西部利得盛丰衍“一拖九”减负，规模与业绩难题何解

11月1日，西部利得基金管理有限公司公告，盛丰衍离任西部利得量化优选一年持有期混合（下称西部利得量化优选），离职原因为公司内部调整。

而就在此前一日，这位长期在社交媒体与投资者互动频频的“网红”基金经理，还在微博发布了一份在管产品的最新任期内收益数据，并附文称：“从排名看绝大多数基金业绩是对得起投资人的”。虽然该帖文后续已无法公开查阅，但总结汇报式的言论，也一度让部分网友在猜测盛丰衍是否有跳槽动向之余，对其业绩众说纷纭。

11月2日，一位接近西部利得基金有关人士向21世纪经济报道记者表示：“此次卸任是业务调整，与团队培养新基金经理上任有关。此外，监管部门对基金经理管理的基金数量是有要求的，盛总现在管理的产品数量比较多，另外还有一只产品在会里申报，是出于这方面原因。”

不过卸任该基金前，盛丰衍在管的非被动基金总数已高达9只，且总管理规模在过去一年内有约50亿元的快速增长。有受访人士向记者指出，相比被动指数基金，主动量化亦或指数增强类产品会更考验基金经理的主动管理能力，其产品规模也需要注意和策略相匹配。

最高在管“一拖九”

公开信息显示，盛丰衍拥有10年证券从业经验及近7年投资经验，2016年10月加入西部利得基金管理有限公司，现任公募量化投资部副总经理、基金经理。

此次卸任的西部利得量化优选成立于2021年1月19日，是一只小盘平衡风格型基金。该基金最辉煌的时期则是在2021年下半年，彼时的最高回报率一度可以跑赢基准接近25%。但此后，该基金在超额能力方面对比其余在管产品略显不足，整体规模也持续波动下行。

截至2023年10月31日，西部利得量化优选A份额规模为4.75亿元，年内收益率为9.53%。成立以来，该基金的收益率则为1.53%，同类排名73/1543。

记者注意到，西部利得量化优选最新的接任者为去年6月入职西部利得、10月28日新增聘为该基金基金经理的翟梓舰。

“盛丰衍是主动量化部的总经理，也负责带团队和培养新人，他的团队有新的基金经理上任，所以会结合产品情况交给新人来管理。”对于这一人事变动，接近西部利得基金人士向21世纪经报道记者表示。

不过也有投资者曾猜测，盛丰衍此次交让手中部分产品，或与其在管产品规模或数量趋于饱和有关。在卸任西部利得量化优选基金经理前，盛丰衍已手握9只非被动管理型基金，其中包含6只指数增强基金，以及价值、成长和优选3种不同策略的量化偏股混合类基金。

同时在过去一年内，盛丰衍手下的基金规模也一路水涨船高，增长规模在50亿元左右。截至9月30日，其在管规模达到120.78亿元，创下新记录。

Wind数据显示，在目前有权益类和指数增强型基金在管的2338位公募基金经理中，现管基金数大于等于9只的有165人，但绝大部分仅负责ETF基金的管理，或采取量化与被动基金相结合的管理模式。

事实上，当前市场中不乏基金经理同时负责指数增强、主动量化和ETF三类基金，其整体管理规模在十亿元到千亿元不等。

管理量化类产品的公募基金经理，在基金数量和规模上是否可以与被动产品的管理模式等量齐观？

一位量化投资人向记者称，比起数量，对量化产品的管理往往会更多考虑规模与策略。“如果不同产品背后是类似的策略，那其实管理成本并没有增加很多，但有的策略在一定规模内才会有效。”

该人士进一步指出，整体来看，主动量化产品在因子选择和模型搭建阶段，相较指数跟踪型产品会依赖更多的投研支持，而指增产品介于被动和主动管理之间，”一是可以对优质的成分进行增配，二是投资组合里也会给非成分股留出少量空间，这两方面也会体现出主动选择的部分。”

“随着量化规模的扩张超额收益会有下行的压力，需要不断去尝试新的数据、新的模型、新的技术并迭代策略框架。”一家公募基金人士亦表示。

也有头部公募相关人士向记者表示，尽管许多基金公司会设有“量化与指数投资部”，将二者合并管理，但眼下，机构对两类业务也正愈加细分。

“有的主动量化除了数据算法也考验主动管理，公司会单独有量化团队。”该人士称，其所在公司的量化和指数管理业务以前共属同一个部门，但后来公司“意识到量化也需要基本面，需要研究、做系统化投资，所以量化就独立成了一个部门。”

坚持看多经济与小盘股

尽管此次移交出了手中的一只小市值产品，盛丰衍对小盘股实际仍青睐有加。今年7月底，他曾在微博发文称，自己近期虽看到了李蓓“更看好未来大票”的观点，但“经过了一番思想斗争，还是选择坚持看好小市值。”

此后，他又从诸多市场动态中，尽数列举了减持新规、印花税减半、中证2000ETF获批、IPO阶段性降速等小盘股利好信号。

在多只在管基金的三季报中，盛丰衍提出，自己在结构上将继续维持2022年6月以来对看好小市值的判断。他表示“小市值的主要风险在于加速退市政策的落地，但目前未观察到相关进展。”

从业绩上看，西部利得量化优选近两年存在18.17%的亏损，跑输业绩比较基准2.18%，也是盛丰衍在管产品中唯一一只近两年来超额收益为负的基金。不过去年年中以来，该基金与业绩比较基准的差距不断收窄，截至11月1日年内超额收益已经回正。其在管的另一只小盘股指数基金——西部利得中证1000指数增强A，近半年来则凭借8.73%的超额收益率，在全市场423只同类基金中名列第4。

值得一提的是，盛丰衍被基民津津乐道的另一大坚持，还在于每逢上证打响3000点守卫战时，他几乎都会以“异常乐观”等词汇高调表达自己的乐观态度。

今年10月19日午盘，上证指数收于3021.55，离3000点一步之遥。而在盛丰衍当日发布的最新观点中，使用了“超乎寻常地乐观”这一字眼。

“从择时模型上看，眼下诸多模型已经触发A股触底信号。同时今年无风险收益率谱系显著下降，但货币供应量依然高增。积极因素在逐步积累，只欠东风。”盛丰衍指出。记者注意到，这也是他在今年首次再次传递强烈看多观点。

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