一粒片仔癀，3g，2021年涨幅17.3%，却买不到

一粒片仔癀，3g，售价760元，却买不到。围绕在片仔癀头上的，有神秘的故事、神秘的配方，还有神秘的功能，但不神秘的是，价格一直上涨。“神药”片仔癀到底值多少钱？片仔癀为何执着于涨价？涨价还能为片仔癀带来多少空间？

一粒难寻

近日，央广网记者来到一家片仔癀体验店，与线上片仔癀的高热度不同，线下门店在记者到访时并无其他消费者，略显冷清。门口竖有片仔癀化妆品的五一促销广告，橱窗展示的片仔癀锭的价格为760元/粒。店员表示，店内除十粒装的片仔癀外，其他规格均无货，如果需要一粒装的可以下月再尝试购买。也就是说，目前若想在该店购买片仔癀，只能花费7600元购买十粒。

门店无货，样盒展示（央广网记者李墨轩摄）

那么，一粒片仔癀，到底值多少钱？央广网记者尝试估算1粒3g的片仔癀锭剂的原材料价格（不同品质的中药材存在价格差异，估算仅供参考）。

资料显示，片仔癀的主要成分为麝香3%、牛黄5%、田七85%、蛇胆7%。2022年片仔癀的年报显示，除麝香、蛇胆需获得国家林业部门行政许可，严格按国家有关规定组织采购外，其余中药材通过市场渠道进行采购，采购价格随行就市。

2023年以来天然牛黄价格涨幅明显，据中药材天地网数据，2023年5月天然牛黄的价格为80万元/千克，也就是说目前一粒片仔癀的牛黄原料价约为120元；近两年麝香的价格基本稳定但略有上涨，据药通网数据，亳州市场天然麝香的价格为45万元/千克，即目前一粒片仔癀的麝香原料价约为40.5元；三七的价格近一年略有下降，中药材天地网显示，目前云南产的“20头春七”市场价约为185元/千克，目前一粒片仔癀的三七原料价约为0.5元；1g蛇胆以40元为例，目前一粒片仔癀的蛇胆原料价约为8.4元。

因此，以目前原材料的市场价格来计算，1粒3g的片仔癀锭剂的原材料价格约为170元，约为终端售价760元的22%，其中94%的价格成本来自牛黄和麝香。因此，牛黄和麝香的价格变动对片仔癀价格影响极大。

从原材料价格看，牛黄的价格涨幅最为明显，片仔癀锭剂上一次提价是2020年1月20日，数据显示，当时的牛黄价格约为43万元/千克，当前牛黄价格涨幅约为86%，1粒片仔癀锭剂的牛黄材料约涨价55.5元。2020年6月天然麝香的价格约为36万元/千克，1粒片仔癀锭剂的麝香材料约涨价8元。

此次片仔癀锭剂国内市场零售价格从590元/粒上调到760元/粒，涨价170元/粒，公告给出的原因为原材料及人工成本上涨。粗略计算，其中原材料涨价仅占三分之一左右。在人工方面，2022年年报显示，片仔癀2020-2022年的职工薪酬分别是4.02亿元、4.72亿元、5.22亿元，2021年涨幅17.3%，2022年涨幅10.6%，2022年薪酬的涨幅甚至低于2021年。片仔癀肝病用药的直接人工成本为0.17亿元，占比仅2.55%，较上年甚至降低3.15%。

门店无货，样盒展示（央广网记者李墨轩摄）

谁在买片仔癀？

即使高达760元一粒，片仔癀现在还不一定能买得到。作为“中华老字号”的一味名药，片仔癀的消费群体值得探究。

打开片仔癀官网，“明代御方”的字眼赫然出现在首页。根据介绍，明朝末年，有宫廷御医，因不满朝廷暴政，携片仔癀秘方出逃流落至漳，隐居璞山岩寺削发为僧。御医出身的寺僧，依据宫廷秘方，用上等麝香、牛黄、田七、蛇胆等名贵中药材，炼制成药锭，专治热毒肿痛，内服外敷均可。

