451天后，广州“第一大忽悠”被抓

作者：王珊

雪松系创始人张劲“垂死挣扎”一年多，终于坐实了广州“第一大忽悠”之名。

5月7日，雪松控股全资子公司广东圆方投资有限公司等因涉嫌非法吸收公众存款被广州市公安局黄埔区分局立案查处。该案系广州市公安局经侦支队指导黄埔区经侦共同侦办。

通告披露，公安机关已对主要犯罪嫌疑人张某等人采取刑事强制措施。据证券时报·券商中国援引接近广州经侦的人士说法，“张某”即雪松控股的实际控制人张劲，而且雪松系涉案的关联公司很多。

2018-2021年，雪松控股连续4年跻身世界500强。近两年，但凡雪松控股以及张劲登上热搜，要么是涉嫌非法集资；要么是暴雷；要么是公司总部遭到来自全国投资人的“围攻”讨债。

直至去年年初，张劲仍企图用“忽悠”了事。然而下半年风云突变。此番雪松系涉“非吸”正式立案，也标志着雪松的泡沫终于破了。

壹

雪松控股董事长、创始人张劲刚在2022年1月30日表示，“短时间内我不会考虑跟投资者面对面”。10天之后，即2022年2月10日，在一大批投资人“围攻”雪松总部大厦时，他即便不想见也得（间接）见。

同日，张劲发布致歉信，公开承认原定于1月底兑付的理财产品违约，并承诺在2月底之前，完成兑付承诺。

虽然雪松控股旗下的理财产品兑付逾期已不是头一次，但张劲的此番声明无论是对于理财经理还是投资人均是极大的冲击。

从2月9日下午开始，承受投资者巨大压力的理财产品销售经理们来到公司总部要求张劲给出还债保证但未达成统一。与此同时，张劲还拒绝同意个人为雪松逾期的理财产品承担连带责任。

次日，来自全国的投资人也加入这场“声讨”，齐聚广州黄埔区的雪松总部大厦，讨要他们的投资款。

尽管张劲仍像以往那般继续“忽悠”，称公司手中的地加上应收账款以及持有的其他公司的股份，可以覆盖逾期的200亿左右的总额。但狼来了故事说多了，想要继续依靠“忽悠”摆平此次事件已很难。

据《财新周刊》报道，风暴的导火索是雪松理财下名为润邦理财的产品，由雪松控股旗下的全资子公司深圳市前海润邦财富管理有限公司统筹，产品存量规模约200亿元，涉及8000个投资人。

在“围攻”张劲之前，投资者多次与雪松控股协商无果，数月前已向信访部门、金融管理部门等递交举报信，且向经侦部门报案、向法院提起诉讼等多渠道进行维权，但至今没有实质性进展。

此外，雪松信托下面的理财产品也有40亿元规模的逾期，虽然之前兑付了一部分，但目前预期存量还在20亿元左右。

这也不是雪松第一次暴雷，《证券时报》2020年曾曝光，雪松信托42只信托产品风控全线裸奔，220亿底层资产尽数虚无，借道假央企转移百亿巨资。

多年暴雷、欠债等负面频出，张劲和他的雪松仍屹立未倒，不可谓不传奇。虽然这个名字不如他的同届校友马化腾全国皆知，但对于不少广州人来说，张劲的名号也十分响亮。

1971年，张劲出生于广州；1989年，18岁的他考进深圳大学金融系就读，在深大期间的社会实践中，通过炒股赚下了人生的第一桶金。本科毕业后他去香港理工大学攻读硕士学位。

在此期间他始终坚持炒股，不过依靠敏锐的洞察力以及判断力，张劲不仅在1997年金融危机前夕退出股市，资产未受损害，更抓住了内地房地产市场的风口一战成名。

老话说得好，近水楼台先得月，张劲在香港读研期间，眼瞧着彼时房企在港股市值最高的十家企业中占到七家，这让张劲认为房产有大利可图。

加上香港回归的背景，他认为内地房地产市场也将迎来腾飞，于是张劲在1997年创办君华集团，即雪松控股的前身，开始进入房地产领域。

随后，他抓住1998年国家取消福利分房，以及按揭政策等利好时机，君华集团迅速崛起。

贰

张劲在成立君华集团后，第一个项目便是收购烂尾楼盘华达山庄，用时三年将其打造开发成君华重点推介的江南世家别墅区，张劲和他的君华在广州迅速打响名号。

年仅32岁的“奇才”张劲在2003年以3.8亿元的身家，上榜新财富首期富人榜，并排名266位。

财富的快速积累让张劲的野心越来越大。公司规模扩大难以绕开的多元化定律也如期而至。除了房地产，他还在商贸、创投等领域开始布局。

2008年之前，地产是君华的核心业务。基于对地产供过于求的判断（事实证明判断不准），张劲决定从2008年下半年开始收缩地产业务，将重心转移到大宗商品供应链上，三年后，张劲决定完全退出发家的地产业。

虽然对地产发展趋势的预判有误，但是大宗商品在2014年以后的发展态势为张劲证明，他对风口的判断仍有一手。彼时，大宗商品价格下跌，许多中小贸易商被迫退场，作为提前押注的地方龙头，君华顺利起势。

在2015年实体经济遭受打击，资本脱实向虚的背景下，张劲于2002年创立的供通云（为铝铅锌等全品类大宗商品提供采购、销售、融资、仓储、物流等渠道）业务大爆发，营收超200亿元。低调多年的张劲在当时成立专注资本运作的雪松资本，他明里暗里推进的金融业务发展逐渐明朗化。

