黄河财险承保基本常年亏损，地方特色路在何方？

来源：燕梳师院

以“母亲河”命名，这家险企被寄予了无限厚望。自成立以来，凭借地方优势，黄河财险成为了甘肃省保险业的中流砥柱，同时树立自己是“国内第一家以工程保险为核心竞争力的财险公司”，提出了以工程险起步、农险跟进、市场化业务发力的“三步走”战略。

但现实总是差强人意，如今，黄河财险面临着承保亏损、综合成本率高企、部分股权异常等问题。在此背景下，公司终于迎来了新任“将帅”，他们能否破局，带领公司走好地方特色之路呢？

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常年承保亏损

诞生于黄河之滨，发展却失速。2018年—2024年，公司保险业务收入分别为2.62亿元、4.19亿元、6.04亿元、8.82亿元、11.43亿元、13.81亿元以及15.04亿元；净利润分别为-1.04亿元、-0.78亿元、-0.58亿元、0.02亿元、0.08亿元、-0.35亿元以及0.06亿元。

数据来源：历年年报

整体上来看，公司保费端一路向上，从2.62亿元跃升至15.04亿元。盈利端却萎靡不振，处于亏损或微薄盈利境地。

通过拆解其业务结构发现，公司曾寄予厚望的工程险板块未能担起大梁。自2018年至2022年，其工程险保费收入在波动中逐渐乏力，分别为2.09亿元、2.17亿元、1.21亿元、1.93亿元、1.89亿元、1.81亿元。可以看出，工程险业务的收入不增反减，更暴露出公司在特色业务发展上的短板。作为一家以工程险为特色定位的保险公司，这样的表现难免让人对其战略规划产生质疑。

图源：2023年年度信息披露报告

成立初期，工程险以2.09亿元的保费收入撑起了公司八成的保费规模，堪称绝对主力。然而，好景不长，仅仅一年后，该占比就腰斩至52%，到了2020年更是跌至不足三成。时间来到2023年，曾经的“台柱子”如今仅占总保费的13%。

特色业务缩水，综合成本率也常年高企。2022年—2024年，公司的综合成本率分别为108.54%、113.8%、107.14%。在保险行业，综合成本率超过100%就意味着承保业务直接亏损，而黄河财险不仅连续三年未能跨过这道“生死线”，甚至在2023年触及了113.8%的高位。

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股权异常

除了经营压力，股权方面也存在一定挑战。

截至2024年四季度末，黄河财险共有9家股东，第一大股东为甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司（下称“公路航旅”），持股比例为20%。

然而，公路航旅的态度似乎出现了动摇。国家企业信用信息公示系统披露，2024年期间，公路航旅累计将黄河财险的股权出质多达29次。截至目前，仍有8笔股权质押处于有效状态，涉及股份数量高达5亿股。

此外，第八大股东甘肃远达投资集团质押了全部8%股权，第九大股东兰州新区城投的5%股权则被司法冻结。这意味着，黄河财险近三分之一的股权已陷入质押或冻结状态，资本稳定性受到严重威胁。

图源：2024年第四季度偿付能力报告

公路航旅的“清仓式质押”并非偶然。作为甘肃省重要的交通基建平台，公路航旅近年来负债高企，2023年其负债总额已超过3000亿元，短期偿债压力巨大。在这种情况下，质押险企股权成为其融资的重要手段。

但是，险企股权不同于普通资产，其高杠杆属性与金融安全密切相关。股东通过质押股权融资，实际上是将保险公司的资本金变相转化为自身的信用扩张工具。一旦股东资金链断裂，质押股权可能面临平仓风险，进而冲击险企的股权结构和经营稳定性。

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“王 石配”时代

在此关键时刻，公司迎来了新任“将帅”。

1月10日，黄河财险披露一则人事公告，经该公司第二届董事会第三十一次会议审议通过，该公司于2024年12月25日聘任石海波为黄河财险总裁。

图源：公司官网

据悉，石海波作为黄河财险的第二任总经理，与首任总经理程蕖形成了鲜明对比。程蕖在位长达6年，期间凭借深厚的股东背景稳坐帅位，而石海波却毫无股东“庇护”，更像是一个纯粹的职业经理人。他曾辗转于平安财险河北分公司、渤海财险、安盛天平和永诚财险等多家公司，在财产险领域摸爬滚打多年，积累了丰富的经验。

公开资料显示，石海波1967年6月出生，毕业于南开大学，曾在平安财险、渤海财险、安盛天平、永诚财险等公司任职，担任过财务、人力资源等岗位，管理经验丰富。石海波自黄河财险成立起便加盟，从财务负责人逐步晋升至总裁。

董事长之位也经历了更迭。2023年7月，原董事长荣志远因职务变动，辞去了执行董事及董事长等核心职务。短短半个月后，职工董事王晓钟被推上前台，临时代行第二届董事会董事长及法定代表人职权。这一过渡状态延续了超过一年，直到2024年11月，王晓钟才正式“扶正”，坐上了董事长的位置。不过，需要注意的是，王晓钟正式出任董事长一职的事宜并未在官网披露。

公开资料显示，王晓钟出生于1965年，本科学历，自2024年11月29日起担任公司董事长，他在甘肃省的交通基础设施领域有着丰富的管理经验，曾任甘肃省远大路业集团有限公司副总经理，甘肃路桥公路投资有限公司党委书记、董事长等职。

自此，公司迎来了“王石配”时代。然而，面对承保亏损、股权质押、特色业务萎缩等诸多难题，这对组合能否成功破局，带领黄河财险走出困境？值得我们期待。