九阳股份，遇到了“中年危机”

以豆浆机出名的九阳股份即将迎来“三十而立”之年，然而这家市值过百亿的小家电龙头却早早遇到了“中年危机”。

10月30日晚间，九阳股份披露的最新财报显示，2023年前三季度，公司实现营收约为67.81亿元，同比减少2.08%；净利润约为3.64亿元，同比减少27.96%；扣非净利润同比下滑26.15%至3.38亿元；经营活动产生的现金流量净额亦由2022年同期的9.1亿元同比下降53.06%至4.27亿元。

实际上，九阳股份的业绩颓势早在2021年就已显现。2021年、2022年，其连续两年出现了营收和净利润双降的情况，尤其是2022年，营收虽仍保持着百亿规模，但5.3亿元的净利润已跌回至2014年的水平。2023年上半年，该公司依旧业绩承压，营收净利双双下滑。

作为老牌小家电，九阳股份究竟应该如何找回增长？

业绩承压明显

凭借豆浆机出圈的九阳股份，始创于1994年，成立于2002年7月，2008年5月成功于深交所中小板挂牌上市。目前该品牌已逐渐发展到了其他的多种品类，主要涵盖豆浆机、破壁机、电饭煲、空气炸锅、炊具、净水机、电蒸锅、开水煲、面条机等小家电产品。

2022年底，九阳股份创始人王旭宁卸任董事长，接棒者为该公司前总经理杨宁宁。与此同时，九阳股份对外宣布聘任戴森大中华区前总裁郭浪担任总经理一职。在外界看来，曾在戴森、欧莱雅、宝洁等知名快消品外资公司任职的郭浪，不仅要极力扭转九阳股份的销售颓势，还将承担着品牌焕新的重任，颇有“救火队长”的意味。

但就目前来看，九阳股份业绩颓势未有改观，正在遭遇空前的增长压力。

在三季度报中，九阳股份未披露各细分品类收入情况，但从2023年上半年业绩来看，该公司食品加工机系列、营养煲系列、西式电器系列、炊具系列四大营收板块中，仅营养煲系列营收出现增长，其他三大板块营收均出现下降。特别是作为九阳的核心产品线，其食品加工机系列同比下降16.97%，营收占比5.89%的炊具系列营收更是同比大幅下跌31.62%至1.9亿元。

主营业务出现不同程度下滑，致使九阳股份的毛利率和净利率大幅下跌。同花顺数据显示，2019年至2021年，九阳股份毛利率由32.52%下降至27.79%，净利率由8.62%下降至6.65%，2022年的净利率更是降至5.13%，毛利率虽上升至29.09%，但在行业内优势并不明显，同为小家电龙头的小熊电器这一指标为36.45%。

2023年前三季度，九阳股份的毛利率表现不仅未得到好转，还进一步下降至25.39%，相比之下，小熊电器的则为38.62%，两者相差超十个百分点。

转让九阳豆业股权

“从小家电市场大环境看，过去两年是相对低迷的年份。2020年市场出现一次大爆发，随后两年市场需求转向低迷，需求没有生成新的增量。此外，小家电产品结构及品牌格局也发生了变化，比如过去两年扫地机器人、洗地机器人均由热趋冷，空气炸锅的热度也下降了不少。与此同时，一些新生代小家电品牌持续崛起，对传统小家电品牌展开市场争夺战，并抢走不少市场空间”。在家电行业专家刘步尘看来，九阳股份作为小家电市场的传统大品牌，这几年产品创新力度有所下降，爆款产品明显不足，加上在年轻群体心目中品牌老化，导致市场竞争力下降不少。

值得一提的是，在披露三季报的同时，九阳股份对外公告，为了更好聚焦小家电主业，公司拟将所持有的参股公司杭州九阳豆业有限公司(以下简称“九阳豆业”)25.5001%的全部股权转让给Solar Blue(HK)Limited公司(以下简称“Solar Blue”)，交易对价为1.77亿元，交易完成后，九阳股份不再持有九阳豆业股权。

公开资料显示，九阳豆业成立于2008年，核心运营品牌为“九阳豆浆”，该公司最早为九阳股份全资子公司，随后经历了数次股权变动，目前宁波梅山保税港区力豪投资有限公司为其第一大股东，持股42.5%，九阳股份为第二大股东，持股25.5%，其董事长、总经理蔡秀军持股17%，宁波梅山保税港区九豆源企业管理合伙企业(有限合伙)持股比例14.9998%。

根据公告披露，作为此次交易的受让方，Solar Blue(HK)Limited是新设公司，成立于2023年10月，由王旭宁持股100%，目前尚未开展经营活动。