吉利汽车：拨云见日？

2024年1月，吉利汽车实现了销量“双增长”的开门红。但回看2023年吉利汽车，投资人可能不禁发出疑问：为何销量增速跑赢行业大盘，但股价表现却截然相反。

通常来说，人们对一家中国民营车企有着多重期待，包括拿出好产品、创造高销量、实现更高的市占率和品牌形象。可在资本市场，投资人对一家汽车业上市公司的要求只有一个：赚钱！

纵观2023年中国汽车股，年度股价涨幅超过80%的5只个股当中，除理想汽车凭借出色的销量表现和扭亏为盈的经营成绩跻身其中之外，其余4只个股几乎均受益于同一热门概念。

相比之下，令投资者们感到困惑的是，全年销量目标完成率仅次于理想汽车、增速跑赢大盘的吉利汽车，2023年股价却出现近23%的下跌，跌幅超过了恒生指数的同期表现（下跌13.82%）。

到底是资本市场太魔幻，还是吉利汽车“不够看”？

销量：迟来了一年的好消息

放眼2023年中国车市，对于绝大多数车企来说，完成全年销售目标的难度与2022年相比明显增大。

在《汽车K线》统计的12家乘用车上市公司中，有多达半数企业的完成率不及2022年，超70%上市车企没能达成目标。

“价格战”贯穿全年、内卷不断加剧的市场环境，不仅让不少车企的年度目标都显得过于乐观，同时也让人们逐渐意识到，在当下的行业现状中，单纯讨论目标完成率已经失去了意义。

此时，保持稳健的增长节奏、领先大盘的增速，才是致胜关键。

据全国乘用车市场信息联席会（以下简称“乘联会”）公布的数据显示，2023年中国乘用车市场批发销量同比增长10.2%、新能源乘用车同比增长36.3%。

「图片来源：吉利汽车销量快报」

相比之下，吉利汽车2023年总计销售168.65万辆、同比增长17.69%，其中新能源销售48.75万辆，同比增长48.29%。

可以明显看出，吉利汽车无论是整体表现还是新能源增速，均领先市场整体约8个百分点。同时，凭借连续11个月同比正增长的态势，有条不紊地完成了全年销售目标。完成率仅次于开篇提到的理想汽车。

但为什么吉利汽车的股价却并没能实现同步上涨？

在投资人眼里，吉利汽车在2023年其实是第二次向165万辆的目标发起冲击，102.21%的完成率更像是弥补了2022年的遗憾。

而一年前，吉利汽车集团CEO淦家阅在新春寄语中提出，2023年吉利汽车新能源整体销量翻番增长、极氪销量翻番增长和雷神混动销量翻番增长三大目标。至少从已公布的数据来看，前两项与预期存在一定距离。

除了上文提及的新能源整体销量表现外，极氪在2023年纵然销量达到11.87万辆，同时也仍保持着吉利汽车四大板块中的最高增速，同比增幅为64.98%，没能实现翻番增长略有遗憾。

但欲取其上，得其中；取其中，得其下。在纯电动汽车增速整体放缓的背景下，极氪的成绩已经不易。

那么，股价受挫、新能源表现略逊预期，投资人还能否对吉利汽车重拾信心？其实还要看过去这一年，吉利汽车在转型战略落地过程中的实际情况。

既有“好腿脚”，何必“单腿跳”？

站在全球汽车产业视角，近几年在“弯道”或是“换道”的比拼博弈中，既有车企选择孤注一掷、全面押注新能源，同时，也有类似丰田汽车、大众汽车集团等跨国巨头，纷纷开始强调“油电并举”的经营策略。

但回到中国车市，2023开年掀起的“价格战”，迅速蔓延至燃油车与新能源领域，让看似美好的“油电并举”，实际上往往会导致产品在终端市场的贴身肉搏中“左右为难”，甚至出现“油电倒挂”的怪相。

吉利汽车新能源转型战略落地，刚好撞上了如此残酷的市场环境。

特别是对于吉利品牌这一子版块来说，更是如此。

这一年，吉利品牌板块不仅在新能源领域推出了银河系列、重新将之前的几何纳入自身，同时还将燃油车事业部更名为中国星事业部。

银河系列的市场表现，有目共睹！

这里值得一提的是，透过年末推出的星瑞L智擎与星越L智擎两款新品可以看出，更名后的中国星事业部并没有在燃油车时代的功劳簿上躺平，而是凭借混动技术赋能，为传统燃油车用户带来耳目一新的产品。

