“快递首富”要冲击港交所了

作者 | 曹安浔

在A股借壳上市六年多后，顺丰打算赴港二次上市了。“快递首富”、顺丰控股董事长王卫在自己擅长的领域，想要更进一步。

7月8日，顺丰控股公告称，正在对香港资本市场股权融资进行研究咨询、探讨论证等前期工作。此前市场传言，顺丰将赴港二次上市，融资30亿美元。

这是王卫即将对资本市场发起的第二次冲击。

快递巨头激烈对战之下，顺丰迫切需要扩大融资来应对不断升级的竞争压力。无论是建机场，买飞机，升级产品服务，还是扩张国际业务，都需要大量的资金投入。

在2017年顺丰A股上市前，王卫曾多次公开表示，“顺丰也缺钱，但是顺丰不能为了钱而上市”，但资本的魔力是显著的。那一年，顺丰融资近80亿元，在激烈的价格战和诸侯并起的竞争中杀出，成为王者；2022年，持有顺丰54.95%股权的王卫，更以1900亿元身家问鼎中国快递行业首富。

接下来，在国内快递巨头纷纷转型升级、冲击上市的大环境中，王卫也要再次奔赴港交所，为实现自己“亚洲第一、全球前三”的野心而战。

融资之重

顺丰赴港二次上市，市场早有传言。

5月，市场消息显示，顺丰选定高盛、华泰证券和摩根大通等机构安排香港上市事宜，筹资或达30亿美元。

在最新的公告里，顺丰控股表示在研究赴港上市，但截至目前尚未确定具体时间表和具体方案。

事实上，顺丰对资金的渴求已体现在了财报中。一季报显示，截至一季度末，顺丰货币资金为319.04亿元，较上年末减少22.3%。其中，公司经营活动现金流净额为43.05亿元，同比下降10.44%，环比下降48.29%。

而在过去两年，顺丰控股的资产负债率一路走高，已经从48.94%增至54.67%，是2017年上市以来的最高点。截至2022年末，顺丰总负债已达到1185.57亿元，是刚上市时的（总负债249.28亿元）近5倍。

顺丰的业务模式也决定了它有更大的资金需求。与其他快递巨头以为铁路运输为主不同，顺丰近年持续加码航空运输，目前，顺丰自有飞机数量超过80架，顺丰航空已成为国内规模最大的航空货运公司。而顺丰一架飞机动辄上亿元。今年顺丰还有增加大型飞机的计划，这在短期内将是一笔不小的成本。

更不用提鄂州花湖机场。这是顺丰联手湖北省政府斥资300多亿打造的航空运输“杀手锏”。机场在去年7月已投入运营，鄂州机场转运中心整体预计于今年三季度陆续投入运营。

伴随着机场的投运，顺丰将致力于丰富货运航空网络，今年计划开通40多条国内货运航线，并积极推进大阪、法兰克福等2条以上国际货运航线开通。

显然，在快递行业由“同质低价”竞争的野蛮生长时期向“品质差异、客群差异”的成熟时期过渡中，无论是软件的升级、还是飞机、物流产业园等重资产投入，顺丰都要用资金持续铺路，才有可能在长期赢得回报。

因此近几年，顺丰都在大力融资。2017年至今，顺丰已经通过发债、定增等募资约300亿元，大部分用于机场建设，飞机、航材的购置和维修。

在条件具备时，赴港二次上市也是应有之义。专注借壳上市的咨询公司壳公思表示，香港资本市场上市过程较短，较容易获得审批。而且港交所是全球著名的证券交易所之一，在香港上市有助于内地发行人引进海外投资者，打响海外知名度并建立国际化运作平台，实施“走出去”战略。

国信证券也称，如果顺丰在港成功上市，将有助于顺丰提升长期融资能力，加快国际化脚步。顺丰也有望凭此更进一步，向“2025年确保业务规模和公司价值居亚洲第一、全球前三”的目标进发。

巨头之战

顺丰二次上市，既是自身进一步发展的需求，也是快递行业进入白热化竞争的折射。

在国内电商市场由高爆发走向常态化平缓增长，头部快递公司进入存量竞争之后，2021年，快递市场价格战开打，顺丰、圆通、韵达、申通、德邦等快递公司净利润滑坡，其中，顺丰净利润下滑超四成，仅为42.69亿元。

迈入2022年，快递巨头集体盈利有所修复，但受疫情冲击影响，2022年快递行业复苏缓慢，全年完成1105.8亿件，同比增长2.1%，平均单票收入9.56元，仅同比增长0.2%，营收和净利增长乏力。

于是，这些巨头们都在纷纷加快寻找新的盈利曲线。

顺丰找到的出路就是在业务层面上，回归中高端快递市场，并通过升级数字化和供应链服务，提质增效，打造新的竞争优势。

为此，5月王卫将成立仅三年的丰网以11.83亿元卖给极兔。据顺丰公告，丰网仍处于初期发展阶段且持续亏损，拖累顺丰控股的财报。作为顺丰主要服务于经济型、下沉电商市场的品牌，此次出售被认为是顺丰放弃下沉快递市场的标志。

顺丰也坦言，在交易完成后，顺丰可以更聚焦国内中高端快递、国际快递、全球供应链服务和数字化供应链服务等核心业务的发展。而这都离不开持续的技术、人力、基础设施、资金的投入。

在市场布局上，顺丰加快了出海的步伐，试图抓住跨境电商发展迅速的风口，寻找新的“蛋糕”。

过去两年，顺丰供应链及国际业务占比已从2020年的不足5%升至2022年末的约33%，2022年该项业务收入同比增长超120%，达到878.7亿元，有力改善了整体财报。东方证券认为，供应链及国际业务有望打开顺丰控股二次增长曲线。

不止是顺丰。不久前菜鸟刚刚宣布要进军快递，欲与顺丰、京东一争高低。其提出的发展思路与顺丰也很是类似。

快递巨头们的资本化动作也几乎是同频的。

极兔在6月16日向港交所提交了上市申请文件，计划募集5-10亿美元；菜鸟则在5月18日确定了上市计划，预计在未来12-18个月内完成；中通则从5月1日起，自愿将其在港交所的第二上市地位转为主要上市地位，至此完成了在港交所和纽交所的双重主要上市。

他们都摩拳擦掌，誓要大干一场。极兔在招股书中表示，此次上市募集资金将主要用于拓宽自身物流网络，升级基础设施，开拓新市场等。未来十年，极兔速递还将与合作伙伴一起在中东北非地区投资20亿美元，建立中东北非地区最先进、最大的智能物流产业园。

菜鸟集团董事长蔡崇信则在近日表示，菜鸟将立足中国根基，着眼全球市场，构建全球化的物流网络。而他也是阿里巴巴集团下一任董事会主席，足见阿里对菜鸟的重视。

这也意味着，不久的将来，在资本市场海量资金的加持下，这些新老巨头将贴身肉搏，掀起规模扩张和市值狂欢，快递行业新一轮的战争也即将打响。