200倍杠杆！“雪王”来袭，港股打新火爆

蜜雪集团的港股IPO热度正在以惊人的速度攀升。

正在招股的蜜雪集团 (02097.HK）认购火爆。捷利交易宝数据显示，尽管2月26日才结束认购，但截至2月24日18:28，蜜雪集团的孖展申购倍数已达3251倍，孖展申购额达1.12万亿港元——目前仅次于“冻资王”快手。

与此同时，面对这只几乎注定中签就赚的新股，各家券商也慷慨给出高倍杠杆，助力投资者积极认购。例如富途和老虎都给出了最高200倍的融资杠杆，耀才证券的杠杆比例也给到了100倍，并给出了所谓的“0息”打新优惠。

200倍杠杆抽蜜雪

“（杠杆）拉满了！”“开年首只确定性新股，满仓梭哈！”蜜雪冰城的港股IPO正在掀起又一波打新热潮。在富途发起的一项由12862人参与的投票中，89%的投资者表示会参与申购。

捷利交易宝数据显示，截至2月24日18:28，蜜雪集团的孖展申购倍数已达3251倍，孖展申购额达1.12万亿港元。

这一数字已经超过了1月10日刚刚上市的大热新股布鲁可，并逼近了港股历史上的“冻资王”——2021年2月上市的快手。前者冻资额为8760亿港元，后者为1.26万亿港元。但考虑到蜜雪集团要到2月26日才截止申购，其或有望在此期间实现反超，刷新港股新股申购冻资纪录。

值得注意的是，2024年港股新股认购市场快速升温，新股“赚钱效应”也持续提升。以毛戈平为例，中签率虽只有0.6%，但上市首日开盘就上涨52.6%，当日更是收涨76.51%。与之类似，有着“中国版乐高”之称的布鲁可中签率仅为0.08%，但上市首日开盘就高涨85%，一手最高收益约1.5万港元。

券商高杠杆助力认购

推高港股IPO认购热度的，还有券商越发慷慨的融资杠杆。券商中国记者从业内了解到，各家券商对于新股认购融资都有自己的一套审核标准，通常新股认购热度越高，券商提供的融资杠杆和融资额度也就越高。

蜜雪集团显然就是这样一只被重视的特定新股。

券商中国记者了解到，针对蜜雪打新，富途已面向全量客户开放108倍银行融资杠杆，并对V2、V3会员及私享客户，且资产100万港元以上的投资者，开放200倍银行融资杠杆。

老虎的情况与之类似，只不过划分108倍和200倍的门槛是8万美元资产。老虎表示，市场认购倍数已超过100倍，故放开最大200倍的融资认购倍数来配合客户需要。

香港券商方面，耀才证券目前可提供10倍或100倍（至少认购10手）的0息融资杠杆，现金认购可豁免手续费，融资认购则需收取83港元手续费。辉立证券的打新杠杆为10倍，不收利息，但需按照认购股数的不同，收取28至88港元手续费。

一直以来，申购新股都是券商招揽客户的重要方式，一些香港券商不惜提供高杠杆融资打新，并且推出“零利率”来争夺客户。

“打新主要是在赚热闹，券商并不怎么赚钱。”某港股券商市场部相关人士告诉券商中国记者，现在大部分券商是不收新股认购费和孖展利息的，港股市场长期打价格战，一旦有券商不收利息，其他券商都会跟进。但打新的客户多了，投资者赚钱了，交易旺盛了，赚钱的机会总是会有的。

蜜雪何以受追捧？

“我们相信，后续还有更多内地不同领域的优秀企业赴港上市，使香港证券市场更加活跃。”前述券商人士表示，比如即将上市的蜜雪集团，以及日前宣布递交港股上市申请的宁德时代。

此次，蜜雪集团拟全球发售约1705.99万股股份，其中公开发售仅170.6万股，国际发售1535.39万股，拟募资金额约32.91亿港元，预期于3月3日上市。

根据招股书，蜜雪集团此次IPO募资的用途包括：约66%用于提升公司端到端供应链的广度和深度、约12%用于品牌和IP的建设和推广、约12%用于加强各个业务环节的数字化和智能化能力、约10%用于营运资金和其他一般企业用途。

蜜雪集团旗下有现制茶饮品牌“蜜雪冰城”和现磨咖啡品牌“幸运咖”。截至2024年9月30日，蜜雪通过加盟模式发展的门店网络拥有超过4.5万家门店，覆盖中国及海外11个国家。

根据灼识咨询的报告，按照截至2024年9月30日的门店数计，蜜雪是全球最大的现制饮品企业；按照2023年的终端零售额计，亦是中国第一、全球第四的现制饮品企业。2024年前九个月，蜜雪的门店网络实现了约449亿元人民币的终端零售额。

需要注意的是，蜜雪集团的财务数据相当强劲。2021年至2023年，实现营收分别为103.51亿元、135.76亿元和203.02亿元，同期净利润分别为19.12亿元、20.13亿元和31.87亿元，毛利率分别为31.3%、28.3%及29.5%。

或许正是看中了蜜雪集团的上述优势，本次港股IPO吸引了美林、高盛、瑞银三家国际投行作为联席保荐人，同时，还有5家基石投资者宣布认购总金额2亿美元（约15.58亿港元）的股份，它们分别是英卓投资管理、HongShan Growth、Persistence Growth Limited、HHLR Fund、Long-Z Fund。