从结果来看，吉利品牌全年销量达到130.96万辆，同比增长16.43%，向新能源转型的同时，为吉利汽车稳住了基盘和整体增速。

配合极氪、领克和银河三大板块，吉利汽车在燃油、混合动力（HEV）、插电式混合动力（PHEV）以及纯电动（BEV），甚至是甲醇燃料全赛道深度布局，业内少有。

同样在这一年，越来越多的车企对纯电动的热情开始下降，转而将目标投向PHEV产品布局，导致国内新能源车市场发展趋势在悄然间发生了一系列变化，《汽车K线》自2023年第四季度初便通过系列文章对此进行了深度分析，在此不做赘述。

股价：不蹭概念，上涨无缘？

面对不尽人意的股价表现，人们通常会首先明确一个问题：到底是缺少好故事，还是没把故事讲好。但在近几年的声音中，疑问中的“好故事”，往往被解读成了“炒概念”。

纵览2023年中国汽车股，伴随着“华为概念”的不断渗透，“遥遥领先”的流量密码明显被过度解读。

据《汽车K线》统计，在总计81只个股的范围内，与“华为概念”相关的个股，在过去一年全部实现了上涨。其中东安动力的涨幅甚至逼近150%，在某种程度上，汽车业上市公司的“含华量”，就是其在资本市场上的“想象力”。

吉利汽车显然并没给投资人带来这样的“想象力”。其实，吉利汽车或许本身也并没打算，更没必要依赖这种“想象力”。

这也是其掌门人李书福把造车当成一场马拉松所追寻的，造车不是“圈钱”、炒概念。是金子总会发光的。

在前不久吉利银河E8的上市发布会现场，淦家阅认为“做企业跟资本市场，是柱子跟平台的问题，只有企业做得足够好，柱子足够扎实，资本市场自然而然就会认可。”

随着2024年1月销量公布，吉利汽车重返中国乘用车厂商销量No.1，其股价已经于2月6日重返8港元/股，市值也达到800亿港元。

回看过去三年，吉利汽车股价最高约达35港元/股，至2023年收盘时仅为8.59港元/股。同样是这三年，吉利汽车年度销量同比增速稳步提升，在主流的中国乘用车上市公司范围内，仅此一家。

1月29日，国资委在中央企业、地方国资委考核分配工作会议上明确指出，2024年国资委将全面推开上市公司市值管理考核。

虽然这一评价考核主要针对的是央企范围，但对于国内所有的汽车业上市公司来说这更像是一个明确的信号。

在概念逐渐退潮、投资者们逐步回归理性之后，真正有核心价值的上市公司必将成为资本追捧的对象。“想象力”注定不能等同于“生命力”。

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“钱塘江上潮信来，今日方知我是我。”

销量上稳扎稳打、战略上稳步落地、在资本市场不走捷径、不蹭概念，回看2023年的吉利汽车更像是重新明确了自己的定位，厚积薄发，拨云见日。

「图片来源：吉利汽车销量快报」

2月1日，吉利汽车为投资者们带来了好消息：2024年1月销售21.35万辆，同环比分别增长110%、45.7%；新能源销售6.58万辆，同环比分别增长591%和14.3%。

无论集团整体还是新能源均创下历史新高，以“双增长”的出色表现实现2024年开门红。‍‍‍‍‍‍

次日，吉利汽车股价强势高开，投资者们用实际行动表达着自己的态度。

2024年，吉利汽车将销量目标设定为190万辆，即同比增长12.66%，同时新能源销量计划增长超66%，能明显看出，无论整体目标还是新能源领域，较一年前明显更为低调、理性。

就在吉利汽车公布2023年销量与2024年目标后不久，吉利控股集团发布了过去一年的销售成绩：全年销售约279万辆，同比增长20%。

吉利汽车凭借稳健的销售业绩，为吉利控股整体向新向上提供了坚实的信心和增长的动力。

与此同时，沃尔沃、极星、宝腾等组成的品牌矩阵形成协同效应，为吉利控股的进一步发展积聚势能。

“吉利控股集团要成为新能源汽车时代的大众集团。”吉利控股集团总裁、极氪智能科技CEO安聪慧一语道出了“大吉利”的目标与野心。

3月中下旬，吉利汽车即将正式发布其2023年经营业绩，笔者相信吉利控股届时将会对投资者们抱有的核心疑问作出解答、重塑信心。