如何通过“替代”与“升级”优化基金投资组合？

《金基研》祁玄/作者

从2024年年初开始，资本市场高质量发展建设工作持续推进，多项举措围绕建设良好的资本市场中长期投资生态展开。另外，在基金市场上，基金产品类型日益丰富，多个基金品类“百花齐放”，部分投资者通过购买不同类型的基金来搭建基金组合，但组合变动频繁，导致未能坚持“长线长投”。在此情况下，投资者或需要采取优化基金组合的策略加以应对。

一、调整基金组合的“准备工作”

市场上出现的变化难以预测，而调整基金组合的意义，则是为了适应上述所说的“变化”。

一般而言，在经济回暖时，可以选择指数等类型的基金，指数基金通常跟踪特定指数，在经济回暖阶段，市场整体呈上升趋势，相关指数也将反映市场回暖带来的变化，在此期间存在上涨的可能。例如华夏沪深300指数增强A，在2024年第三季度涨幅达到17.38%，而此阶段沪深300指数涨幅为16.07%，两者走势相似。

而在经济衰下行期，则可以选择固收类基金产品。固收类基金主要投资于债券等固定收益资产，这类资产的收益相对稳定，能够为投资者提供较为稳定的现金流，同时还能帮助投资者降低资产组合的整体风险。且部分固收类基金各年的收益表现较为稳定，如博时裕弘纯债债券A，2019-2023年，该基金的各年涨幅分别为2.74%、3.52%、3.84%、2.77%、5.32%，尽管涨幅程度不一，但仍然保持稳定。

投资者通过合理调整基金投资组合后，或能从中适应市场变化，从而带来更高的投资回报。另外，由于不同基金的风险特征也各不相同，调整基金组合还能在一定程度上平衡风险。

那么，在对基金组合进行调整之前，还需要做上两步“准备工作”，分别是“评估”与“识别”。

首先，投资者需要先对当前的基金组合进行全面的评估，以便准确识别需要调整的基金。“评估”可以从多个方面入手，其中，历史表现是一个重要的考量因素。投资者们可以通过分析每只基金的过往业绩，如收益率、波动率等指标，来判断其优劣。例如，若某只基金的收益率持续低于同类基金平均水平，那么这只基金就可能需要被重点关注。

风险水平也是评估基金的关键指标之一。投资者可以使用夏普比率、标准差等风险调整后的收益指标，这些指标能够反映基金在承担一定风险的情况下所获得的收益。简单而言，若某只基金的风险较高，但收益水平较低，或说明该基金在风险控制方面可能存在不足，也可能是需要调整的对象。

此外，我们还需将基金的表现与市场整体趋势进行对比。如果市场整体呈现上涨趋势，而某只基金却表现不佳，或者在市场下跌时，该基金的跌幅远大于市场平均水平，那么这只基金可能与市场不匹配，需要考虑调整。

从全面“评估”基金组合的表现，再到利用风险指标等与同类基金对比，“识别”出需要调整的基金，这个过程可以称之为调整组合之前的“准备工作”。利用上述发现的数据支持和分析基础，对于之后找出针对性策略提供帮助。

二、开展组合优化，坚持“长线长投”

通过上述的“考察”步骤之后，便可以开展对基金组合的调整优化。

首先替换表现不佳的基金，而挑选的难度或许会高于找出出现问题的基金。投资者可以查看过往的收益率等数据。例如过去五年，某只基金年化收益率达到10%等，但仅看过去的表现并不严谨，有时候还要了解管理团队的经验，在不同的市场环境下，管理团队的经验或能及时调整投资策略，做出适当的投资决策。同时，基金的费用结构也值得关注，较低的费用可以降低投资成本。

除此之外，新的替代基金与现有基金组合的兼容性也需要投资者去考虑，结合投资者自身的风险承受能力，平衡基金组合整体的风险。

而这涉及到基金的“再平衡”投资策略，该策略是让投资组合与投资目标保持一致的手段。通过定期检查基金组合的资产配置，令各类基金资产比例符合预定的目标。例如，如果股票基金的比重超过了预设的上限，可能需要卖出部分股票基金，转而投资于债券基金或其他资产类别。

然而，作为“系统性风险”，市场的变化是难以预测的，而保持长期投资的心态，则是对市场波动的重要策略。在短期内，市场可能会出现较大的起伏，从而使得基金组合产生波动，但从长期来看，优质的基金组合通常能够保持稳定，以及存在实现增长的可能性。

此外，投资者也可以使用分散投资、定投等方式来降低市场风险带来的影响。分散投资可以将资金分散到不同类型的基金和资产中，预防因单一资产的波动而对整个基金组合造成较大的影响。而定投的方式则可以在不同市场情况下平均成本，降低投资风险。

总体而言，基金的组合的调整优化，主要先从评估与识别开始，然后从市场上选择适配与自身风险的基金，通过“再平衡”的方式优化投资组合。其中值得注意的是，投资者还要保持长线长投的习惯，以应对市场风险。调整优化之后，基金组合或迎来“升级”。