中国宏桥（01378）2024年股息大增156%，将长期坚持高派息分红策略

3月17日，中国宏桥（01378）在香港召开2024年全年业绩发布会。智通财经APP现场了解到，2024年中国宏桥实现收入1561.69亿元，同比增长16.9%，毛利润421.63亿元，同比增长达101.2%，股东净利润223.72亿元，同比增长95.2%，毛利率及股东净利率分别提升至27%及14.33%。期间该公司ROE创下历史新高，达到20.75%，同比提升8.33个百分点。

该公司董事会宣派期末股息每股102港仙，加上中期股息，全年股息每股161港仙，同比大增156%，也创下了历史新高。截止2024年12月，该公司拥有现金等价物高达447.7亿元。中国宏桥管理层在现场问答环节表示，公司将长期坚持高派息的分红策略。

三大产品“量价齐升”，全面提高盈利能力

2024年，中国宏桥核心的三大业务产品均实现量价齐升，收入保持稳定增长。铝合金产品收入1024.34亿元，同比增长8.23%，铝合金加工产品收入155.71亿元，同比增长35.4%，而氧化铝产品收入373.51亿元，同比增长40.64%，上述产品收入份额分别为65.6%、10%及23.9%，合计为99.5%。

“量价齐升”突出了公司产品的需求强劲，在量方面，期内铝合金销量583.7万吨，同比增长1.5%，铝合金加工销量76.6万吨，同比增长32.1%，而氧化铝销量1092.1万吨，同比增长5.3%；而价方面，三大核心产品均有不同程度的上升，铝合金平均价格上升6.6%，铝合金加工上升2.5%，而氧化铝价格上升33.6%。

从需求端看，据安泰科统计资料显示，年内全球原铝产量约为7296万吨，全球原铝消费量

约为7258万吨，同比增加约3.5%，均保持稳定增长。中国是原铝产销大国，占据了全球绝大数份额，年内原铝产量及消费量分别约为4346万吨及4518万吨，增速均高于全球水平，分别占全球总量的59.6%及62.2%。

值得注意的是，中国宏桥以实现高质量发展为主线，坚持长期主义与创新突破，在巩固提升传统产业优势基础上，积极推行全域数字化赋能，显著提升企业发展质效，促使企业不断向产业链高端迈进。在多重举措下，一方面量价驱动毛利率持续提升，另一方面数字化赋能各项费用优化，全面提升盈利水平。

2024年，该公司产品的整体毛利率约27%，同比提升了11.3个百分点。其中铝合金产品、铝合金加工产品及氧化铝产品毛利率分别约为24.6%、24.4%及35.4%，同比分别提升7.2个百分点、10.2个百分点及24.3个百分点。在费用方面，期间费用包括销售费用率、行政费用率及财务费用率均有不同程度的下降优化，期间整体费用率为5.77%，同比下降了0.95个百分点。

高分红重视股东回报，市值有望进一步走高

在长期主义的发展路线下，中国宏桥保持业绩稳健增长的同时，也积极投入ESG建设，持续深入推进当前“双碳”战略，通过优化能源结构、推进科技创新、开展国际合作等举措，应用尖端技术，提升运营效率，随着公司清洁能源占比的持续提升，绿色能源优势日益凸显，低碳铝产量逐年稳步增长。

此外，该公司大力发展再生铝等绿色循环产业中积极作为，更荣获了国内首张铝深加工行业资源循环利用产品评价证书。凭借其卓越表现，该公司赢得了外界的广泛认可，于年内相继荣获了来自联合国、政府部门、专业媒体乃至权威机构在企业治理、新质生产力推进、资本运作、可持续发展、企业责任以及影响力等各方面的诸多奖项。

在股东回报上，中国宏桥通过回购注销+高股息分红方式持续为股东创造更大的价值，其中在分红方面，根据东方Choice数据，2007年以来累计分红21次，平均派息比例为44.4%。而业绩发布之后，该公司也获得多数投行看好，其中杰富瑞研报看好垂直整合的商业模式，称公司过去几年其派息率接近50%，2024年派息率为63%，派息超预期，而股息增加显示了公司对股东回报的重视，并上调了目标价至17.7港元。

得益于强劲的基本面，加上持续性的回购和分红，投资者及机构投行长期看好，2024年该公司股价涨幅113.43%，2025年初至今续涨28.4%，长期牛趋势明显。不过即便市值大幅上升，该公司估值仍具有吸引力，目前其股息率（TTM）近6%，随着业绩长期性持续释放，公司估值有望进一步走高。

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