1444%换手率难挽亏损颓势！民生加银美女基金经理陈洁馨亏麻了

来源：机构之家

在张雪峰的直播互动中，针对家长关于女儿是否适合学习金融专业的咨询，提出了一个颇具争议的观点“金融这行，可不是学习好就行的。你女儿长得漂亮吗？女生要是长相太平凡，最好别随便学金融”。这一言论不禁引发了市场对于金融行业内部文化和一些现象的深度思考。

进一步观察国内外基金经理的对比情况，不难发现，在国内，确实存在一部分年轻貌美的基金经理吸引了更多关注。然而，这种“颜值效应”并未能转化为她们管理基金产品的优秀业绩；相反，一些以此为卖点的基金经理所管理的基金表现并不尽如人意。例如，机构之家在5月21日发布的文章中提及，摩根士丹利基金曾尝试通过“颜值”作为营销策略，为销售背景出身的基金经理陈修竹和沈菁塑造公众形象，然而，尽管她们在外观上可能吸引眼球（如图1），但管理的基金业绩亏得一塌糊涂。

图1 国内外基金经理对比（从左依次为瑞·达利欧、卡尔·伊坎、肯·格里芬、沈菁、陈修竹、陈洁馨）

如果说年轻貌美的她们并非专业出身，其业绩表现不佳或许尚可理解。然而，反观民生加银基金经理陈洁馨，不仅拥有美国佩珀代因大学商学院硕士学位，且在证券行业拥有长达11年经验。自2013年11月-2016年2月在东方证券研究所担任高级研究员；随后，在建信基金继续深造；2018年5月加入民生加银基金，历经行业研究员、基金经理助理等岗位的历练，最终晋升为基金经理，于2021年12月开始正式管理基金。

科班出身、留学经历、从职业轨迹来看，陈洁馨经过了系统的专业培养和实践锻炼，具备了一定的专业素养和经验积累。然而，她所管理基金产品却遭遇了显著的业绩挑战。

具体而言，陈洁馨所管理的民生加银医药健康股票A/C基金在其任职期间，年化回报率分别为-32.63%/-31.8%，在同行业中排名分别为664/677、691/694，几乎处于垫底位置；其管理的民生加银创新成长混合A/C基金的业绩表现同样不尽人意，任职回报分别为-73.68%/-68.98%，在同行业中排名均位列倒数第一。

表1 陈洁馨离任产品收益情况

数据来源：同花顺iFinD，截至2024年8月15日。

值得注意的是，民生加银创新成长混合基金是陈洁馨2021年12月开始接手管理的，该基金此前在孙伟、王晓岩管理期间，曾取得过不俗的业绩，任职总回报分别为134.86%、79.67%，且2020年底管理规模达到5.89亿元。然而，自陈洁馨接管以来，该基金的业绩却遭遇了断崖式下跌，管理规模也急剧缩水至1900万元。

更为引人注目的是，该基金在陈洁馨的管理期间，不仅业绩未能保持稳健增长，反而出现了连续60个工作日基金资产净值低于五千万元的情形，这也迫使基金公司不得不向中国证监会提交解决方案，这一系列事件，无疑给投资者带来了极大的失望和不安。

表2 民生加银创新成长混合A基金历任基金经理收益及排名情况

数据来源：同花顺iFinD，截至2024年8月15日。

值得注意的是，陈洁馨在基金管理上似乎表现出了较高的“活跃度”，她频繁地调整基金的前十大重仓持股，上一季度还在医药生物行业，下个季度全面转向电力设备行业，这种行业间的快速切换导致了投资组合不稳定性和业绩波动。

同时，频繁调仓暴露了基金经理在选股时可能存在谨慎性不足问题，尤其是其重仓的部分公司近期接连受到监管处罚。具体而言，据民生加银创新成长混合基金2023年报披露，其前十大重仓持有的深圳市深科达智能装备股份有限公司，在报告编制日前一年因违法违规被中国证监会深圳监管局处罚；无独有偶，紧接着2024年一季度，该基金重仓的浙江丰立智能科技股份有限公司，也因违法违规被中国证券会浙江监管局处罚。

此外，该基金的换手率也异常之高。截至2023年底，陈洁馨换手率高达1444.89%，换手水平始终徘徊在500%-2000%之间，这种频繁的交易行为在有限的1900万管理规模下，却产生了惊人的成交额，2022年高达18.28亿元，2023年也有8.42亿元，同时产生了不菲的交易费用，分别为243万元和106万元。这些高额的交易费用无疑进一步侵蚀了基金的潜在收益，加剧了投资者的损失。

图2 系民生加银基金经理 陈洁馨