高溢价跨境ETF“爆炒”后降温，多只产品尾盘大跳水

1月10日，多只“高溢价”跨境ETF尾盘大面积跳水。

截至当日收盘，博时纳斯达克100ETF、景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF、华夏标普500ETF、华安纳斯达克100ETF、博时标普500ETF分别收跌0.85%、0.61%、3.56%、0.42%、0.59%，溢价率则分别降至为8.62%、8.45%、8.28%、8.27%、8.10%。

1月10日早间，美日德沙特阿拉伯等35只跨境ETF齐发溢价风险提示公告。

其中，景顺长城标普消费精选ETF（下称“标普消费ETF”）、南方东英沙特阿拉伯ETF（下称“南方沙特ETF”）、国泰标普500ETF、嘉实德国DAX ETF这4只基金均公告称，于1月10日开市起停牌，复牌时间另行公告。

此外，华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF（下称“华泰柏瑞沙特ETF”）、南方基金南方东英富时亚太低碳精选ETF（下称“亚太精选ETF”）、华夏标普500ETF则公告称，于1月10日开市起至当日10时30分停牌。

1月9日，标普消费ETF和南方沙特ETF这2只跨境ETF尾盘涨停，嘉实德国ETF、亚太精选ETF涨幅均超9%，华泰柏瑞沙特ETF、华安德国ETF分别上涨7.62%和4.02%。从上述ETF的溢价情况来看，标普消费ETF、南方沙特ETF、国泰标普500ETF、嘉实德国DAX ETF的溢价率依次高达51.82%、20.30%、18.48%、14.53%。另有28只跨境ETF溢价率也均超5%。

其实，持续涨停和溢价率飙升的背后，基金公司的风险提示公告并未中断过。

澎湃新闻记者梳理景顺长城标普消费精选ETF的过往公告后发现，该只ETF已连续32个工作日发布溢价风险提示及停牌公告。此外，自2024年12月17日起，标普消费ETF已连续14个工作日溢价率超17%。

“不管是否跨境，ETF溢价的原因都是一样的，即价格超过了真实价值，本质上仍然是供求关系因素导致。”有业内人士指出，跨境ETF溢价的频率相对更高，可能是标的稀缺性、外汇乃至市场炒作等多方面因素导致了二级市场的供求双方力量出现了阶段性的失衡。旺盛的投资者需求持续增加，供大于求推升了ETF的价格，直至高溢价出现。

另一位公募内部人士表示，跨境ETF支持“T+0”日内交易，即当天买入的标的当天即可卖出，交易时间内可反复交易，不受次数限制。“当大量资金被动留存场内，又找不到合适的投资标的时，最终会将目光转向具有‘T+0’交易优势的ETF产品。”

“盘子太小就容易遭到爆炒，因此停牌公告是对投资者的保护，很多投资者完全不看溢价，直接往里面冲，当高溢价消除，随之而来的就是高亏损。”上述人士进一步提醒道，跨境ETF的套利机制对资金量和执行效率有很高的要求，不但需要时刻盯盘，还要留意是否能成交以及订单数量的实时修改等问题，甚至会加大流动性风险，普通投资者的操作难度较大。此外，由于价差套利机制的存在，加上市场情绪会逐渐回归理性，ETF的折溢价最终会被抹平。

在南方基金看来，尽管海外市场当前的估值处于较高位置，但由于经济基本面、宏观政策以及地缘冲突等多方面因素的综合作用，市场波动显著加大，投资者务必密切关注海外市场可能存在的各类风险，做出科学合理的投资决策。与之形成对比的是，当前A股市场估值处于历史低位，并且股息率处于历史高位，其投资性价比愈发凸显，为投资者提供了具有吸引力的投资机会。

博时基金则认为，当前美国已进入降息周期，虽然短期受到再通胀预期影响，美债收益率处于高位，但向上空间已经有限；从国内来看，本次财政扩张开启的时间可能更早，同时一季度降息降准政策可期，更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策将对经济的企稳起到支撑作用。短期市场或将延续弱势震荡格局，适当关注受到政策支撑及需求有所改善的行业。