鑫闻界|减肥药板块大幅回调，常山药业等概念股暂无产品上市

记者 黄寿赓

10月10日，A股市场减肥药概念出现大幅回调，据Wind数据，截至收盘，减肥药指数下挫3.52%，德展健康跌停，常山药业、昊帆生物跌超9%。此前，在减肥药巨头诺和诺德、礼来公司相关产品销量攀升以及摩根大通提高销售预期的带动下，该概念已经飙涨月余。需要注意的是，“繁荣”背后，是常山药业等多只概念股产品尚处研发阶段，未来市场前景仍存不确定性的现实。

马斯克频为减肥药“站台”

摩根大通提高销售额预期

据公开资料，近来风靡的“减肥神药”是一种GLP-1受体激动剂，该物质不仅能促进胰岛素分泌、抑制胰高血糖素分泌和降低血糖，还能延迟胃排空、抑制食欲，从而减轻体重。在海外市场，丹麦药企诺和诺德与美国药企礼来公司是业内龙头，二者也因该药销量走高而持续受益。

8月10日，诺和诺德公布2023年上半年财报，报告期内，公司实现总收入约159.61亿美元，同比增长29%，录得营业利润约69.27亿美元，同比增长30%。其中，GLP-1药物是其主要业绩贡献板块，包括皮下注射制剂Ozempic（降糖针）、口服制剂Rybelsus（降糖针）、Wegovy（减肥针）在内的司美格鲁肽产品实现销售额约92.15亿美元，同比增长87%，占据总营收的半壁江山。

诺和诺德旗下司美格鲁肽产品

由于业绩持续增长，又靠着“减肥药”出圈，投资者纷纷押注，诺和诺德股价水涨船高，总市值一度超过4400亿美元，甚至比丹麦2022年全年GDP还要高。截至10月9日，该公司市值仍有超4100亿美元。

礼来公司的GLP-1产品为替尔泊肽，该产品上半年实现了近10亿美元的销售额，同样，受该产品推动，公司股价不断走高，截至10月9日，年内涨幅已达56.29%，总市值超5400亿美元。

基于当前相关产品的销售情况，摩根大通提高了对减肥药的销售额预期，预计到2030年，GLP-1受体激动剂相关药物的年销售额将超过1000亿美元。同时，摩根大通还预测，中国减重药物市场规模有望于2030年达到149亿美元。

值得一提的是，特斯拉CEO马斯克是诺和诺德旗下产品Wegovy的拥趸，其曾在社交媒体上公开表示，一个月内减重9公斤，背后的秘诀就是定期禁食和Wegovy。10月7日，他又在社交平台上为“减肥神药”站台，“虽然没有一种药是没有副作用的，但肥胖相关的健康隐患几乎肯定是超过GLP-1受体激动剂的风险的。”

从国外火到国内

减肥药概念股涨停频现

减肥药在海外市场销量走高的同时，超2亿的肥胖人数也使得国内成为该产品的潜在蓝海。面对国内广阔市场，一方面，礼来公司等跨国巨头的产品积极推进在华审批，8月21日，礼来替尔泊肽注射液减重适应证的注册申请获国家药监局受理。此前，诺和诺德司美格鲁肽注射液减重适应症已向国家药监局提交了上市申请。

另一方面，国内药企也在积极推进相关产品研发、上市。目前，国内共有两款GLP-1减肥药获批上市。其中，华东医药是国内GLP-1的“排头兵”，旗下利拉鲁肽注射液（商品名：利鲁平）糖尿病适应证和肥胖或超重适应证已分别于2023年3月和6月获得国家药监局批准上市，这也是第一款获批的国产利拉鲁肽注射液。

华东药业旗下产品（图源：公司官网）

同样获批上市的还有仁会生物的贝那鲁肽注射液，该产品用于成年人的体重管理，是国内首款获批减重适应证的原创新药。

研发方面，根据天风国际研报，截至2023年8月份，共有106个GLP-1类减肥新药的临床试验项目，中国企业有43个，占比约40%。其中，除了原本就在糖尿病领域深耕的通化东宝、甘李药业等公司外，恒瑞医药和信达生物都是研发进度靠前的企业。

进入9月份，减肥药资本市场热度逐渐从国外传导至国内，相关概念股走出一波强势拉升。据Wind数据，截至10月9日，近一个月内，减肥药指数（8841718.WI）累计涨幅达到20.6%。尤其是在长假后首个交易日，减肥药概念股再度走高，截至收盘，常山药业、昊帆生物20cm涨停，博瑞医药、众生药业、金凯生科等纷纷跟涨。此外，常山药业与德展健康月内还分别5次涨停，前者累计涨幅高达262%。

板块10月10日大幅回调

常山药业等暂无产品上市

需要注意的是，尽管减肥药概念火热，但不少概念股相关产品仍处于研发阶段，未来市场前景仍存较大不确定性。

多次涨停的德展健康此前在投资者互动平台表示，公司目前主营产品属于心脑血管领域，在研项目司美格鲁肽原料及制剂、利拉鲁肽原料及制剂均尚处于研发阶段。

昊帆生物也在投资者互动平台表示，公司系全球范围内为数不多的具备全系列多肽合成试剂研发与产业化能力的公司之一，公司的磷正离子型和脲正离子型多肽合成试剂在国内市场处于领先地位。公司产品与司美格鲁肽或利拉鲁肽之间的相关性无法被论证，请投资者理性投资。

常山药业10月9日晚间再发异动公告称，公司开展的艾本那肽临床试验，适应症为治疗2型糖尿病，不涉及肥胖适应症。公司尚未开展艾本那肽针对肥胖或减重的临床试验。公司没有涉及减肥功效产品的收入。

10月10日，飙涨月余的减肥药概念出现大幅回调，据Wind数据，截至收盘，减肥药指数下挫3.52%，德展健康跌停，常山药业、昊帆生物跌超9%，圣诺生物、众生药业、博瑞医药跌超5%。

中信建投研报表示，随着GLP-1类药物在多项前期临床研究中展现积极性结果以及相关基础研究的进一步深入，未来GLP-1类药物有望让更多适应症人群得到有效治疗，潜在市场空间广阔。国海证券研报则认为，从市场角度分析，减肥药方向后续或将面临再度分化，此时再行追涨减肥药的风险收益比较低。