当时附近百姓患疾者甚众，寺僧广为施治，无不药到病除。宫廷秘方，就此落地生根。当时片仔癀切片分服，每次一片即可退癀，因此，民间俗称“片仔癀”（“仔”为闽南方言中语气词，“癀”为热毒肿痛）。

这段品牌故事为片仔癀带来了一股神秘的加持。一位老漳州人士表示，“漳州老一辈人，东南亚华侨非常相信这个药。现在也有一些替代品，便宜一点，效果也差一点。毕竟它有麝香，牛黄，成本高，传统工艺用的是天然麝香，天然牛黄，金箔包装。国家保护的绝密配方，贵是应该的，但现在太贵了，价格太高，不值当。”据当地人士介绍，上到治疗癌症，喝酒护肝，下到牙龈肿痛、腮帮疼，片仔癀都有效。

一位福州人士称，“片仔癀适合喝酒的人去保肝，喝完酒之后，一粒药一分为五，吃五分之一，用水冲服。这个药确实贵，毕竟物以稀为贵嘛，现在又涨价了。”

“1984年-1985年的时候我就买过，那个时候就十几块钱，现在价格一路走上来。”另一位当地人士则含蓄地表示，“牙龈肿痛没必要用片仔癀，普通的药片吃了也管用，还便宜。如果喝酒过度，没有节制，吃片仔癀的作用也基本是0，但现在人吃这个就是为了心理安慰吧，尤其是到了一定的年龄，心理上会觉得偶尔吃一吃可能会有护肝的作用。”他认为，“片仔癀这个药确实是好药，但不是万能的。”

虽然片仔癀产于漳州，也最被当地人认可，不过营收贡献最高的地区是华东，2022年华东地区营收超过60亿元，其次为华南8.4亿元，华北5.8亿元。这不难理解，凭借神秘的品牌故事和功效传说，片仔癀已经成为一种超出药品的存在，如同茅台飞天融合了白酒、社交、圈层和金融的元素。秘方依然保密，涨价持续进行，“济天下、泽苍生”无人再提。

据一位白酒圈层的高端人士透露，“每个圈层不一样，我身边有一部分（包括我们自己）是有备片仔癀的。”在他看来，“涨价幅度与圈层有关”。

与白酒圈层深度关联，这也是片仔癀不断涨价的底气所在，深谙市场的片仔癀左手卖酒，右手卖药。央广网记者在片仔癀2022年年报中发现，公司向四川古蔺郎酒预付款项超一亿元，2021年报中片仔癀同样向四川古蔺郎酒预付款5445万元。据悉，四川古蔺郎酒由郎酒股份100%控股。

这笔耐人寻味的预付款也引起投资者关注，片仔癀在互动者平台表示，控股子公司福建片仔癀保健食品有限公司为继续做好酒板块贸易业务的规划，于2022年9月与四川古蔺郎酒公司续签合作协议，经销任务约1亿元，采用银行承兑汇票方式预付采购货款，相应的货物已陆续验收入库，并逐步销售给客户。

央广网记者致电片仔癀投资者热线，对方证实片仔癀保健食品公司是郎酒公司的一个区域经销商代理。2022年，片仔癀向控股子公司福建片仔癀保健食品有限公司增资7879.06万元，直接持股93.64%，但上述公司的经营情况未披露。

业绩涨中求

同样有牛黄等名贵稀缺成分的其他中药名品，比如安宫牛黄丸还暂未涨价。片仔癀急于提价的根本原因或是业绩承压。

公开资料显示，片仔癀的实际控制人为漳州市国资委，其控股的漳州市九龙江集团有限公司持有片仔癀51.30%股份，控股股东及其一致行动人合计持股54.79%。第二大股东为王富济，资料不详。

