2连板！金冠股份增收不增利，未来增长空间在哪里？

9月11日，金冠股份实现2连板。

如今，新能源产业发展如火如荼，全球范围内，风能、太阳能、生物质能、地热能以及氢能等新能源技术不断取得突破，成本持续下降。具体到各个领域，新能源汽车产业实现了跨越式发展，成为中国最大的新能源汽车消费市场，预计2024年产销将达到1150万辆左右。

充电桩作为新能源汽车的重要配套设施，在新能源产业中扮演着至关重要的角色。国家能源局最新数据显示，截至今年7月底，全国充电桩达到1060.4万台，同比增长53%。

行业景气度不断攀升，作为产业链上的一员金冠股份今年上半年净利润不增反跌，出现增收不增利现象，引发业内关注。

应收账款规模大

今年上半年，布局充电桩产业相关业务的上市公司业绩整体实现快速增长。

据Wind数据统计，Wind编制的“充电桩指数”所包含的49家上市公司中，有37家公司实现营业收入同比增长，占比近八成；31家公司实现营业利润同比增长，占比超六成。此外，6家公司营业利润同比增幅超100%，充电桩产业链景气度高企。

具体来看，今年上半年，特锐德实现营业收入63.32亿元，同比增长12.93%。其中，公司电动汽车充电网业务实现营业收入26.58亿元，同比增长12.32%；盛弘股份实现营业总收入14.31亿元，同比增长29.84%。其中，电动汽车充电设备实现销售收入5.56亿元，同比增长44.83%。

部分充电桩产业相关业务的上市公司业绩不及预期，金冠股份成为其中一员。财报数据显示，2024上半年，公司营收5.26亿元，同比上升19.83%；净利润由盈转亏，亏损1716.77万元，同比下降154.15%。报告里，金冠股份并未具体说明净利润下滑原因，还特别提到在生产流程、经营管理等方面坚持“降本增效”。

而另外一个值得关注的是，公司应收账款占净利润规模比较高。通过梳理不难发现，报告期内，金冠股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达3051.31%。金冠股份在报告中强调，公司的应收账款风险点分布于多个合作方和多个客户，截至2024年6月30日本公司应收账款的16.86%源于余额前五名客户。

应收账款远高于净利润，表明应收账款账龄增长及回收情况不理想，应收账款占比较大可能意味着企业的账款回收期较长，部分客户存在拖欠款项的情况，导致账龄增长。

从金冠股份的客户源可以看出，其主要客户包括国家电网和南方电网等大型国有企业，客户的采购金额占公司销售总额的比例较高。由于这部分客户的内部审批流程和资金周转等因素，支付款项的流程相对较长，导致应收账款的回收周期也相应延长。

此外，在不断降本增效的情况下，金冠股份的销售费用、管理费用、财务费用总计1.28亿元，三费占营收比24.39%，仍同比增2.82%。

对未来信心犹在

虽然上半年业绩不及预期，但面对行业金冠股份仍饱含信心。金冠股份表示，一方面，新能源汽车渗透率仍有较大上升空间；另一方面，目前国内车桩数量和“一车一桩”的远期规划仍有较大差距。预计未来几年，行业仍将处于高速发展阶段，公司业绩增长仍可期。

政策方面，9月10日，国家发改委办公厅等部门发布《关于推动车网互动规模化应用试点工作的通知》，全面推广新能源汽车有序充电，扩大双向充放电（V2G）项目规模。

该通知提出了总体要求称，按照“创新引导、先行先试”的原则，全面推广新能源汽车有序充电，扩大双向充放电（V2G）项目规模，丰富车网互动应用场景，并以城市为主体完善规模化、可持续的车网互动政策机制。目标是通过市场化机制引导车网互动规模化发展，力争年度充电电量60%以上集中在低谷时段，其中通过私人桩充电的电量80%以上集中在低谷时段。

在新能源充电基础设施业务领域，金冠股份已构建完整的充电桩产品技术解决方案、工程建设、运维运营资质等专业能力。

公司产品覆盖各大小功率的交流、直流充电、重卡换电、应急充电仓等各系列产品，拥有大功率支流快充、液冷充电、V2G充放电、重卡/轻卡/乘用车换电等多个高新技术产品。

报告期内，公司新建24座充电站，共计238台充电桩，充电功率16050kW。

游资身影闪现

受电气设备板块和充电桩板块影响，金冠股份近期消息面活跃，游资有大幅介入迹象，短期呈现上升趋势。

9月10日，金冠股份资金流向方面，主力净额约为6247.72万，大单净买入约294.70万，超大单净买入约为5953.02万。

龙虎榜数据显示，前五买入席位合计买入5586.75万元，前五卖出席位合计卖出2375.78万元，买卖净额为3210.96万元。

其中，买一为中信证券股份有限公司北京总部证券营业部，买入金额3087.71万元；买二为国泰君安证券股份有限公司成都北一环路证券营业部，买入金额691.06万元；买三为华鑫证券有限责任公司上海宛平南路证券营业部，买入金额585.82万元.

专业人士称，金冠股份近期涨幅显著，多家营业部参与交易，买入意愿强烈。