日本百年名企，今日（20日）正式退市，公司广告曾风靡中国

“TOSHIBA，TOSHIBA，新时代的东芝。”这句20世纪80年代的东芝广告歌至今还留存在许多中国人的记忆里。

据央视新闻援引《朝日新闻》当地时间20日报道，日本东芝公司(6588)将于当天从东京证券交易所退市，结束自1949年以来74年的上市企业历史。

东芝2015年在被曝光会计造假丑闻后陷入财务危机，长期处于管理混乱、经营困难的状态。

今年8月起，以日本国内基金“日本产业合作伙伴”（JIP）为主的财团正式向东芝发起总额约2万亿日元（当时约合人民币985亿元）的要约收购。东芝官网发布文件称，JIP财团将从普通股东手中收购剩余股份，将东芝收购为全资子公司。

9月25日，标普全球评级宣布，将东芝的长期评级下调两级，至“BB-”。9月21日，东芝发布声明称，以日本国内基金“日本产业合作伙伴”为主的财团已从东芝股东手中募集到78.65%的股份。从9月27日起，该财团正式成为东芝母公司及其最大股东。东芝社长岛田太郎在股东大会上指出“东芝曾凭借惊人的技术风靡世界”，并强调希望通过归入JIP等国内联盟旗下，“拥有稳定的股东体系，让创新技术再次在世界上大放异彩”。

图片来源：英为财情官网截图

2015年，东芝在被曝光会计造假丑闻后陷入财务危机，长期处于管理混乱、经营困难的状态。这期间，东芝多次传出并购重组方案，均告流产。有分析说，东芝的重组方案迟迟难以确定，与东芝握有敏感技术、日本有关方面对投资方的选定特别慎重相关。

公开资料显示，创立于1875年的东芝原名东京芝浦电气株式会社，1939年由株式会社芝浦制作所和东京电气株式会社合并而成。从1875年开创至今，它已经走过了超过140年的漫长历程。是日本制造业的代表之一，在家电、电气、能源、基建等领域都有巨大影响力，与夏普、松下合称日本“白电三巨头”。

值得关注的是，在东芝崛起的历史里，曾被外界认为是通过收购其他公司快速扩张——在40-50年代东芝购买许多当地重型机械的制造商与工业相关的公司，2006年东芝以50亿美元买下西屋电气（核子反应炉制造商）77%的股权，更是引起世界瞩目。

在种种劣势下，近年来东芝只能从昔日“买买买”转变成“卖卖卖”来“卖血续命”，甚至在这过程中，也不乏中国企业的身影——2015年，索尼宣布以190亿日元（约合人民币9.899亿元）买下东芝的图像传感器业务；

2016年，东芝向美的转让出主打家电业务的东芝生活电器株式会社80.1%的股权；

同年，佳能以约合62亿美元的总价格收购了东芝集团旗下的东芝医疗系统株式会社；

2017年，海信电器以129亿日元购下东芝所持有的主营电视机及相关周边设备的TVS公司95%的股权；

2018年，夏普以3600万美元的价格将东芝80.1%的电脑业务股份收入囊中；同年，将在存储器市场份额世界排名第二的闪存芯片业务以180亿美元（约1251亿元人民币）的价格卖给了美国贝恩资本。

2022年东芝再次以大约9亿美元的价格，出售其拥有的绝大部分东芝开利(TCC)股权给开利全球公司，据悉TCC是开利和东芝的长期合资企业，也是家用和轻型商用暖通空调解决方案的全球供应商，涵盖多联机和热泵产品。

据东芝公司今年披露的第二季度财报显示，第二季度公司净亏损253亿日元（约合人民币13亿元）。亏损的主要原因是，东芝持股约40%的NANDFlash制造商铠侠因存储器市场状况不佳而业绩恶化。

每日经济新闻综合央视新闻、公开资料

（来源：重庆华龙网）

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观察家 | 东芝退市与“日本制造”

战后，日本致力于“制造立国”、“贸易立国”，实现了经济腾飞，创下“东亚奇迹”。在日本实现经济腾飞的过程中，“日本制造”的贡献功不可没，为大众消费社会提供了安全、舒适、耐用的高质量产品，可谓“享誉全球”。在经历了最为辉煌的时代以后，近年来“日本制造”却麻烦不断，接二连三爆出“丑闻”，引起各方关注。近日，据国内外媒体报道，拥有150年历史、象征“日本制造”的东芝公司将于年内退市。东芝公司的退市，是否意味着“日本制造”正在走向衰退？

积重难返

日前，东芝公司宣布“日本产业伙伴基金”（JIP）联合体通过公开收购（TOB）方式，以总投资约2万亿日元完成对东芝公司78.65%股票的收购，获2/3以上股份。从结算开始的9月27日起，“日本产业合作伙伴”将成为东芝新的母公司及最大股东。按计划，拥有近150年历史的东芝将在今年内从东京证交所退市。届时，东芝在东京证券交易所长达74年的上市历史也将随之落下帷幕。东芝的退市，给提倡“工匠精神”、自居“制造立国”的日本带来了不小冲击。

