大润发即将开启“胖改”！从这三省、市开始启动...

据网络公开信息，2025年3月15日，大润发母公司高鑫零售CEO沈辉带着双肩包，率多名高管团队拜访胖东来董事长于东来，并座谈，双方围绕战略调改方向展开交流并达成共识。

这一天，距离阿里巴巴彻底退出大润发母公司仅过去18天。2025年2月27日，大润发母公司高鑫零售完成股权交割，德弘资本以78.7%持股比例成为控股方，阿里系全面退出‌ 。董事会主席黄明端辞任，由德弘资本代表华裕能接棒，核心管理层更迭为调改奠定基础‌。

高层访问胖东来，前有步步高、永辉等多家零售企业在先。按照之前的惯例，这应该是启动“胖东来式调改”的最后确定。其调改策略与实施包括：

1、据联商网信息，大润发前期会在上海、广东、江苏进行调改店测试，卖场更加注重社区商业中心功能定位。调改重点包括强化生鲜加工能力、优化社区商业中心功能定位‌。

2、借鉴永辉超市调改经验，烘焙和熟食品类将作为核心优化对象。永辉同类调改后烘焙销售额增长超520%，熟食增长超387%，大润发或复制该路径‌。

3、高鑫零售已成立专项团队，批量培训门店管理人才，并加速调改经验复制。同时，大润发部分高管此前已赴永辉调改门店实地学习，为全面推广积累经验‌。

据高鑫零售的财报显示，从2018财年至2023财年，公司的总销售营收、收入及经营利润均呈现出下滑态势。营收规模由2018财年的1013.15亿缩水到2024财年的725.67亿；归属母公司净利则分别为25.88亿、28.34亿、28.72亿、-8.26亿、-7.39亿、1.09亿、-16.68亿。

沈辉的上任，正在改变这一颓势。在最新的财报中，高鑫零售公布了截止2024年9月30日的六个月中期业绩，公司期内扭转了上一财年的亏损局面，实现了2.06亿元的归母净利润。在这一积极信号背后，高鑫零售的收入和毛利分别较上年同期下降3.0%、4.1%，显示出该公司经营压力依然存在。

即使存在生存压力，德弘资本在收购大润发之后，作为CEO的沈辉继续留任，或会主导大润发接下的“胖改”。而名创优品成为永辉超市第一大股东之，永辉超市CEO李松峰或将离任，为啥两者会有如此差异呢？

一、德弘资本收购大润发：管理层稳定的逻辑

1、战略延续性考量

德弘资本以控股高鑫零售（大润发母公司）后，保留原CEO沈辉团队，可能出于对现有管理层执行“胖东来式调改”的信任。沈辉在股权交割后发布全员信，明确强调供应链优化和社区商业中心定位的调改方向，与德弘资本聚焦零售业升级的意图高度契合‌。另外，德弘资本过往投资项目（如蒙牛、海尔）多采取“赋能式投资”，注重保留核心团队以维持业务连续性‌。

2‌、资本方与业务协同性‌

德弘资本董事长刘海峰拥有丰富零售投资经验（如KKR时期主导青岛海尔收购），其团队更倾向于通过组织架构优化而非人事清洗实现增长。大润发当前处于转型关键期，保留熟悉业务的高管有助于降低磨合成本‌。

二、优品收购永辉：管理层更迭的动因

1‌、业务模式重构需求‌

永辉近年面临传统商超转型压力，优品若计划推动激进改革（如数字化改造或供应链整合），可能认为原CEO李松峰的运营经验与新模式适配度不足。永辉曾通过引入胖东来调改经验实现烘焙、熟食品类超500%增长，但此类短期业绩提升或不足以满足优品对长期战略转型的要求。

2、资本方的控制权偏好

优品若以全渠道整合为目标（如线上线下融合），可能更倾向于空降具备互联网基因的管理层。而德弘资本对大润发的定位仍是实体零售升级，因此更依赖原有团队的地面运营能力‌。

三、行业启示：资本介入下的管理层命运

‌战略匹配度决定去留‌：资本方是否保留原CEO，取决于其能力与收购方战略目标的匹配度。德弘资本看重沈辉对胖东来模式的落地能力，而优品可能认为永辉需要更彻底的变革‌ 。

‌转型阶段影响决策‌：大润发正处于调改试点期（上海、江苏、广东），稳定团队有利于经验复制；永辉若已完成阶段性调改，资本方或认为需要新领导层突破瓶颈。

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