海天味业营业目标未完成，董事长年薪913万创纪录

4月7日，海天味业举行2024年线上业绩说明会。尽管2024年营收、净利润双双增长，在经历添加剂“双标”风波两年后，海天味业仍未能完成年初设定的业绩目标。令投资者关注的是，在营收增速不足10%的情况下，董事长程雪的年薪同比增涨36%，创下近十年新高。

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核心业务吨价下跌

财报显示，去年海天味业全年实现营业收入269亿元，归母净利润63亿元，同比实现双增长。尽管业绩逐步回暖，这一成绩仍略低于公司在上年年报中设定的275亿元营收目标。

业内有分析指出，今年营收和净利润10%左右的增速，乃是基于过往的低水平。2022年，公司营收增速降至2.4%，2023年则出现负增长。

作为国内调味品行业的龙头，海天味业的主营产品包括酱油、蚝油、调味酱等。其中，酱油仍是公司的核心业务，2024年贡献了超过50%的营收。

财报数据显示，去年海天酱油实现收入37.58亿元，不过由于平均售价下降，酱油的吨价同比下滑2.5%。类似的情况也出现在调味酱业务上，2024年该品类收入增一成，但吨价下跌。

行业分析认为，价格下行主要受两方面因素影响：一是海天在部分市场采取促销策略，以价换量；二是消费端更注重性价比，同时餐饮渠道复苏带动中低端产品需求增长。

图源东方IC

值得注意的是，这份年报也是“打工女皇”程雪接任董事长的首个完整财年。在财报中，2024年海天味业高管薪酬出现大幅跃升受到关注。

年报显示，去年程雪税前报酬总额达913.48万元，较上年增幅超三成，刷新了公司近十年高管薪酬纪录。

高管团队薪酬总额同样领跑行业。去年海天味业高管的年度薪酬总额超4400万元，同比增幅超20%。这一数额超过营收规模更大的双汇发展（3945万）。

在中信证券分类的A股食品行业上市公司中，目前有20家公布了董事长薪酬。海天味业以913万元居首位，较第二名南侨食品（440万元）高出逾一倍。

对于薪酬大幅增长的原因，总裁管江华回应称，“高管薪酬系根据经营业绩、岗位职责及个人贡献综合确定。”管江华本人2023年由副总裁晋升总裁后，年度报酬亦实现59%的增长。

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添加剂风波影响持续

2022年9月，海天味业被曝国内外产品配料表存在差异——出口日本的酱油仅含水、大豆等基础原料，而国内同款产品却含多种食品添加剂，引发“双标”争议。

舆论危机之下，海天接连发布了三则公告试图澄清传闻，却仍未消解负面舆论对品牌信心的影响。随着新闻事件发酵，海天味业股价也受到冲击，导致公司市值在短时间内大幅蒸发，较巅峰时期已蒸发逾4600亿元。

作为以经销模式为主的企业，海天酱油超95%的营收来自经销商渠道，线上收入占比不足5%。而经销商网络在添加剂“双标”事件后，经历了持续的调整。

数据显示，2024年经销商伙合作数量为6707家，对比三年前下降723家。同时公司去年经销商的净增长数量，仅达到2023年缩减量的一半。

海天味业前任董事长庞康曾表示，经销商数量的减少一方面是公司对网络的主动优化，更注重经销商的发展质量；另一方面在存量经济下，竞争也更加激烈，一部分效率低下缺乏竞争力的小规模经销商被市场所淘汰。

品牌管理专家伍岱麒对此表示，通常而言，企业经销体系出现松动，可能来自两大方面的冲击：“利润率下降，经销商代理商无法有合理利润维持运营；线上的销售冲击影响线下经销体系的营收，导致军心不稳。”

当竞争对手不断推出新产品、新渠道，为争夺市场份额的“酱油一哥”海天味业，也不得不参与价格战，牺牲利润以维持市场地位。

海天味业曾多次提到国际化战略，但实际进展较为缓慢。业内人士指出，与全球调味品巨头相比，海天在品牌国际化、产品本地化等方面仍有较大差距。例如，如何将中国味道与当地饮食习惯结合、如何建立高效的海外供应链，都是亟待解决的问题。

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“零添加”产品线面临禁用新规

目前我国酱油行业发展进入存量竞争时代，中低端酱油的需求量已触及市场天花板。行业数据显示，2020至2023年间，我国调味品行业销售额年复合增长率已下滑到1.3%。

经历“添加剂双标”风波后，为重塑市场信心、寻找第二增长曲线，海天味业加速布局“零添加”产品线。市场数据显示，2024年公司“零添加”系列产品销量实现超60%的同比增长。

针对其他品类，海天也不断跨界推出新品。去年曾接连推出柠檬茶、谷物坚果饮，以及名为“海天纯”的瓶装饮用水。

图源海天味业

而这一战略转型正面临新的政策挑战。3月27日，国家卫健委联合市场监管总局发布新版《食品安全国家标准预包装食品标签通则》，明确规定自2027年3月16日起，预包装食品标签禁止使用“零添加”“不添加”等标识用语。

新规出台后，包括海天味业在内的多家调味品企业迅速表态支持。“会积极按照新的国标政策要求推进后续工作。”业内人士分析，这一政策变化或对海天近年重点打造的零添加产品线带来一定影响，企业需要重新调整产品定位和营销策略。

值得关注的是，为推进全球化战略，2024年底海天味业已启动赴港二次上市计划。海天味业此前表示，此次赴港上市旨在增强国际品牌影响力，提升综合竞争力。分析人士指出，此次赴港上市能否成功，或将成为影响公司维持“酱油一哥”地位的关键因素。

撰文 | 晓慧 编辑| Mulan

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