究竟｜6月A股IPO受理井喷，释放了哪些信号？

A股IPO受理在6月出现井喷。

Wind数据显示，6月30日，合计有43家IPO被沪深北三大交易所受理；而在6月26日和6月27日，均有18家IPO获受理。至此，整个6月份，合计共有152家IPO被受理。

而从2025年上半年整体情况来看，获受理的IPO共有180家。也就是说，沪深北三大交易所在6月受理的IPO数量，占比上半年总数的84%。

近期IPO受理数量为何猛增？释放了什么信号？北交所受理量为何“遥遥领先”？当前的IPO“受理潮”是否意味着A股IPO已升温？

6月为IPO申报传统旺季

对于近期A股IPO受理量的激增，受访人士认为主要是政策端变化、日历效应和资本市场积极推动科技创新等多方面因素共同作用所致。

政策端，某券商投行部门负责人告诉澎湃新闻记者：“可以理解为IPO确实出现了一定程度的升温。一方面，不少券商的投行部门已经全力以赴动员跑业务了，反正我们公司的投行部门没有闲人，等了一年多后终于等到了信号，行业铆得劲很足。”

“但另一方面，应该说目前闸开的还比较小。因为对于行业、企业属性和业绩等方面，在相关方面还都有限制，所以说‘闸口’比较小一点。”该券商投行部门负责人进一步指出。

日历效应方面，多位受访人士均指出，6月本就是IPO的旺季。

资深投行人士王骥跃便对澎湃新闻记者指出，历年6月份都是IPO的受理高峰。过了630（6月30号）年报数据就要过期，不受理就得补财报，因此年中最后几天突击受理并非鲜事。

安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉也对澎湃新闻记者分析说：“就A股的历史实践看，6月是传统的IPO申报高峰期。”

此外，在资本市场积极科技创新方面，汤哲辉指出，本次“受理潮”体现了市场对注册制改革深化将释放更多制度红利的信心。“从2025年3月，证监会明确提出支持优质未盈利科技企业发行上市，到近期稳妥恢复科创板第五套标准适用，A股资本市场将为科技企业提供更宽松的上市环境。”

“可以发现，从行业分布来看，目前A股IPO申报企业主要聚焦战略领域。排队企业中不乏人工智能、机器人、半导体、新能源、生物医药等硬科技领域项目，说明A股资本市场将更多体现支持创新驱动发展的国家战略。”汤哲辉进一步指出。

2022年、2023年上半年IPO申报数均超今年

不过，对于今年6月份IPO受理数量的激增能否属于“受理潮”，王骥跃认为，所谓的“受理潮”是和去年相比，而去年是IPO几乎停滞的特例。同时从绝对值看，今年上半年IPO的受理数量只是比去年上半年多，但还是没达到常年均值，且大多集中在北交所，沪深仍然相对“萧条”。

Wind数据显示，2023年上半年，A股有596家IPO获受理，其中上证主板195家、深证主板141家、科创板66家、创业板109家，而北交所为85家。

同时在2022年上半年，A股获受理的IPO数量同样超过500家，合计有571家。其中，上证主板有84家、深证主板有73家、科创板有111家，创业板有186家，而北交所为117家。

北交所IPO受理“遥遥领先”

值得注意的是，在近期集中被受理的IPO项目中，奔赴北交所的数量大幅领先沪深交易所。

Wind数据显示，6月30日获受理的43家IPO，北交所便高达32家。同时，整个6月获受理的152家IPO中，北交所也有97家。而从上半年获受理IPO项目来看，北交所更是受理了逾百家，达到了116家，占全市场180家的64%。

对此，前述券商投行部门负责人说：“目前沪深交易所对IPO仍是有相关明确的，即主推高科技和大消费。特别是主板，不仅要求行业蓝筹、细分龙头，现在还加了大消费的‘定语’，而大消费企业如果要上主板，盈利起码要两三个亿。因此，符合沪深IPO要求的企业仍然有限。”

而从北交所角度看，王骥跃表示：“IPO的节奏是和市场温度相挂钩的，北交所上半年指数涨幅全球领先，说明市场有需求，多受理一点也很正常。”

Wind数据显示，今年上半年，北证50指数涨幅达到了39.45%。

“北交所成为当前IPO申报和辅导备案的主力，反映出对于服务‘专精特新’中小企业的定位与政策支持。”汤哲辉进一步指出，“2025年受理的辅导备案企业中，六成以上的企业披露在北交所上市的计划。随着‘专精特新’企业加速对接资本市场，北交所全年受理量有望显著增加。”

“受理潮”不代表“发行潮”

IPO受理的井喷令投行员工重新忙碌了起来。

“包括我们公司在内的不少券商投行部门员工，都已经出去跑项目了。”前述券商投行部门负责人称，“因为后面的情况还不好预计，当前的窗口期，大家都想抢第一波（项目）。”

展望接下来A股融资端的变化，多位受访人士均指出，虽然随着近期IPO获受理数量的激增，但“受理潮”并不代表“发行潮”。

王骥跃便指出，受理潮和IPO数量并没有关系。以前也出现过受理更多，但最后撤回的情况，“受理”只是“受理”而已。

“A股IPO在去年下半年就已经‘开闸’，只是没有常态化。总的来说，受理完全不代表发行节奏会怎样。”王骥跃说。

汤哲辉也表示，“受理潮”并不代表“发行潮”。A股资本市场的新股发行预期将维持平稳向好，发行节奏进入新的常态化，“新常态化”并非简单回归以往的高速扩容，是在市场承受能力范围内的“有节奏”、“新常态”化发行。宏观环境、市场资金和拟上市企业质量将是影响IPO发行节奏的重要因素。

“现在沪深交易所主推两类IPO。一是‘双创’主推高科技，即科创板、创业板的科技行业公司，包括针对硬科技企业的科创板第五套标准也已经重启。二是主板主推大消费，而其他行业的主板IPO目前还没有放开。”上述券商投行部门负责人称。

“但可以确定的是，A股IPO申报的‘窗口期’确实已经来临。”汤哲辉说。