汇率波动 外贸企业怎么办

本文转自：经济日报

当前，全球主要央行正在“稳经济”和“遏通胀”中艰难抉择，货币政策调整存在诸多不确定性，外汇市场可能面临较大扰动。企业应树立“风险中性”理念，不赌汇率单边升贬值，视自身经营和外汇风险敞口情况，综合采取多种措施应对汇率波动风险，避免投机炒汇行为。

近年来，随着人民币汇率形成机制市场化程度不断提高，人民币汇率双向波动态势加快显现。与此同时，全球货币政策周期频繁转化，导致全球利率、汇率市场剧烈波动，企业资产负债管理和全球化经营面临的不确定性加大。提高企业外汇风险应对能力，对于实体经济稳健发展、维护国家经济金融安全、稳定宏观经济大盘具有重要意义。

“8·11汇改”以来，人民币汇率双向波动已渐成常态，一方面，汇率弹性明显增强，能够更好地发挥调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。市场对人民币汇率波动愈发淡定、从容，市场主体行为更加理性成熟，“羊群效应”和恐慌购汇行为减少。但另一方面，随着汇率波动加大，也有一部分企业感到无所适从，不能准确判断汇率走势、做出合理的风险规避行为，导致外汇风险敞口有所增大。以2022年为例，人民币全年走势跌宕起伏，前10个月即期汇率贬值幅度达12.7%，然而，随着防疫政策优化，经济复苏前景增强，市场信心快速恢复，人民币汇率快速反弹，自2022年11月份短短两个多月以来，累计升值幅度达到7.7%，令不少企业始料未及。

汇率大幅波动增加了企业汇兑和运营成本。由于处在进出口产业链不同位置，不同企业受汇率升贬值的影响方向不同。对于进口企业来说，人民币升值有利于降低进口成本，改善盈利预期，但对出口企业来说，人民币升值将弱化企业出口竞争力，影响市场份额；反之亦然。不同企业的国际化程度和对海外市场依赖度存在差异，受到汇率波动影响也不同，海外资产、负债、收入占比越高的企业，其外汇风险敞口越大，对国际金融市场波动和发达经济体货币政策调整的影响更敏感。Wind数据显示，2022年上半年由于人民币汇率贬值，2800多家上市公司出现汇兑收益，合计汇兑收入562亿元；900多家公司出现汇兑损失，总金额303亿元，汇兑收益大于损失，其中出口型公司受益较多。而2021年在人民币升值背景下，上市公司汇兑损失大于收益。

目前，全球主要央行货币政策制定正在“稳经济”和“遏通胀”中艰难抉择，货币政策调整路径、变动节奏面临更多不确定性，可能对全球流动性和外汇市场带来较大扰动。我国金融市场开放稳步推进，跨境资本流入流出规模变大，这对企业外汇风险管理提出了更高要求。自“8·11汇改”以来，中国人民银行和外汇管理局不断引导企业树立“风险中性”理念，希望企业不要赌汇率单边升贬值，聚焦主业，避免投机炒汇行为，将汇率风险敞口和不同币种的资产负债配置行为纳入到企业正常的财务决策中，降低汇率波动对企业主营业务的影响。

为更好地实现高质量发展，企业应视自身经营和外汇风险敞口情况，综合采取多种措施应对汇率波动风险。一是调整资产负债结构，优先通过自然对冲减缓汇率风险。通过动态调整债务结构、配比应收应付款项流量、将货款转化为货物等方式，降低融资和资产币种错配。

二是对于无法自然对冲的外汇敞口，可利用金融衍生品工具进行套期保值。企业可以选择与银行等专业金融机构合作，基于实际交易需求，合理运用远期、期货、期权、掉期、交叉货币利率互换等金融工具，降低汇率波动风险。

三是在合同中约定汇率补偿机制。可以通过签订保值条款、调价机制、汇率风险共担机制等，降低汇率风险。

四是积极采取人民币计价结算方式，直接从源头上规避外汇风险。