锂价重挫，上游矿企业绩遇冷，行业拐点何时现？

2023年上半年，因锂盐市场价格波动较大，A股锂矿上市公司业绩普遍预减。

截至7月21日，Wind锂电池板块的90余家上市公司中，有27家企业披露了半年报业绩预告，业绩预减的有20家。其中公布业绩预告的11家上游锂矿上市公司中9家预减，占比超八成。

对于2023年半年度业绩下降的原因，上述锂矿公司普遍表示，报告期内受锂行业供需变化，锂盐价格大幅下降，而锂原料价格仍处于高位，锂盐产品的盈利空间被压缩，导致公司的经营业绩整体较去年同期下滑。

二级市场上，截至7月21日收盘，锂矿股普跌，中矿资源（002738.SZ）跌超5%，盛新锂能（002240.SZ）、西藏矿业（000762.SZ）等跟跌。

消息面上，7月21日，广期所碳酸锂期货正式交易，截至当日收盘，碳酸锂期货主力合约收跌12%，非主力合约开盘全部跌停。总成交量6.54万手，持仓量0.81万手，成交额144.1亿元。

广期所相关负责人此前对第一财经分析，在行业层面上，上市碳酸锂期货有助于服务锂电产业链发展，稳定上下游企业的原料供应保障和产销成本管理，助力产业链企业提升市场风险管理的水平。业内也普遍认为，锂价的稳定有助于锂电企业业绩稳定。

锂价重挫，上游矿企业绩遇冷

在需求端减弱的背景下，上游原材料价格暴跌令生产企业利润率、盈利能力显著下滑。

具体看来，目前上游锂矿企业中有两家上半年业绩录得亏损。ST金圆（000546.SZ）因申请破产重整暂时停产，预计产生亏损2000万元～4000万元，同比由盈转亏。归母净利润同比下降182.35~264.69%。

江特电机7月14日晚间发布业绩预告，预计2023年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损4000万元~6000万元，同比由盈转亏。上年同期盈利13.48亿元，同比由盈转亏，比上年同期下降102.97%~104.45%。

对于业绩预亏原因，江特电机表示，报告期内碳酸锂价格持续下跌，公司消化前期较高价格外购的锂资源，导致锂盐业务亏损。此外，江特电机称，报告期内自有矿供应阶段性下降导致自有锂盐产量阶段性下降。

正如江特电机提到的，高价格外购的锂资源导致业绩承压，2022年碳酸锂价格快速上涨时，全产业链高价囤货，直到今年上半年碳酸锂价格快速下跌，厂商库存大幅贬值，利润大幅承压。

日前，西藏矿业披露业绩预告称，今年上半年净利润仅2000万元～3000万元，同比下降93.69%～95.79%，上年同期公司净利润为4.75亿元。对于业绩滑坡，西藏矿业表示因上半年锂盐市场行情跌宕起伏，导致下游加工厂不敢接货。近期部分锂盐厂出货量增加，顺势下调市场报价，也导致市场成交价大幅下调。

此外，盛新锂能需要外部采购处于高位的锂精矿，导致上半年盈利能力明显下降。该公司披露的业绩预告显示，今年上半年实现归母净利润6亿元～7亿元，相较于去年同期盈利30.19亿元，同比下降76.81%～80.13%。

同样需要外部采购锂精矿的雅化集团，预计上半年归母净利润8.5亿元～10.5亿元，同比下降53.59%～62.43%。该公司对于业绩下滑解释为锂盐价格大幅下降，而锂原料价格仍处于高位，锂盐产品的盈利空间被压缩。

行业拐点何时现

碳酸锂是一种重要的锂盐产品，锂电产业的核心原材料，在新能源汽车和储能等领域应用广泛，从今年上半年来看，国内碳酸锂价格上演“过山车”式行情。

今年一季度，产业链下游极致去库存导致需求走弱，碳酸锂现价相比去年11月份的60万元/吨价格高位，一度大幅下跌近70%，随后有所回暖，目前货价格稳定在30万元/吨。通联数据显示，金属锂价格2021年全年上涨175.26%；电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂现货价格在2021年全年的涨幅分别为418.87%、349.49%；2022年国内电池级碳酸锂价格屡创新高，全年累计涨幅在84%左右。

库存方面，百川盈孚数据显示，2023年初以来，碳酸锂库存由7202吨增长至4月的54917吨，涨幅达662.5%。直到5月碳酸锂价格企稳，销量才逐步好转。

同时原材料价格快速下降导致电池企业成本压力趋缓，国内电池企业普遍盈利有所修复，行业预计随着产能的进一步释放，锂电产业链各个环节利润分配逐渐进入洗牌阶段。

南华期货有色分析师夏莹莹对第一财经分析称，2023年下半年碳酸锂在其自身扩产量大且确定性较强的情况下压力偏大，需求增速大概率难以对抗产能投放，价格重心预计出现明显下移。而短期来看，正极材料厂开工率在下游需求环比改善的情况下有所回升，成品库存拐点已现。短期需求出现回暖，长期看动力电池增速高峰已过，同比增速趋缓，不过磷酸铁锂成为主要需求增长点，同时储能板块配合发力。

银河证券研究报告认为，目前锂矿板块估值处于历史极低水平，随着新能源终端需求好转、锂电产业链去库完成，下半年锂行业供需结构边际改善。锂价企稳反弹情况下锂矿公司有望迎来估值修复。

中国有色金属行业协会锂业分会相关负责人表示，随着新能源汽车渗透率的逐步提高，国内新能源汽车已开始由政策驱动向消费驱动转变，在国家推进“双碳”目标的大背景下，新能源汽车、动力电池、大型储能设施等产业建设仍会是未来发展的主赛道，这些产业对锂盐的需求不断增长。在这个背景下，碳酸锂价格近年来出现明显波动，企业风险管理需求突出。

业内人士表示，广期所推出碳酸锂期货及期权，将为企业提供主动开展风险管理的工具，形成公开、透明的市场价格，更好地提升我国锂产业的国际定价影响力，保障锂电产业链供应链稳定与安全，对于夯实我国优势产业的全球领先地位具有重要意义。