大宗商品供应链四巨头：牛市之下为何周内普跌？

近一段时间，中国股市表现活跃，主要股指大幅上涨，后虽有回调，但市场信心强盛。

不过，大宗商品供应链服务龙头企业表现却不尽如人意：

本周（10月8日-11日），建发股份周内累计下跌8.03%，厦门象屿周内累计跌幅达7.33%，厦门国贸周内累计跌幅达5.12%，物产中大周内累计跌幅达4.9%。

逢战易涨是大宗商品市场的基本行情，随着近期中东地区战争扩大化以及俄乌冲突焦灼持续，为何中国大宗商品供应链服务企业股价普跌。

（图源：外网）

耐人寻味的是，据澎湃新闻10月11日报道，巴菲特持有的美国银行比例降至10%以下。在减持美国银行的同时，巴菲特旗下伯克希尔公司近期披露，计划今年在全球市场进行第二次日元债券发行。被视为继续投资日本。

而巴菲特在今年2月发布的股东信中透露，伯克希尔公司持有日本5家商社公司约9%的股份，三井物产、三菱商事等均是全球大宗商品供应链龙头企业。

股神巴菲特眼中的牛市牛企

不能忽略的是，在这波资本牛市稍微靠前的9月20至24日，股神巴菲特旗下的公司通过股市套现约为8.63亿美元。自7月中旬以来，股神旗下企业在股市已累计套现约105亿美元。

与此相关的大宗商品市场，自然也使投资者的瞩目。股神巴菲特早就有大宗商品市场的投资。

早在2002年和2003年期间，巴菲特的公司就投资4.88亿美元，购入1.3%的中国石油港股股票，成为第二大股东。在2007年以40亿美元的价格将中国石油股票尽数抛售，获得大约700%的超额收益。

2020年8月，巴菲特向三菱商事、三井物产、伊藤忠商事、丸红公司、和住友商事五家日本企业（综合商社）投资共60亿美元，总价值增加了约20亿美元，回报率超过30%，而这一回报率还未计入股息收入。

有数据显示，中国大宗商品供应链市场稳定在40万~50万亿元。

巴菲特旗下公司伯克希尔哈撒韦副董事长、被外界普遍看做是巴菲特接班人的Greg Abel，在2024年巴菲特股东大会期间表示，中国有许多资质良好的公司被低估。

有分析认为，股神巴菲特及其旗下的企业，不会忽视中国的大宗商品，将来更不会忽视资本市场上的中国大宗商品供应链服务商。

大宗供应链龙头 跌宕中发展

在大宗商品供应链服务领域，头部企业通常因其规模优势、广泛的服务网络、强大的资源整合能力，以及先进的管理技术而受到市场关注。

其中，厦门象屿、物产中大、建发股份、厦门国贸，在中国大宗商品供应链服务市场具有显著地位。

10月11日，厦门象屿收盘价为5.94元，较前一交易日下跌2.62%，成交额为2.11亿元，散户资金净流入1812.3万元。

（图源：象屿集团官网）

根据2024年中报，厦门象屿上半年实现营业收入2034.81亿元，归母净利润7.79亿元，扣非净利润2.55亿元，同比上升89.43%。

虽然厦门象屿近期股市表现有所波动，但整体看，资本市场对其评价较为积极。10月8日，甚至有机构预测其目标均价为7.75元，较当前价高出22.82%。11日，厦门象屿仍然被评AAA信用等级，

物产中大近期在股市上表现稳健，不过在本周内累计跌幅达4.9%。

东方财富网数据显示，物产中大股价11日，报收于4.85元。但资金净流入明显，其中游资净流入378.26万元，散户资金净流入1818.93万元。

2024年第一季度，物产中大实现营业收入625024万元，同比增长3.64%；归属于上市公司股东的净利润为34479万元，同比增长88.70%；经营活动产生的现金流量净额为8286万元，同比增加108.59%。

作为供应链集成服务领先企业，物产中大在数字化转型和绿色低碳发展方面展现了强劲动力，被认为具有长期投资价值，甚至有机构在10月8日给予物产中大10/10的成长能力评级。

10月11日，中诚信国际给予物产中大AAA等级，认为物产中大在12至18个月内将保持稳定。

1998-2023年建发股份主要经营指标增长情况

（图源：建发股份官网）

建发股份表现不俗。2023年，建发股份实现收入7636.78亿元，归母净利润131.04亿元，同比增长108.83%。

截至2024年10月8日，建发股份股价为10.28元，当日成交额为15.82亿元，总市值达262.29亿元。11日，收盘价为9.50元，市场对建发股份的评价普遍积极。

厦门国贸也获得了市场的积极评价。

2024年10月8日，厦门国贸的股价上涨了5.12%，当日成交额6.96亿元，总市值为169.06亿元。

10月8日，厦门国贸获融资买入额1.05亿元，融资偿还6287.58万元，融资净买入4245.95万元。截至当日，融资融券余额合计5.75亿元。

11日，厦门国贸股价回调，收盘价7.25元。但本周内累计跌幅达5.12%。不过，中诚信国际仍给予厦门国贸AAA信用等级。

数据显示，2024年上半年，厦门国贸实现营业收入1952.10亿元，归母净利润8.39亿元，同比减少46.89%。

虽然近期厦门国贸在股市上有所波动，但资本市场对其评价仍较积极。

有分析认为，大宗商品股市的上涨受多种因素影响，其中供需关系是最基本的因素。如全球经济的增长，尤其是新兴市场和发展中国家的快速发展，会推动对能源、金属和农产品等大宗商品的需求增加，从而可能推动大宗商品股市上涨。

除此之外，地缘政治风险，如冲突、政治不稳定或贸易限制等，也可能影响大宗商品的供应，从而影响价格。例如，俄乌冲突、中东地区的紧张局势等，都可能影响石油、煤炭和粮食等供应，最终导致大宗商品价值上涨 。

2022年，就是由于供应限制和地缘政治紧张局势，再加上需求反弹，导致能源、金属和农作物等大宗商品价格飙升，巴菲特所持股的上述日本公司一直是大宗商品红火涨势中的最大赢家。

全球头号对冲基金桥水高管Karen Karniol-Tambour同样表示，随着经济的扩张和价格的上涨，大宗商品是最未被充分利用的对冲通货膨胀的工具。