片仔癀主要业务分为医药制造业、医药流通业及化妆品业等。其中医药制造业产品包括肝病用药、心脑血管用药、其他用药。片仔癀锭剂及胶囊剂均属于肝病用药，虽然只是产品的一部分，但贡献了绝大部分利润。因此，提高片仔癀的价格，对业绩的拉动最为明显。

（截图自片仔癀2022年年报）

片仔癀在提价公告中披露，2022年片仔癀系列产品销售收入为36.05亿元，占公司总营收的41.47%；净利润23.23亿元，占总利润的93.97%。2023年一季度，片仔癀销售收入占比和净利润占比分别上升到52.13%、95.32%。

年报显示，片仔癀2022年营收86.94亿元，同比增长8.38%；归母净利润为24.72亿元，同比增长1.66%。营收及净利增速创下了2015年以来新低，这也是片仔癀自2016年以来营收、净利增速首次双降至个位数。

2022年年报发布同日，片仔癀公布了2023年第一季度业绩，营业收入26.30亿元，同比增长11.98%；归母净利润7.70亿，同比增长11.66%，这也是2016年以来，片仔癀一季报营收、净利增速首次低于15%。有不少投资者在股票社区讨论，认为片仔癀业绩“不合格”，在投资者看来，片仔癀净利润增长的及格线应该是20%。

片仔癀的调价涉及国内和外销市场，据西南证券研报此前统计，从2004年到2020年，针对国内市场，一粒3g的片仔癀的零售价一共提价9次，从325元提升到了590元。加上此次提价，20年间片仔癀的零售价格共提价10次，从325元至760元涨幅147%。

有机构统计发现，基本每次提价都为片仔癀带来了业绩提升。2005年出厂价和零售价均提升5元，当年收入同比增长65.2%，归母净利润同比提升106.8%。2011年和2012年分别提升60元和20元，这两年归母净利润增速分别为31.3%、36.8%。2017年提价后，2018年收入同比增长28.33%，净利润同比增长41.62%，利润率提升。2020年提价后，当年全年收入同比增长13.78%，净利润同比增长21.62%，2021年收入同比增长23.20%，净利润同比增长45.46%。

涨价、业绩提升、股价拉高，这一套行云流水的操作已经成为片仔癀的独门特技。2016年开始片仔癀的股价长期处于上升通道，从2016年5月31日最低点35.9元，到2021年7月21日股价冲至491.88元/股的历史高位，股价大涨近13倍；这期间归母净利从2015年末的4.67亿元增至2021年的24.72亿元，增幅远低于股价涨幅。

从片仔癀k线图可以明显看出，2020年宣布提价后股价上涨明显，从2020年初股价每股100元左右到2021年7月491.88元/股，18个月间大涨三倍。彼时片仔癀锭剂一粒难求，价格一度被炒到900元-1600元。

国盛证券研报指出，从提价后片仔癀股价的区间涨跌幅可以看出，提价时间点之后的一年，片仔癀股价涨幅均超过30%，2017年和2020年提价之后一年甚至有翻倍以上的股价涨幅。片仔癀在此次涨价公告中也明确说明，参照过往的价格调整，公司经营情况一般会呈现稳步增长。5月8日宣布涨价后的首个交易日，片仔癀股价开盘一字涨停。

（截图自国盛证券研报）

但从历史情况看，涨价带来的股价红利几乎无法超过两年。自2021年7月片仔癀股价创下历史新高后便开始震荡走低，2022年三季报公司营收、净利润分别同比下滑3.08%、17.64%，至2022年10月31日股价达到222.5元/股的阶段低点，当年9月份，#黄牛回收片仔癀最低仅400元#登上微博热搜榜，片仔癀锭剂的炒作暂告熄火。

（片仔癀近10年股价走势图截图自同花顺iFinD）

此次片仔癀宣布涨价同样为其带来了股价提升，从5月5日收盘273.81元/股至发稿5月25日，已经上涨至306.78元/股。目前片仔癀的总市值为1851亿元，但与2021年最高点市值近三千亿元相比，蒸发超千亿。