业绩整体趋稳，老白干酒业抓紧布局全国化市场

节日临近，促消费再一次被强调。

近期的中央政治局会议指出，要大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求。尤其是消费需求将成为政策支持重点。与此同时，随着元旦以及春节消费旺季的临近，多地纷纷启动新一轮消费券发放活动，以激活市场活力、提振消费信心。

在节日与政策催化下，白酒需求有望再次催化。12月11日，白酒板块拉升，中锐股份、皇台酒业涨停，金种子酒、迎驾贡酒、老白干酒等跟涨。

山西证券称，目前的白酒行业已经进入了深度分化期，市场的竞争更加激烈，行业集中度不断提高，老白干酒作为区域品牌，面临被高端白酒挤压市场的风险。尽管如此，今年前三季度，老白干酒业绩基本面依旧平稳向好，成为区域白酒品牌榜样。

前三季度业绩上升

老白干酒的历史可以追溯到汉代，唐代时便已闻名，到了明代则正式定名，成为中国清香型白酒的代表。1946年，衡水老白干酒厂成立，标志着衡水老白干酒进入了一个新的发展阶段；2002年，衡水老白干在上海证券交易所上市，成为河北省白酒行业唯一的上市公司。

上市之初，白酒行业竞争异常激烈，高档白酒市场的竞争呈现白热化，市场问题是企业的主要问题。2002年，茅台共生产茅台酒及系列产品10686吨，销售茅台酒及系列产品5323吨，产量下滑；老白干酒全年共销售白酒8227吨，销量比茅台多。

如今，白酒行业进入深度调整阶段，价格倒挂、库存承压、增速放缓成为酒企们面临的共同问题。数据显示，今年前三季度，20家A股白酒上市公司中，有19家营收增速有所放缓；合计取得营收约3400亿元，其中13家实现正增长。

其中，贵州茅台的地位依然稳固，营收突破1231亿元，贡献了行业约36%的收入；营收增速最快的是古井贡酒，前三季度其取得营收190.69亿元，同比增长19.53%。

老白干酒在营收规模与营收增速方面都不及头部酒企，但多年来一直在以自己的方式和速度跟随行业成长，并保证了一定的盈利规模。今年前三季度，老白干酒营实现营业收入40.88亿元，同比增长6.29%；净利润5.56亿元，同比增长33.00%；扣非净利润5.18亿元，同比增长34.28%。

老白干酒称，业绩增长主要由于三个层面原因：一是公司持续优化产品结构，100元以上产品增速领先。分价格来看，2024前三季度出厂价100元以上及100元以下产品分别实现营收20.44亿元、20.20亿元，同比增加15.71%、8.35%；二是通过品牌建设，加强与消费者的互动沟通，公司高中档酒的销售收入增加；三是公司持续开展降本增效活动，确保费用的精准投入和有效使用。

数据显示，前三季度公司费用率下降，带动利润率提升。2024年前三季度，销售、管理费用率同比下降2.24、1.07个百分点至26.32%、6.92%。

不断推进将全国化布局

目前，老白干酒主要产品为衡水老白干系列酒、承德乾隆醉系列酒、文王贡系列酒、武陵系列酒、孔府家系列酒。

从老白干酒产品系能够看出公司的全国化布局。据悉，衡水老白干酒以其卓越的品质和良好的声誉在北方市场特别是河北市场拥有稳定的消费群体；承德乾隆醉酒是北派浓香型白酒代表，在河北浓香型白酒市场中具有较高的市场占有率；安徽文王贡酒作为安徽白酒军团的六朵金花之一，在安徽阜阳地区具有较高的市场占有率；湖南武陵酒在1981年全国白酒质量现场会、1989年第五届全国评酒会中均获得优异成绩，被评为全国名酒；曲阜孔府家生产的儒雅香孔府家酒在曲阜具有较高的市场占有率。

此外，为占位高端、次高端价格带，辐射全国市场，衡水老白干全力打造出衡水老白干1915、甲等20十八酒坊和甲等15十八酒坊产品线，定位高端商务宴请和重大社交场景。

财报数据显示，2023年衡水老白干在河北、湖南、安徽、山东及其他省份分别实现30.39亿元、9.79亿元、5.47亿元、1.6亿元和2.73亿元的营业收入，同比提升8.88%、28.19%、16.48%、21.49%和51.4%；2024上半年，衡水老白干又在河北、山东、安徽、湖南等省份分别实现14.28亿元、0.83亿元、2.72亿元、4.7亿元营收，同比提升14.52%、35.99%、14.56%、10.1%。

今年10月，上市公司老白干酒发布公告拟吸收合并拥有四家地方性酒企的全资子公司丰联酒业控股集团有限公司（以下简称“丰联酒业”），再度巩固全国化发展战略。

据了解，丰联酒业的前身是联想控股酒业公司，该企业在2012年更名为丰联酒业。彼时，联想系希望通过并购湖南武陵、河北乾隆醉（板城）、山东孔府家酒和安徽文王四个地方白酒生产公司成为全国性酒企。2018年，老白干酒以13.99亿从佳沃集团（联想控股子公司）、君和聚力等股东手中收购丰联酒业100%股权。

收购完成之后，武陵酒所在的湖南省成为了老白干酒的第二大市场，其年收入自2018年被收购后的不足2亿元，迅速增长到2023年的9.78亿元。目前，武陵酒还先后开拓了广东、福建、河南和河北等省份的市场。

10月10日，老白干酒发布公告显示，拟吸收合并全资子公司丰联酒业控股集团有限公司。本次吸收合并完成后，丰联酒业的法人资格将被注销，其全部资产、债权债务、股权、业务等由老白干酒承继。