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姜凌波：可持股过节但需控制仓位结构
周二，沪深两市开盘后震荡为主呈现倒“V”型走势，早盘收盘前双双回落翻绿。午后两市反弹后震荡，并最终小幅收涨。截至收盘，沪指上涨0.13%，报4128.37点，深成指微涨0.02%，报14210.63点，创业板指下跌0.37%，报3320.54点，两市合计成交2.1万亿元，创下2026年来的单日最低值。
盘面上看，传媒板块在院线股大涨刺激下领涨，主要是临近春节资金提前博弈票房情况，去年《哪吒2》的热映带动院线股大涨，今年资金延续提前博弈。其他涨幅居前的还有家电、煤炭、社会服务等，市场并未延续周一的成长修复行情，而是愈发分散化。跌幅榜看，地产、食饮、零售、美容等板块跌幅居前，消费风格内部也发生一定分化。
技术面看，大盘目前缩量上行暂时突破短期均线密集区，技术指标也有所好转，但想要继续上行需要量能配合，节前保持震荡走势的概率更大;创业板方面，指数目前在3200至3400点的小箱体内震荡，节前资金保持谨慎指数可能会延续窄幅波动的走势。
后市来看，虽然周一市场大幅反弹，但其实量能并未释放，这也说明了资金仍然是偏向谨慎的，成长大涨的行情并未延续，这也符合我们此前“节前稳量或缩量震荡走势为主”的判断。目前来看市场的主要风险已经有所释放，尤其是海外算力端的风险已被市场有效消化。科技龙头掌舵人频繁表态，打消了市场对于“算力泡沫”的担忧，加上联储内部又传出偏鸽的声音，全球风险偏好都有所回暖。不过虽然市场下行空间相对有限但同样也缺乏上行动能，临近年尾资金操作意愿显著下降，昨日两市成交额创下开年新低。
从历史情况看，节前最后一周市场缩量是普遍现象，节后市场往往短期内表现偏强，尤其是今年春节时间较晚，在假期结束后已经临近3月，届时两会预期将逐步发酵，市场转向政策博弈，情绪面上也会逐步修复。
策略上，节前最后一周市场或保持稳态，我们认为持股过节的问题不大，但需要做好仓位管理，尤其是高估值的标的建议要控制仓位;对于短期回暖的消费风格我们建议可适当配置弹性更大的可选方向，而白酒等必选板块在短期反弹后可能已经反映修复预期，除非春节出现显著的改善否则继续上行的空间不会太大;此外还可以适当布局红利风格，尤其是股息率确定性高的龙头公司，提高仓位防御属性，以备春节期间海外市场波动的传导风险。
（南京证券研究所 姜凌波 执业证书号：S0620522070003）
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