日本制铁能否如愿收购美国钢铁？专家：大选增加收购复杂性

自日本最大钢铁公司日本制铁（Nippon Steel）去年底有意收购美国钢铁公司以来，美国国内反对声一片。不过，日本制铁似乎并没有放弃，在此前表示要追加投资后，近日又邀请美国政坛知名人士协助收购工作。日本制铁能否如愿？

日本企业（中国）研究院院长陈言对日本钢铁产业发展有深入研究，他并不看好这一收购案的前景。他告诉第一财经记者，日本制铁并不是第一家对美国市场感兴趣的日本钢铁公司，早在上世纪八九十年代，诸如新日铁、住友金属、日本钢管等企业都前赴后继地投资美国市场，但遗憾的是，至今还没有看到一个成功的案例，“（美国）大选当前更是增加了日本制铁收购计划的复杂性”。

新华社图

“不亏”的买卖？

公开信息显示，1970年，由八幡制铁和富士制铁合并而成的日本制铁，粗钢产量超过美国钢铁公司成为世界第一。但随后到来的两次石油危机、日本泡沫经济破裂等导致钢铁行业陷入漫长寒冬。2012年，新日本制铁和住友金属工业合并成立了新日铁住金。2019年4月，新日铁住金更名为“日本制铁”。

“上世纪90年代的日本钢铁企业有最好的产业技术，但却难以在美国市场取得成功。”陈言认为，主要还是美国的工会制度、钢铁工人的行业组织对环保、技术等方面的要求，与日本市场完全不一样。

不过，即便没有成功先例，也不能阻碍当前日本制铁期待在美国市场布局。在陈言看来主要还是日企看到了美国每年有大量从国外进口钢板的需求。“此前特朗普政府时期在钢铁方面设置额外的进口关税，再加上美国一年使用1亿吨钢铁、国内只能生产8000万吨的现状，通过收并购等方式直接在美国生产钢铁的前景不错。所以这也是日本制铁一直没有放弃游说美国行业团体、国会议员等的原因。”

拥有120多年历史、坐落于美国钢铁之都匹兹堡的美国钢铁公司，曾被称为美国钢铁行业的名片。而日本制铁则是全球第四大钢铁制造商。业内预计，若成功收购美国钢铁，日本制铁的粗钢产能将极大提升，有望成为仅次于中国宝武钢铁集团有限公司的全球第二大钢铁生产商。

前述日本制铁收购美国钢铁公司的交易为现金收购，价格为每股55美元，总金额约149亿美元。今年3月日本制铁公布的数据显示，为了能够顺利并购美国钢铁公司，日本制铁决定在此前2万亿日元（约140亿美元）基础上，再追加2000亿日元（约14亿美元）投资，决意拿下此项目。

在日本制铁看来，这是一笔“不亏”的买卖。日铁高管曾公开对媒体回应时强调了这两年美国钢铁的盈利能力：2023年美国钢铁大致一年获利约为1500亿日元，14年时间能够回收并购成本。但鉴于美国市场对钢铁的需求旺盛，钢铁涨价空间较大，日本制铁认为，回收并购投资的时间也许能够更短。

尽管去年12月宣布的上述收购交易已获得美国境外所有监管部门的批准，但该交易尚未通过美国政府的国家安全审查，并面临强大的工会反对声。“目前，不仅仅是拜登，就连共和党总统候选人特朗普也反对这一收购。”陈言说道。

逆转

同样在上周，日本制铁在官网宣布了退出与宝钢股份在华的合资项目。“从昔日追赶高新技术，到如今差距微乎其微，中日在钢铁生产、技术以及市场方面出现了一个巨大的逆转，这是彼此结束合作的最根本原因。”陈言说，此次也是双方合同到期后面临续约还是放弃续约的情况，并不是“中途退出”，“出于战略考虑，选择不续约，这是商业合作领域中再常规不过的事情。”

从产业周期来看，陈言认为，日本的钢铁业始于上个世纪50年代从美国引进的轧钢技术，此后又从欧洲引进炼钢技术，基本在上世纪90年代以后就达到了技术顶峰，此后日本在钢铁领域的技术并没有太多的发展，“即便引入所谓的数字化，也只是‘锦上添花’，而非此前从无到有的突破。”

“日本制铁在技术和质量工程管理方面已经没有太多优越性可谈的情况下，又把宝押在了美国，这种转换在当前背景下看来，要成功并不容易。”陈言认为。

研究公司GLJ Research创始人兼CEO约翰逊（Gordon Jonson）也对记者表示：“日本制铁拥有的一些技术可以改善美国钢铁生产水平。但总体而言，我认为它不会产生太大影响。”此前，日本制铁已宣布，该公司收购美国钢铁公司的计划，将从今年9月之前推迟至12月之前完成。