在国家金融去杠杆的环境下，资本操盘“奇才”张劲却利用金融来生产和创造“企业”，解决上下游企业融资的困境。2016年，《新财富》还把供通云的商业模式宣传为最佳。

此外，张劲为了加大在资本上的扩张，不仅通过股权转让拿下利凯私募基金，而且注册成立深圳市前海润邦财富管理有限公司（上文提到的无法兑现的产品发行方）。

与此同时，张劲还希望通过收购扩张在融资贸易上的版图，雪松资本在2016年斥资48亿元间接拿下A股上市公司齐翔腾达41.9%的股份，后者是一家精细化工产品研发商；2017年又以42亿拿下A股上市服饰公司希努尔（后改名雪松发展）。

两年收购两个上市公司，让成立也不过两年的雪松资本彻底出圈。2016年雪松资本以593亿元销售收入坐上“广州第一民企”，同年底，张劲喊出，“五年达到三个万亿，销售额万亿、资产万亿、市值万亿”。

随后雪松资本更名雪松控股，由广州弘松投资有限公司持股98.35%，张劲持股1.65%。据企查查，广州弘松投资有限公司由张劲持股100%，也就是说，雪松控股的实控制人是张劲。

2016年，张劲的个人财富达到332亿元，2018年，张劲更是以380亿元的财富排名胡润榜第62名，这也是张劲至今为止的最高名次。

叁

依靠张劲的运作，雪松控股规模迅速壮大。2018年，其以2017年327亿美元的营收首次跻身《财富》世界500强，在恒大出走（将注册地迁至深圳）后，成为广州唯一入选世界500强的民企。截至2021年，该公司连续4年上榜。

命运的转折发生在2019年，依靠大宗商品产业链大搞贸易融资的雪松业务更加多元化，不仅深度介入金融业、举债加杠杆，而且还疯狂地发行理财产品，暴雷和资金链危机也是必然。

2019年4月22日，张劲的雪松控股豪掷超百亿元受让中江国际信托71.3%股权，成为中江国际信托（后更名雪松国际信托，简称雪松信托）实控人。

值得注意的是，彼时的中江信托已处水深火热中，2019年共有80亿规模的产品逾期，涉及到2710位投资人。

对于始终受困没有金融牌照，却想要做大“供应链金融”的张劲而言，中江信托手中握有他渴求许久的信托牌照，巨额债务在野心勃勃地张劲眼中远不及牌照的分量。

有了金融工具，就有了更多地为客户“服务”的工具，而且在和对手竞争的时候，鉴于金融是垄断行业，有了牌照的雪松筹码会多很多。为此即便连带承担了中江信托留下来的80亿元债务，张劲仍力排众议如愿拿下中江信托。

四年三次收购，张劲的雪松控股为此付出近300亿元。让人跌破眼镜的是，逾期未兑现、业绩亏损再加上债务多多，但拿到牌照的张劲已迫不及待地发行新项目。

2019年8月至2020年7月底，雪松信托共发行了67只产品。2020年，有媒体报道称雪松信托一些产品出现兑付困难，张劲虽极力否认，但2020年雪松信托亏损7.28亿元是事实。

即便如此，张劲仍孤注一掷加大扩张步伐，2021年又以每天1.4个产品左右的频率发布超160个产品。

据《证券时报》报道，雪松通过数百只理财产品构筑了庞大的融资网络，涉及超60家企业，底层资产的应收账款也是建立在涉嫌虚假的“空转”贸易行为之上。

盲目的金融扩张，逾期兑现不了，面对供应链上诸多企业暴雷，雪松赖以发家的融资性贸易危机重重。目前包括广东振荣能源有限公司、中国华信能源有限公司等都因卷入雪松的生意而崩塌。

据雪松控股2020年对外的一份辟谣声明显示，截至2020年6月，公司负债总额447.9亿元，资产负债率55.29%，扣除商誉及无形资产后的资产负债率为65.29%。

与此同时，在公司规模越来越大，营收在增加时，净利却大幅下滑，2017年-2019年，雪松净利润从10.68亿美元降至1.22亿美元。其最重要的子公司雪松实业的营收在公司总营收中的占比超9成，但净利率不足1%。此外，据《财新周刊》，截至2021年6月30日，雪松实业负债总额达498.8亿元。

一系列数据都证实着媒体所报雪松系危机非危言耸听，几乎所有业务都在亏损，理财和信托产品均出现大规模违约。

去年2月底，张劲表示，已向广州当地国企处置了包括股权转让、旧改项目售卖以及房地产项目转让等资产。但据《财新周刊》报道，2021年4月雪松资金链危机爆发后就已与广州多家国企谈判希望把资产甩给它们，但国企的钱也不够用了。

或许更让张劲焦躁的是，深交所日前向雪松系下的两家上市公司下发关注函，要求其核实媒体曝出的30家空壳公司是否为公司的供应商或客户，并要求其说明公司是否参与雪松信托产品底层资产的应收账款相关的供应链业务。

雪松系“崩盘”已箭在弦上。张劲曾表示，“2022年我已经准备好了被限高、被追债，总会有这一天，我要经历这一切，我没有跑，也没打算跑。”

一向食言而肥的张劲说不跑路会有人信吗？