国家统计局：3月份CPI同比上涨0.1%，PPI同比降幅扩大

4月11日，国家统计局公布3月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。3月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%。1—3月平均，全国居民消费价格与上年同期持平。全国工业生产者出厂价格同比下降2.8%，环比下降0.1%。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读称，3月份，受节后消费需求季节性回落、市场供应总体充足等因素影响，全国CPI环比季节性下降，同比涨幅有所回落。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，保持温和上涨。

此外，3月份，随着节后工业生产恢复，工业品供应相对充足，全国PPI环比下降0.1%，降幅比上月收窄；同比下降2.8%，降幅略有扩大。3月份CPI同比上涨0.1%

3月份CPI同比上涨0.1%，这一涨幅相对较低，表明价格上涨速度缓慢。3月CPI同比与前一个月相比出现下降，这说明市场经历节后调整后，价格同比涨幅稳中有降。

从整体趋势来看，2023年CPI当月同比的变化波动较大，经历了由正到负的转变，尤其是在2023年7月出现了负增长，随后又回升并再次下降至负值。这种波动性可能反映了市场的不稳定性或是特定的季节性因素，如节日、季节更替引发的消费波动等。

董莉娟表示，从环比看，CPI下降1.0%，主要是食品和出行服务价格季节性回落影响。从同比看，CPI同比涨幅回落，也主要是受食品和出行服务价格回落影响。

广开首席产业研究院资深研究员马泓认为，短期来看，剔除节假日因素，国内零售消费整体保持温和复苏态势，成为拉动经济增长的重要力量。

从食品分项看，食品CPI同比-2.7%，跌幅较2月快速回落2.6个百分点。其中，肉类、鲜菜等食品价格环比下跌成为拖累食品价格走低的主要因素，主因春节过后猪肉、蔬菜等食品供应逐步恢复，推动物价企稳。酒类物价连续第6个月走低，因国内主要酒类公司调整高端品牌终端销售价格所致。

PPI同比降幅扩大

PPI方面，从整体趋势上看，PPI同比在一年内均为负，显示生产者价格在这段时间内普遍下滑。这种持续的负增长可能反映了市场需求的疲软。在此期间，PPI的同比跌幅先增大后缩小，显示生产者价格的下行压力在经历了一段时间的加剧后有所缓解。

从2023年6月的-5.40%到2024年3月的-2.80%，这表明PPI同比下降的速度正在逐渐减缓。它可能表示市场条件开始趋于稳定，不再像前期那样急剧变化。

具体到2024年3月的数据，同比跌幅相较于前几个月略有扩大。这表明在2024年初，生产者价格相较于去年同期仍然呈现下滑态势，并且这种下滑速度在3月份有所加快。这可能意味着在2024年春季，市场的复苏势头并未如预期般强劲，生产者仍然面临着价格下行压力。

中泰证券研究所政策组首席分析师杨畅分析，从PPI看，同比降幅扩大，环比下降0.1%。生产资料和生活资料环比同步回落；细分行业中，上游行业的煤炭采选连续2个月环比下降，且跌幅加大；中游行业中，有色冶炼、化学纤维制造、化学原料制品环比上行；从产业链条来看，黑色冶炼、发电企业的利润改善。

董莉娟表示，据测算，在3月份-2.8%的PPI同比变动中，翘尾影响约为-2.3个百分点，今年价格变动的新影响约为-0.5个百分点。

此外，马泓还认为，物价剪刀差（CPI-PPI）高位回落，主因节假日过后，消费零售端物价回归趋势值，但工业部门物价回升偏慢。预计4月CPI小幅走高，PPI跌幅有望较快收敛。

马泓表示，3月物价剪刀差（CPI-PPI）同比为2.9%，较前值向下收敛0.5个百分点。物价剪刀差重新收敛，表现出CPI回落与PPI底部运行态势，是节假日等暂时性因素褪去后的正常表现。不过物价剪刀差仍然处于多年高位，表明当前国内需求总体偏弱。