市场戏剧性反转，中国概念仍是全球资本避风港

今天是2月17日，我们来回顾下昨天的市场。昨天，股市经历了戏剧性的反转，由上涨直线转跌，中证1000的振幅达到了3%。A股成交放量到1.2万亿，市场不坚定的筹码被洗出，北向资金反而是逆势流入了68亿，从结构上看北向在继续增持大白马、半导体等行业。昨天市场的戏剧性的尾盘下跌，更多是筹码的交换，而并不意味着趋势的结束。

从全球市场来看，美国昨天又公布了超预期的工业品通胀也就是PPI的数据，1月美国工业品通胀是6%，高于市场预期的5.4%，这主要是受到了能源价格的上涨影响。去年12月之后，原油价格进入了震荡区间，工业品通胀的下行也因此变得缓慢。但在这一数据公布之后，美股仍然是低开高走，纳斯达克指数的跌幅一度收窄到0.3%。但在随后美联储官员讲话，提到说3月不排除加息50bp，这导致了市场信心受到了重挫，纳斯达克指数收跌1.8%，而同时，中国金龙指数只是小幅下跌了0.22%。在华尔街的今年两大重点交易，一是美联储降息，二是中国经济修复，从目前看，显然是中国经济修复的确定性更强一些，面对海外风险，显然重仓中国概念仍然是全球资本的避风港。

从国内市场来看，昨天市场戏剧反转，食品饮料和餐饮旅游艰难收涨，有色金属、机械、电子三大板块跌幅最大。影响市场的主要有几个因素，一是地方债的传闻，但是外资反而是买入的，说明外资自己都没信。从市场表现看，基建工程板块跌了1.1%，也基本上和市场成长股是持平的，显然这个传闻大家也没咋信；二是石家庄机场的事情，但比较搞笑的是，军工指数反而是下跌了1.8%。如果真的信的话，军工至少也是应该上涨吧；三是中伊的联合声明，同样，如果大家有啥想法，军工也应该上涨，而同时至少应该是避险带动大盘股下跌吧，同时外资也该跑路了，但也都并没有。反而是像最近最热的AI的题材股指数昨天下跌了3.5%，更多似乎是在趁机止盈跑路。而另一种原因可能是，接近临近交割日，到昨天的股指期货仍然是有升水的，这种情况下，一些投资者趁乱来打成贴水完成换月，也是可能的。从板块上看，偏消费和传统经济周期的行业都相对抗跌，那些炒作题材的投资者本身就不相信经济复苏这条主线，市场突然下跌中跑路也很正常。

一般来说，像是去年的那种市场不景气的情况，市场可能会因为谣言出现巨大的波动。但为何这次会有这么大的影响呢？这是否意识着趋势的终结，或者放缓呢？我们认为，并不一定。仍然是从昨天的盘面看，食品饮料、银行、非银明显是跌不动的，这也使得上证50指数在各指数中跌幅最小。无论是外资还是国内的多头，实际上也是在寻找一个筹码充分交易的环境，这也可以解释为什么昨天股市下跌，北向反而比较大幅度的流入。另外一方面，题材股的炒作不可能成为市场的主线，而中小盘带动指数性行情的难度也挺高的，在突然的下跌中完成充分的换手，实际上也是一件好事情。我们认为，今年股市的主线一定是经济恢复，消费仍然是重中之重。我们仍然最看好经济休养生息下的消费，以及政策休养生息下聚焦的数字经济。