上市三年融资近43亿元 股东今年套现逾42亿元

头顶“AI芯片第一股”的光环，上市三年来累计亏损33.24亿元后，寒武纪（688256.SH）何时盈利仍没有答案，公司在最新一期的股权激励方案中传递的业绩考核信息依旧只见营收不见净利。11月18日，寒武纪披露了激励人数最多的一期股权激励计划草案——限制性股票的授予价格（含预留授予）为每股75.10元，为11月17日收盘价153.70元的48.86%。其中，作为重要的约束条件——公司层面业绩考核指标仅为“营业收入”，营收目标为“2024年营收不低于11亿元、2024年至2025年累计营收不低于26亿元、2024年至2026年累计营收不低于46亿元”。

“公司上市三年来，已经相当于将IPO募资额（25.82亿元）全部亏完了。2022年公司总营收仅有7.29亿元，但应收账款和应收票据就高达7.67亿元，很难说这种靠融资驱动的公司能走多远”，11月19日，一位长期关注芯片行业的资深财务人士告诉《经济参考报》记者，从股权激励的考核指标设置来看，寒武纪对盈利依然没有信心。

这符合寒武纪一贯的做法。自2020年7月20日科创板上市以来，寒武纪累计直接融资42.54亿元（包括IPO融资25.82亿元+定增融资16.72亿元），累计亏损30多亿元。年年亏损，并不妨碍公司再融资，也不影响公司的股权激励——公司上市以来共推出三期（含本期）股权激励，激励工具均为“限制性股票”，定价方式均为“自主定价”，激励人数由2020年的550人增加至2023年的800人，公司层面业绩“仅考核营业收入不考核净利润”。

寒武纪声称，为实现公司战略目标并保持核心竞争力，公司选取营业收入作为公司层面的业绩考核指标，营业收入指标可以反映公司主要经营成果和市场占有情况，是预测公司经营业务拓展趋势、衡量公司成长性的有效指标。

但让投资者担忧的是，寒武纪频繁的大额融资、股权激励并未能提升公司的整体盈利能力。Wind数据显示，2020年至2022年及2023年前三季度，寒武纪加权净资产收益率分别为-8.39%、-13.53%、-23.40%及-14.91%。2023年以来，寒武纪的创始股东——国投(上海)科技成果转化创业投资基金企业(有限合伙)、苏州工业园区古生代创业投资企业(有限合伙)、南京招银电信新趋势凌霄成长股权投资基金合伙企业(有限合伙)、宁波瀚高投资合伙企业(有限合伙)、湖北长江招银成长股权投资合伙企业(有限合伙)等大举高位减持，套现金额逾42亿元。而自上市以来，寒武纪股东累计套现金额已超60亿元。