全球闻名的日本东芝创立于1875年，并于战后的1949年在东京证券交易所上市。74年来，东芝旗下品牌产品享誉全球，曾是日本“工匠精神”的象征，制造大国的缩影，伴随着日本渡过了战后经济复兴以及高速增长的辉煌时代。2015年，东芝因被发现连续六年虚报营收约1500亿日元，支付了约74亿日元的罚款，罚款额创下日本最高纪录。祸不单行，2017年东芝旗下的美核电企业西屋公司出现7000亿日元亏损。为“止血求生”，2018年东芝不得不将其优质资产半导体业务出售才避免了破产倒闭。其后，在日本政府的干预下，东芝多次向国内外投资机构提出收购方案，但都未获成功。此次收购成功，虽然可助东芝逃过一劫，以免破产倒闭之灾，但退市已是不可避免。

绝非偶然

东芝退市并不是一个偶发事件。我们观察到，自2008年金融危机以后，一些全球较为知名的日本制造企业就已开始接二连三爆出“丑闻”，从丰田的“刹车门”、三菱的“油耗门”、高田的“死亡气囊”、神钢的“以次充优”、东丽的“材料造假”，再到今日的东芝因“财务虚报”引发的并购和退市，这些著名制造企业可谓“负面新闻”不断，颠覆了世人对“日本制造”的认知。

这些“日本制造”从昔日“享誉全球”到今日“走下神坛”，当然有其内在演变规律。应该说，绝大多数的日本制造企业都具有较强的伦理道德观和社会责任感，企业文化和员工教育比较注重提倡“工匠精神”，推崇“爱岗敬业”，重视“团队建设”。但是，与欧美相比，日本公司内部管理上也存在着重研发轻市场、重生产轻销售，重管理轻经营等弱点，作为公司“代理人”的企业高层管理人员虽然大都出身一线，精通业务，但是公司传统文化影响，与公司“委托人”的股东相容性较差，对股东大会大有“将在外君命有所不受”之势，特别在围绕公司新产品研发、生产制造等事关公司重大战略等方面的态度极为强势。

泡沫经济崩溃以后，随着日本国内经济陷入萧条和停滞，海外资金大规模流入，海外机构开始“大举进军”日本，投资其国内股市、控股和并购日本本土公司。在外来资金和公司文化的冲击下，传统日本公司引以为豪的所谓三种“神器”——终身雇佣、年功序列及企业内工会机制“寿终正寝”。虽然这个“三件套”的终结有利于日本公司“脱胎换骨”，但是固守僵化的经营管理思想却成了其“凤凰涅槃”的主要障碍。因此，多年来，一些全球闻名的日本大公司在外来投资者与高级管理层之间，会经常围绕战略性投资与并购、长期发展与短期盈利、生产制造与营销管理等问题发生矛盾，这种内耗往往延误和丧失了企业发展的良好机遇。同时，随着经济全球化的进程，现代公司治理理念和内控制度在各国逐渐普及，股东的权力和地位都有了很大提高，公司内控逐渐从“人治”向“法治”转变，但这与日本公司以资历决定地位、以人脉决定传承、以经验决定管理的理念格格不入。因此，伴随经济转型中的公司经营管理模式的转型，部分大公司发生以上“丑闻”也是必然结果。

“夕阳产业”？

自2021年上台以来，日本首相岸田文雄提出了所谓实现以“增长”与“分配”互为良性循环的新资本主义政策纲领。但是，从实际情况来看，日本经济却呈现出“高股价、低日元”现象，由此带来的问题则是资本与实体，服务与制造的“头重脚轻”。我们看到，当下的日本经济一方面股市续创新高，日经平均价格指数已回升至三十年前水平，海外和国内机构投资者获利丰厚。但是在另一方面，日元贬值却使日本出现输入型通胀，国民生活成本不断上升，“马太效应”逐渐显现。

从日本国内企业层面来看，由于受日元贬值影响，来自海外子公司的利润显著增加，这极大地改善了本国母公司的经营状况。据共同社5月12日报道，2022财年日本的上市公司净利润总计较上一财年增长7.4%，达29.0303万亿日元（约合人民币1.5万亿元）。但是，这部分净利润的增加主要因国际能源价格走高、日元贬值而获益的商社等非制造业营收增长所致，而以汽车为首的制造业则因日元贬值出现了进口原材料涨价、生产成本增加和公司利润下滑。

在当下能源、原材料价格上涨，外需增长缓慢的背景下，如何摆脱“日本制造”的困境，充分发挥企业竞争力优势，控制生产成本、开拓海外产品市场，是推动“日本制造”复苏的关键所在。除了企业经营管理层需要转变观念、与时俱进以外，从日本政府的角度来看，也需要摒弃冷战思维和所谓的“价值观外交”，秉持开放包容的态度，在多边及中日双边机制下支持和鼓励企业对外加强研发、生产、供应和销售等多方面合作，更好融入全球和东亚区域的价值链、产业链和供应链，这样才能更好避免“日本制造”的衰退和没落。