永赢基金刘星宇：一份守护投资者的朴素心愿

刘星宇，10年证券相关从业经验，2023年3月7日起管理公募基金。中国人民大学本科，哥伦比亚大学硕士，现任永赢基金绝对收益投资部负责人，曾任交银理财固定收益部副总经理、交通银行资管中心私银理财部高级投资经理。目前管理的基金有永赢泰利债券(007199，007200)、永赢添添欣(014892,014893)和永赢添添悦(014678，014679)等。拟任基金经理的永赢悦享(020055，020056)正在发售中。

与刘星宇的对话是轻松而愉悦的，她的脸上始终挂着淡淡的微笑，恰如她管理的基金产品，力争稳健低波，带给投资者舒适的持有体验。

从交银理财到永赢基金，从管理理财产品到管理公募基金，刘星宇的职业路径相对比较特别。

2016年以来，她管理的产品从货币基金到中长期纯债基金再到“固收+”基金，丰富的投资历练让刘星宇逐渐建立起一个认知：尽可能赚到应该赚到的钱。“此前有比较多的机会去路演，在和普通投资者的沟通过程中，我更直观地感受到，大家的思路非常朴素，大部分需要的不是每年赚10%以上的收益，而是在持有产品时，能够睡得安稳。”

从目前在管的公募基金业绩看，能切实感受到刘星宇希望好好守护投资者的朴素心愿。Wind数据显示，截至2024年3月末，刘星宇目前管理满半年的四只产品永赢泰利、永赢添添欣、永赢添添悦和永赢鑫辰均实现正收益，相对同类超额显著(数据截至2024/3/31，添添欣A/添添悦A/鑫辰A的任期表现分别为3.86%/3.10%/0.31%;同类取万得偏债混合型基金指数表现均为-2.14%;同期业绩基准分别为1.34%/1.34%/-2.19%。泰利A的任期表现为3.66%，同类取万得中长期纯债型基金指数表现为2.97%;同期业绩基准为2.34%)。

谈理念： 捕捉稳定收益，切实守护投资者

“如果产品定位绝对收益，收益目标就是尽可能把该赚的钱赚到，做到买家秀和卖家秀匹配。当估值比较贵，或者交易比较拥挤时，我可能选择稍早撤退、落袋为安。”经过多年理财子公司投资管理的锤炼，刘星宇已经将绝对收益理念根深蒂固地刻在了脑海里，并形成了肌肉记忆。来到公募以后，她仍坚守初心，延续绝对收益的投资思路。

“作为绝对收益型基金经理，需要在不同时间段去把握最可能赚钱或者胜率赔率都还不错的一类资产，这是非常大的一个考验。”刘星宇表示固收是赚辛苦钱的过程，目前信用利差已经到了压无可压的程度，未来对于做信用债的基金经理来说考验将愈加严峻，需要对信用风险多加关注，及时根据市场舆情等变化进行个券的调整。同时也会重视利率债波段交易的机会，这样才能把债券的收益给牢牢的握在手里。

没有人能够承诺收益，但是得厘清每一分收益的来源，才能真正做到落袋为安。刘星宇认为所谓绝对收益思路，非常注重大类资产配置，要去思考每一类资产的仓位及对应的大致收益。“对于绝对收益型产品经理来说，仓位的选择常常能决定一年的胜负手。比如我管理的偏债混合型基金，其中ETF的仓位在市场有机会的时候会灵活提升，但通常不会常年维持在高位，行业ETF没有机会的话宁可不参与。”

谈业绩： 代表作同类前5%，绝对收益团队鼎力支持

永赢添添欣A被视为刘星宇“低波固收+”的代表作，这只产品在她任职一年出头的时间里达到了同类前5%(63/1276)的排名，3.86%的任期涨幅不仅远超同期同类平均 (-2.14%)，-0.55%的任期最大回撤也远低于同期同类平均(-6.05%)，任职以来的曲线走势则呈现出“稳健低波”的上行状态(数据来源：Wind，2023.3.7-2024.3.31，同类为偏债混合型基金，见图)。

由于“固收+”产品可投资产类别多元、策略组合方式繁多，对于团队的综合投研实力或许也有着更高的要求。在被问及永赢添添欣的稳健表现时，刘星宇表示“团队化运作”贡献也很显著。

“我们团队有自己内嵌的量化研究员，所有的操作都尽可能在内部系统上通过量化的手段去跟踪追溯，然后去复盘反思未来优化的方向。主观和量化团队打破了壁垒，实现高效协作。”作为团队负责人，刘星宇表示，团队成员在大类资产配置、信用债投资、转债投资及量化策略挖掘方面均有自己独特的优势，这样做也是希望他们能在各自擅长的领域充分发挥，最终汇集成一个攻守兼备、在不同风格市场下都能较好适应的组合，而不是纯靠个人单押某类风格或赛道博取短期收益。

值得一提的是，团队内部还搭建了万象固收+投研系统，覆盖资产配置(SAA)、权益债券择时(TAA)、行业轮动、选股策略等多个领域，全方位辅助资产和行业配置相关投资决策，并及时提示市场机会与风险。这也是刘星宇在管产品能获得持续稳定业绩来源的重要一环。

谈机会： 固收+红利双擎，攻守兼备

放眼如今的固收市场，刘星宇坦言要想轻松买到收益率在3.5%以上的资产已非易事。权益方面，今年以来红利风格优势显著。记者了解到，去年4月份开始，刘星宇团队就比较看好红利板块。“因为这个板块资产主要以央国企为主，不管是提高分红率，还是回购股票，都有助于长期提升股票估值。”她指出，投资者想要在稳健的基础上，力争超额收益，可以尝试“固收+红利”的组合。

具体而言，在今年灵活适度、精准有效的稳健货币政策环境下，债券收益率的长期下行或是必然趋势。刘星宇认为，目前收益率处在低位，后期债市如出现调整，正是再一次上车的机会。“红利方面，从当前的PB和股息率的角度来看，仍然具有较高的投资性价比。从红利超额择时指标来看，宏观环境也依旧支持红利板块的相对表现。”

记者注意到，由刘星宇担任基金经理的新基金——永赢悦享债券目前正在火热发行中，这是一只红利低波策略的 “固收+”产品，刘星宇表示，希望给普通投资者提供更加多样化的选择，丰富偏稳健类产品的投资品类。“长久期债券搭配中证红利全收益，可以获得更好的风险对冲效果，最终应该能够给到投资者相对舒适的持有体验。” 记者 赵琦薇