日本通胀连续第二个月降温 日央行等待日企涨薪启动

由于日元近期贬值加剧了人们对成本推动型通胀或持续存在的担忧，日本通胀连续第二个月降温，但仍高于日本央行目标。

日本内务省周五表示，4月除新鲜食品外的消费者价格指数（CPI）同比上涨2.2%，符合分析师预期。该指数连续25个月保持在或高于日本央行2%的目标值。

拖累该指数的最大因素是加工食品价格涨幅放缓，降至3.5%，部分原因是基数效应，而一年前这一数值曾大幅上涨，这表明企业越来越倾向于将上涨成本转嫁给消费者。此外，住宿费用涨幅也较小，拖累了整体指数。

剔除新鲜食品和能源价格的核心通胀指标降温至2.4%，也符合一致预期。

仅凭上述结果，日本央行不太可能放弃进一步缩减宽松政策设定的机会。日本央行观察人士越来越多地指出提前加息的风险，即使在政府两次被怀疑进行市场干预以支撑日元汇率之后，日元汇率仍维持在34年低点附近。

日本央行一直强调服务价格是其政策考量的一个关键因素，该数据同比上涨了1.7%，较上月的2.1%有所放缓。此外，经济学家们更加关注本月数据，因为4月份是财政年度的起始，多个公司会在此时考虑价格调整。

在全国最大的工会伞式组织赢得大公司超5%的涨薪承诺后，多家公司开始实施涨薪，这也是30多年来的最大涨幅，因此未来几个月的趋势或将转变。日本央行期望薪资增长能够对消费和物价产生刺激作用。

野村证券高级经济学家KoheiOkazaki说：“我认为，从现在起，工资增长将在供需两端稳步施加提价压力。我们的主要情景假设是这种情况将在一定程度上出现。”

在地方政府开始发放教育补贴后，作为全国数据领先指标的东京通胀率在4月意外骤降。据NLI研究所等机构的分析师估计，这些措施对全国通胀率的影响要小得多，仅将物价涨幅减少了约0.1个百分点或更少。

对公用事业的补贴使总体CPI指数减少了0.48个百分点。政府将从5月开始逐步取消这些支出，从而有可能在夏季将全国主要通胀指标推高至3%。

Bloomberg经济学TaroKimura认为，“日本央行似乎相信，工资价格的良性循环将在未来推动通胀。预计公用事业费的上涨也将提升未来几个月的通胀数据，为日本央行加息提供良好的前景。”

日本企业愈加需要权衡是否要提高价格，以转嫁日元疲软导致的成本上升，尽管消费者支出仍乏善可陈。由于实际工资持续下降削弱了购物者的消费倾向，家庭支出已连续13个月下降。

本月一份政府报告显示，日本经济在今年第一季度出现萎缩，连续三个季度出现零增长或负增长。经济拼图中缺失的关键一环是个人支出，这已是个人支出连续第四个季度下降。

日本央行行长植田和男周四表示，由于预计经济会出现反弹，今年经济的糟糕开局不会使央行偏离再次加息的轨道。植田和男在意大利斯特雷萨举行的七国集团财政当局会议前对记者说，“迄今为止，经济复苏的总体形势没有变化”。

上月底，美元兑日元(156.89, -0.0700, -0.04%)汇率升至160以上。根据Bloomberg对日本央行数据的分析，日本财务省随后采取了两次货币干预措施，以支撑日元汇率。政府尚未证实这些行动。

对日元的担忧与日俱增。TeikokuDatabank上周的一份报告显示，约64%的企业表示，近期日元贬值侵蚀了它们的利润。日本商会会长KenKobayashi呼吁当局采取措施，将日元汇率调整到1美元兑120-130日元左右。

经济学家们指出，日元疲软有可能导致成本推动型通胀重新抬头，在购物者紧缩预算的情况下对消费造成新的打击。

在这种背景下，加上日元在早些时候已几近失守，植田和男最近在谈到外汇市场时改变了语气。本月早些时候，他在与首相岸田文雄会谈后明确警告说，货币快速波动是不可取的。