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光伏硅料涨价后,通威宣布大手笔增持 | 见智研究

类别:财经 发布时间:2024-02-01 17:13:00 来源:华尔街见闻官方

在硅料开始涨价后,通威也宣布了大手笔增持计划。

1月31日晚,通威股份发布公告称,公司控股股东拟斥资10亿元-20亿元增持公司股份,本次增持计划不设定价格区间,通威集团拟自本次增持计划公告披露之日起12个月内(即 2024年2月1日起至2025年1月31日)择机增持本公司股份。

通威并不是第一个宣布增持的光伏公司,隆基绿能董事长在1月30日开始首次增持,当日增持金额为614.1万元。

两家光伏龙头的增持举动,向市场释放了积极的信号。

与隆基绿能相似,通威股份的股价自2022年8月以来一直呈现下行趋势。当时市场普遍认为硅料涨价周期已经结束,并预计在2023年后硅料将面临产能过剩的困局,从而进入长期降价期,因此投资者对硅料龙头通威股份表现出信心不足。

光伏硅料涨价后,通威宣布大手笔增持 | 见智研究

事实上,与市场预判的一致,去年硅料价格确实进入下行通道,从20万元/吨下降至5-7万元/吨的区间,直逼硅料企业的成本线,导致二三线硅料企业面临生存压力。

然而,近期硅料价格开始有明显企稳迹象,目前已连续反弹三周。根据硅业分会数据,本周单晶致密料的均价为5.93万元/吨,上涨了1.19%;单晶菜花料的均价为5.53万元/吨,上涨了0.91%;复投料的均价为6.18万元/吨,上涨了1.48%;N型料的均价为7.19万元/吨,上涨了1.41%。

值得注意的是,进入2024年后,P型产品和N型产品的市场需求分化持续加剧,导致

N型料和P型料的价差持续拉大,尤其是近期企业在春节前加紧备货,开工率回升,对N型硅料价格形成了显著的支撑。此外,硅料龙头厂商对高品质的N型硅料提价的意愿也更为明显。在连涨三周之后,一些企业对硅料价格也表现出了明显的看涨预期。

光伏硅料涨价后,通威宣布大手笔增持 | 见智研究

(见智研究制图)

在当前硅料价格阶段性企稳的背景下,通威公司开启增持行为。

在此轮(2021-2022年)光伏爆发周期中,通威股份的硅料产品为公司带来巨大盈利。然而,2023年前三季度硅料价格已经进入下行通道,公司硅料业务在量增价跌的情况下,盈利面临一定的挑战。截至2023年前三季度,通威的归母净利润为163.02亿,同比减少24.98%。特别是在第三季度,由于硅料价格大幅下跌,通威的Q3归母净利润同比下滑了68.11%。

光伏硅料涨价后,通威宣布大手笔增持 | 见智研究

尽管去年三四季度硅料价格下行,通威的盈利在一段时间内难免承受阶段性的压力。然而,与同行相比,通威仍然具有巨大的成本优势。

通威目前的硅料生产成本约为4万元/吨,而行业平均成本在5-6万元/吨。这使得在硅料价格下跌的过程中,通威的盈利虽然大幅下滑,但仍能维持盈利。去年年底,通威再次投入430亿用于逆势扩产硅料,这使得通威的规模优势持续增强,成本有望进一步降低。

且前期积累的现金流足以让通威成功度过周期下行阶段,而相比之下,二三线企业则不得不在生存线上挣扎。

此外,在后光伏时代,平庸的产品已不再是主流,高端的产品才被市场需要,硅料领域主要是N型硅料和颗粒硅。目前,能够生产N型料的企业仅有通威股份、大全能源、协鑫、特变电工等少数,这使得这类企业的能力仍然属于稀缺。

当前硅料价格已经企稳并出现反弹,尽管未来可能面临大量产能陆续投放,反弹的持续性仍难以确定。不过,通威此刻的增持或许也给行业指明了方向。

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快照生成时间:2024-02-01 22:45:07

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