迅速扩容！参与互换便利机构增至40家，7家券商拿到最新“入场券”

互换便利（SFISF）以迅雷不及掩耳之势开启了第二次操作。

1月2日，中国人民银行发布公告显示，根据参与机构需求情况，第二次证券、基金、保险公司互换便利于当天完成招标，此次操作金额为550亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标。

相比于首次互换便利操作，第二次操作参与机构扩容明显，监管表示，根据分类评价、合规风控等条件增选了20家参与机构，形成40家备选机构池。

1月2日，券商中国记者获悉，当天就有国投证券、国金证券、方正证券和长城证券披露，已收到证监会的复函，获准参与互换便利。在稍早前，还有国联证券、东吴证券和红塔证券3家券商获准参与。据此，第二轮新增参与互换便利操作的20家机构，已经“明牌”的券商有7家。

7家券商“明牌”参与互换便利

1月2日当天，国投证券的股东国投资本披露，已收到证监会的复函，获准参与互换便利。当天，还有包括国金证券、方正证券和长城证券发过类似公告，均披露获准参与互换便利。

值得一提的是，就在2024年12月31日晚间，有国联证券、东吴证券和红塔证券3家券商率先宣布获准成为第二批参与互换便利的备选机构。

东吴证券对券商中国记者表示，该公司积极响应政策号召，抢抓政策机遇，于近日成功取得互换便利操作资格，并参与中国人民银行第二次互换便利投标。下一步，该公司将根据中国人民银行和证监会要求，加快推进互换便利操作落地，发挥维护市场稳定运行的积极作用，为资本市场健康发展作出贡献。

2024年12月31日，证监会表示，为落实中央经济工作会议精神和全国金融系统工作会议要求，相关机构积极申请，证监会商央行在首批20家参与机构基础上，根据分类评价、合规风控等条件增选了20家参与机构，形成40家备选机构池。

此前，监管部门2024年10月披露有20家机构参与开展第一轮互换便利操作，其中有17家券商和3家头部公募基金。17家券商分别为中信证券、中金公司、国泰君安、华泰证券、申万宏源、广发证券、财通证券、光大证券、中泰证券、浙商证券、国信证券、东方证券、银河证券、招商证券、东方财富证券、中信建投、兴业证券，3家公募基金分别为易方达基金、华夏基金和嘉实基金。

助力金融机构发挥稳定市场作用

业内人士认为，推出互换便利等创新工具，有利于支持资本市场稳定发展，贡献增量资金改善市场流动性，提振投资者信心。

1月2日晚间，中国人民银行公告显示，根据参与机构需求情况，第二次证券、基金、保险公司互换便利于当天完成招标，此次操作金额为550亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率30bp，最低投标费率10bp，中标费率为10bp；中标费率较首次降低10bp。

2024年10月18日，中国人民银行开展了首次互换便利操作，规模500亿元。截至2024年年末，上述500亿元已基本用完，市场反应良好。

以首批获准参与互换便利机构国泰君安为例，该公司透露，1月2日积极参与了央行第二批互换便利操作，并顺利中标。据悉，国泰君安此次互换便利操作中标费率为10bp，换入标的均为央票，中标额度大幅超过前次。

此前，国泰君安在首批获准参与互换便利业务后，迅速推动相关操作落地，于2024年10月21日与中债信用增进公司签署《债券借贷协议》；2024年10月22日完成互换便利全市场首单国债换入交易；紧接着当月23日完成互换便利项下全市场首批国债质押式回购交易；后续，于2024年10月24日利用借贷资金完成增持股票的首笔交易。

国泰君安透露，截至目前，第一批互换便利操作融入资金已全部用于增持A股股票及股票ETF。

东吴证券首席战略官，研究所联席所长、非银金融首席分析师孙婷表示，2024年10月，央行首创“证券、基金、保险公司互换便利”，设立以来各金融机构积极配合，目前已完成2期互换便利操作的招标，合计基金1050亿元（第一次为500亿元）。中标费率及质押登记费逐步降低，也有助于提升金融机构维护我国资本市场长期稳健发展的积极性。

孙婷认为，互换便利工具将有助于提升证券等金融机构股票增持能力，更好发挥稳定市场作用。互换便利工具采用“以券换券”的方式，金融机构可以通过抵押流动性相对较差的股票ETF、沪深300成份股等资产，换取国债、央行票据等流动性更高的资产，以提高自身在市场融资的便利性与资金实力，进而有助于金融机构在资本市场进行投资、增持股票。“互换便利工具的创设虽然不会增加基础货币的投放，但能够显著提高证券基金等金融机构的流动性、增强机构的融资能力以及资金实力，促进金融机构更好发挥稳定市场的功能作用。”孙婷说。

国泰君安则表示，将充分利用互换便利工具，发挥证券公司专业优势，积极履行金融机构社会责任，发挥耐心资本和压舱石作用，提振投资者信心，为股东创造价值，为资本市场稳定运行和健康发展作出积极贡献。

前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙表示，央行第二次开展证券、基金、保险公司互换便利（以下简称“互换便利”）操作非常关键，特别是在近日股市整体下跌的情形下，有利于改变投资者的预期，提振资本市场接下来的表现。

杨德龙分析，人民银行通过互换便利支持机构投资者以更多资金买入股票，这无疑是对资本市场最直接的支持，所以信号意义非常明显。