告的有28家企业，而在今年，四川九洲（000801.SZ）、开能健康（300272.SZ）、长虹美菱（000521.SZ）、康冠科技（001308.SZ）、长虹华意（000404.SZ）5家企业也加入了披露ESG年度报告的行列。

事实上，国内监管机构对上市公司ESG信披方面的监管力度也在加码。

今年10月，在2024 ESG全球领导者大会上，证监会首席风险官、发行监管司司长严柏进发言指出，证监会将不断提升监管能力，加强可持续信息披露的监管，还将研究推动ESG信息的外部审验和鉴证。

（全文2760字）

免责声明：本报告仅供时代商学院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商学院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

本网站上的内容（包括但不限于文字、图片及音视频），除转载外，均为时代在线版权所有，未经书面协议授权，禁止转载、链接、转贴或以其他 方式使用。违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。如其他媒体、网站或个人转载使用，请联系本网站丁先生：news@time-weekly.com