会计信息质量对投资效率的影响研究

本文以会计信息质量为切入点，探讨其对投资效率的影响机制。通过理论分析和实证检验，发现会计信息质量的提升能够有效改善信息不对称的问题，增强管理层责任意识，提高融资透明度，提升投资效率。基于此，本文提出了完善会计信息披露制度、健全公司治理机制、推动会计专业发展等建议，以促进企业投资活动的优化配置。本文的研究丰富了会计信息质量对公司投资行为的影响机理，为提高企业投资效率提供了有益参考。

一、会计信息质量与投资效率的理论基础

(一)会计信息质量的内涵与测度

会计信息质量指会计信息在满足企业信息使用需求方面的能力。其核心内涵包括相关性、可靠性、及时性和可比性等特征。具体而言，相关性要求会计信息能够影响报表使用者的决策；可靠性要求会计信息如实反映企业的经济活动；及时性要求会计信息能够及时反馈给决策者；可比性要求会计信息在不同时间和主体之间具有可比性。

会计信息质量的测度方法主要有两类：一是基于会计信息特征的指标，如应计利润质量、预测误差等；二是基于市场反应的指标，如市场反应速度、价值相关性等。通过这些指标的测算，可以全面评估企业会计信息的质量水平。这为后续分析会计信息质量对投资效率的影响提供了依据。

(二)投资效率的概念与影响因素

投资效率指企业在给定投入条件下获得最大投资收益的能力。其核心内涵包括两个层面：一是静态意义下的投资效率，即在一定时期内实现资产的最优配置和最大化投资收益；二是动态意义下的投资效率，即企业能够持续不断地进行价值创造性投资，实现可持续发展。

影响投资效率的因素众多，既有内部因素如公司治理、管理层特征等，也有外部因素如市场竞争、政策环境等。其中，会计信息质量作为企业内部重要的信息传递机制，在降低信息不对称、优化资本配置、约束管理层过度投资行为等方面，会对投资效率产生重要影响。

二、会计信息质量对投资效率的实证研究

(一)研究设计

要构建理论模型，明确会计信息质量对投资效率的影响机制。在此基础上，选取适当的代理变量进行测量。会计信息质量的代理变量包括应计利润质量、盈余管理水平等；投资效率的代理变量包括投资现金流敏感性等。以沪深A股上市公司2010—2022年的面板数据作为研究样本。通过Stata软件进行计量经济学分析，包括描述性统计、相关性分析、回归分析等，进一步探讨会计信息质量提升对投资效率的影响路径，并从理论和实践两个层面提出相应的政策建议。

(二)数据来源与变量定义

被解释变量：即投资效率，包括投资现金流敏感性(ICFS)和投资-Q敏感性(IQS)。解释变量：即会计信息质量，包括应计利润质量(AQ)和盈余管理水平(EM)。控制变量：包括公司规模(Size)、资产负债率(Lev)、成长性(Growth)、现金流(CF)、产业虚拟变量等。数据获取和变量计算均严格遵守相关文献，确保研究样本和变量定义的可靠性，这为后续实证分析奠定了坚实基础。

(三)实证结果及分析

实证结果显示，会计信息质量的提高会显著提升企业的投资效率。具体而言，应计利润质量越高、盈余管理水平越低，企业的投资现金流敏感性越低，投资-Q敏感性越高，表明投资决策更加有效。进一步分析发现，会计信息质量通过降低信息不对称、约束管理层行为、缓解融资约束等途径，最终提高了投资效率。在行业和企业特征层面，高成长性、高现金流企业及受监管严格的行业，会使会计信息质量对投资效率的影响更为显著。

三、会计信息质量提升对投资效率的影响路径

(一)减少信息不对称，优化资本配置

提高会计信息质量有助于减少企业内外部的信息不对称。高质量的会计信息能够更真实、更透明地反映企业的经营状况和发展前景，降低投资者获取企业信息的成本，缩小管理层与投资者间的信息差距，有利于资本市场更有效地发挥资源配置功能，将资本配置到最具投资价值的项目上，从而提高整体投资效率。完善会计信息披露制度，提高信息透明度，能够促进内外部监督机制有效运转，抑制管理层的过度投资或非理性投资行为。这将有助于企业实现投资决策的科学性和合理性，进一步提高投资效率。

(二)增强管理层责任意识，约束过度投资

高质量的会计信息不仅有助于降低信息不对称的概率，也能增强管理层的责任意识，从而更好地约束其决策行为。具体来说，当会计信息质量较高时，管理层的经营业绩和投资决策将更加透明化，容易受到市场和社会各方的监督和评判，有利于增强管理层的责任意识，促使其更加谨慎、理性地做出投资决策，避免过度投资或无效投资行为。高质量的会计信息还能为企业内部的绩效考核、薪酬激励等机制提供有力支撑，进一步促使管理层将投资决策与自身利益相挂钩，从而提高投资决策的科学性和有效性。

四、结语

本文发现，提高会计信息质量有助于提升企业的投资效率。具体来说，会计信息质量的提高，一方面能够减少信息不对称的概率，优化资本配置；另一方面能增强管理层的责任意识，约束过度投资行为，还能提高企业的财务透明度，降低外部融资约束，提升投资效率。监管部门应进一步健全会计信息披露制度，提高信息透明度，为投资者提供更高质量的会计信息。企业应建立健全内部控制制度，提升会计信息质量，增强管理层的责任意识，以优化投资决策。金融机构应加强对会计信息质量的关注，合理评估企业风险，为企业提供更便利的融资支持。只有各方共同努力，持续提高会计信息质量，才能最终实现企业投资效率的整体提升，促进经济高质量发展。

黄宁烨 柳州工学院