阿里巴巴的电商部门在反内卷赌未来

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8月15日讯 （记者 张信宇）阿里巴巴正在经历剧烈转型的阵痛期——但市场选择接受了阿里的故事，并会再给它一些时间来证明自己的长期战略。

8月15日，阿里巴巴集团公布了截至2024年6月30日的2025财年第一财季业绩报告。报告显示，阿里巴巴集团本季度收入为人民币2432.36亿元，同比增长4%；净利润则同比下降27%至240.22亿元。更令人担忧的是，占阿里收入大头的中国零售商业受到直营业务收缩的拖累，其整体收入甚至下降2%至1074.21亿元。

如果仅从这些主要财务数据来看，阿里本季度的财报新闻并不好看。然而，投资者在本季度却对阿里投出了信任票。

周四，阿里巴巴港股在财报发布前还下跌着2.43%，而财报发布后，阿里巴巴美股开盘反而涨超2%。

很明显，阿里巴巴管理层在其本季度财报电话会中给出的故事和预期，为投资者许诺了一个远比现在光明的未来，这至少在当下已经安抚住了市场。

代表中国零售商业和中国批发商业的淘天集团是阿里巴巴近二十年来的现金牛，贡献了整个阿里最多的收入和利润，但是其本季度的客户管理收入下降9%，直营及其他收入也下降2%。尽管客户管理收入维持住了1%的细微增长，中国批发商业仍然保持着16%的增速，但淘天集团整体收入还是下降了1%。这几乎是除去受疫情影响后，最低迷的一次表现。

但是，阿里巴巴财报和管理层电话会就这个问题给予了充分的解释。在财报中阿里巴巴就解释称，淘天集团的GMV在本季度实现了高单位数的增长，不同业务收入放缓或下降是由于Take rate（货币化率，即GMV转化为营收的比例）下降所致。而Take rate下降的原因主要是由于“淘天集团内当前变现率较低的新兴模式所产生的GMV比例不断增加所致”。

在随后的财报电话会上，阿里巴巴管理层进一步解释称，本季度CMR（向商家收取的服务费，比如广告和佣金）比较低的业务在GMV上增速比较快，而公司的战略是优先提高用户体验和GMV，让电商业务的市场份额趋于稳定，本季度也的确做到了。但是接下来，尤其是在4月份发布的淘宝AI广告投放产品“全站推广”慢慢起效后，会令GMV和CMR的增速相匹配，即会提高Take rate，提高收入。

从具体的收入计划来说，阿里管理层尤其强调了“全站推广”会在上线12个月后，即明年的第二季度达到比较完美运行的状态，这将直接提高淘天的take rate和收入；此外，阿里也计划在九月开始对淘宝和闲鱼的商家征收0.6%的技术服务费，也将对此后阿里的营收产生积极作用。阿里管理层补充称，技术服务费会根据“确认收货GMV”的口径进行征收，并且为了照顾中小商家，销售额未达一定数额的商家会得到技术服务费的全额返还。

简单来说，淘天集团在本季度和整个上半年的主要任务就是业务调整和改革，优先保证市场份额。而市场份额来自于GMV的增长，GMV的增长来自于用户体验的改善和提高。在战略取舍之间，淘天选择了牺牲短期几个季度内的收入和利润，以换取长期的用户选择和用户心智。

除了核心电商淘天集团之外，阿里巴巴管理层还谈到了阿里国际数字商业集团（AIDC）仍在投入期和业务早期，在市场上面临激烈竞争；除淘天、云、AIDC之外，其他还在亏损中的业务需要大幅提升效率和商业化水平，预计在一两年之内要实现盈亏平衡。

但更重要的是，管理层在财报电话会上回答了数次关于阿里云所在的云智能集团业务的问题，因为AI是当下科技界最大的热点，也是阿里巴巴在激烈竞争的核心电商业务之外，巨额押注的方向。

阿里巴巴集团CEO吴泳铭在回答分析师关于AI市场需求的提问时称，确实看到云业务的客户对AI的需求非常旺盛，预期外部客户产生的收入会在本财年下半年恢复两位数增长，现在超过一半以上的云业务增速都是来自于GPU驱动的AI产品的营收带来的。

但是这种需求什么时候会不会受疲软的宏观环境拖累？

吴泳铭对此表示否认，他进一步解释称，今年大部分在云上的企业在AI方面的需求比去年扩大不少，因为对大部分数字化的企业而言，对AI的投入是必须的，否则在相应的产品上也会落后。目前阿里没有看到对AI的需求会下降的任何迹象，因为这是纯新的趋势。

而由于对AI的投入导致阿里巴巴本季度的资本开支翻了一番还多，也有分析师对这种巨额投入是否会继续、还要继续多久表达了关切。吴泳铭和阿里巴巴CFO徐宏对此回答称，由于清楚看到了市场对AI有强劲需求甚至积压需求还远远未被满足，接下来几个季度仍然会维持目前水平的投入。

“我们现在一上架服务器，立刻就会产生收入，而且是满载产生收入。”吴泳铭最后说道。

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