美联储在加息与降息中“摇摆” 新高后的黄金价格裹足不前

美联储没有加息并释放出2024年降息预期，无疑是全球最热门的话题之一。受此影响海外股票市场连续走强。不过，随着美联储最新表态降息存在不确定性，前期突破历史新高的国际金价也重回裹足不前的调整格局。

具体情况是这样的：北京时间12月14日凌晨，市场关注的美联储“（年内）最后一次加息”并未得到落实；相反，美联储委员会主席杰罗姆·鲍威尔还放出了“利率或已接近本轮紧缩周期的峰值”“美联储2024年可能降息”的观点。除外，交易员甚至预计2024年美联储将3次降息合计150个基点，最快2024年3月份美联储会宣布降息。

但是，美联储释放降息预期，很快引发了当地经济学家的担忧。美国《商业内幕》报道称2022年3月以来，美联储已加息11次，以抑制支出并控制物价上涨；然而，美国通胀率尚未完全达到美联储2%的年度目标，11月份全美CPI仍同比上涨3.1%。美国一些经济学家警告称美联储降息信号可能会引发美国另一波物价上涨潮。

于是，美联储释放降息信号仅仅过了1天，也就是12月15日晚，多位美联储高级官员纷纷发表“鹰派”的观点，警告称美联储在考虑降息之前需要看到通胀取得更多进展，试图平息市场对即将降息的猜测。其中，美联储三把手、纽约联储主席威廉姆斯明确表示没有承认当前5.25%至5.5%的基准利率“具有足够的限制性”。

在美联储2024年降息预期阴晴不定的影响下，国际金价也随之起伏。北京时间12月14日，纽约黄金大涨2.41%收复每盎司2000美元整数关，报2043美元；12月15日，纽约黄金继续上涨0.40%，盘中高见2062.9美元。不过12月16日，该标的上演了“高台跳水”，从上涨0.41%变成下跌1.07%，最终跌幅是0.57%，报2033.34美元。

值得一提的是，纽约黄金自2020年8月7日见顶2089.2美元后，一直处于高位横盘整理状态，2022年3月8日首次冲击历史新高遇阻回落，最低探至2022年11月3日的1618.3美元。此后，该标的第二次向历史新高发起进攻，并于2023年5月4日达到2085.4美元后再次回落。2023年10月6日，该标的从1823.9美元起步，第三次向历史新高发起进攻，终于在2023年12月1日突破了历史新高，并引发了短暂的抢盘潮，于12月2日高见2152.3美元后风云突变，当日从大涨2.90%变成大跌2.55%，之后一路下跌至12月13日的1987.9美元才企稳回升，但接着又陷入了盘整状态。

那么，美联储货币政策举棋不定的态度意味着什么？对黄金市场的后续表现有着怎样的影响呢？

“美联储在加息和降息之间进退两难，根本原因在于它们经济处于两难。”富鼎资管经济学家李维夏对上游新闻记者表示，美联储在过去8年时间经历了“渐进加息”“暴力降息”“暴力加息”三个阶段，唯一的成效是暂时控制住了美国的物价。但加息是一把双刃剑，降低物价的同时也损害了美国的实体经济。美联储之所以释放降息信号，是因为历史上2018、2011、2004、1997、1990这几个年份全球范围都发生过明显的金融动荡，美国股市也在这些年份多次暴跌，它们之间相隔7年，恰好2025年距离2018年也相隔7年。因此，美联储准备降息的根本原因，是美国经济因债务问题存在危机的预期，需要用宽松的流动性对冲经济下滑压力。可是，美国的物价指数，在最近5个月没有加息的情况下明显回升，又使得美联储“逆周期调节”陷入了困境。由此可见，美国经济在“保经济”与“抗通胀”之间难以兼顾，使得美联储货币政策举棋不定，从而影响了投资者对黄金的态度。

“历史新高昙花一现表明黄金市场仍有剧烈震荡抑或阶段性深调的可能。”银河证券江南大道首席投顾李春告诉上游新闻记者称，一般情况下黄金具有两种功能——抗通胀、抗风险。抗通胀功能是指宽松货币政策引发物价上涨预期，利好黄金；抗风险是指全球政经形势处于危机但危机可控的预期下，利好黄金。但当物价平稳或下滑时，以及危机失控时，黄金将不再具有抗通胀和抗风险的能力。所以，美联储在加息与降息之间摇摆，就是纽约黄金突破历史新高后不断回落的主要原因，且短期来看，黄金多头恐难东山再起，还需等待进一步调整的技术要求。

（文中观点仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市须谨慎）

上游新闻记者 王也

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