科技财报观丨手机供应链三季度现环比回暖态势，产业看向明年温和复苏

无论从全球还是中国市场来看，消费电子行业似乎都在三季度迎来了一定回温的曙光。

多家第三方机构统计都显示，三季度中国手机市场已经连续出现环比季度出货/销售跌幅收窄，记者统计A股手机产业链公司财报也发现，核心财务数据环比出现回暖态势。

回顾今年以来手机市场表现，Counterpoint高级分析师林科宇对21世纪经济报道记者表示，今年一季度，手机品牌厂商对全球市场预估相对乐观，导致季度内面临“堵库存”的情况，这在印度市场表现较为明显。因此二季度手机厂商更多是在清理这些库存，由此造成二季度对上游供应链尤其是ODM代工厂的订单量不足。

整体行情来看，春节后一小段时间市场表现不佳，在6月份之后市场逐渐回温，ODM手机代工厂的供应链订单也受益于此。

林科宇告诉记者，综合观察目前订单情况可见，三季度、四季度甚至到明年，预计相比今年上半年都将有不错的改善，当然同比还需要一定时间，不会有迸发式地回升。

华泰证券也在研报中指出，在面板、被动元件、存储、部分模组和手机芯片环节，三季度的价格都在温和复苏。预计在新机拉货下，手机链业绩下半年有望改善。展望四季度，由于去年部分工厂受疫情影响存在低基数，预计产业链同比能够实现收入较快恢复。

三季度转折？

虽然业界普遍对今年三四季度传统销售旺季没有抱以过高的销售期望，但相比上半年，下半年的行情似乎显示出开启复苏态势的意味。

从手机关键元器件摄像头相关头部厂商的业绩表现可见，三季度以来出货量有同比增加态势，当然这也与前一年同期基数偏低有关。

舜宇光学财报显示，7-9月三个月的出货表现中，手机镜头或手机摄像模组相关产品同比和环比绝大多数时候都实现了增势。尤其9月数据显示，公司手机镜头出货量同比上涨16.9%、手机摄像模组同比上涨41.4%。

丘钛科技近期披露将拆分昆山丘钛微电子的公告中，对行业现状进行了总结研判。该公司分析，智能手机产业链库存逐渐调整到位，智能手机出货量预计将有所回升，行业整体竞争环境有所好转。昆山丘钛中国的3200万像素及以上中高端摄像头模块产品，尤其是光学防抖(OIS)和潜望式摄像头模块等高端产品的占比增加。

备受关注的华为核心镜头供应商欧菲光财报显示，拆分到单季度表现看，第二季度开始公司总营业收入和归母净利润均同比开始上行，尤其净利润在大幅减亏。

根据公司此前发布的半年报阐释，随着订单量逐步释放，第二季度产销环比及同比均实现增长，同时公司采取一系列降本增效举措取得一定成效，整体盈利能力和经营业绩均有所改善。

业内人士观察认为，上半年的手机行情更多在于对全球宏观环境偏于乐观的预期，由此造成一定时间内需要清理库存，下半年伴随处理完毕，也有望迎来一定成长。

ODM手机代工厂处在更靠近终端侧的制造端，因此其订单表现也会随市场行情紧密调整。记者观察ODM代工头部公司华勤技术的财报发现，该公司的净利润和总营收在第三季度单季，开始实现同比正向上涨。

“通常4-6月国内发布新机时，ODM手机代工厂的出货会从一季度延续到二季度新机发布。但今年并没有出现这种延续，一季度旧型号的订单就被停了。这导致大部分ODM代工厂的业绩表现在二季度相对一般。”林科宇对21世纪经济报道记者分析，但在二季度末到三季度，厂商陆续发布新机后，中国市场整体虽然依然销售量在下滑，但下滑幅度明显收窄。这对ODM手机代工厂的业绩也带来提振。

“目前判断，这种逐渐向好的趋势会延续到2024年，倘若中间没有出现恶化就会日益走向正常，ODM代工厂的订单也会持续回流。”他指出。

走向温和恢复

从手机整机出货表现看，三季度开始，似乎也走在向好的路途中。

Canalys统计显示，2023年第三季度，全球智能手机市场跌幅收窄至1%，由于厂商在二季度库存状况得到改善，并在三季度推出新品，因此出货量达2.946亿部。中国智能手机市场出货连续两个季度下跌平缓，同比下滑5%至6670万部。

（三季度全球手机出货表现，图源：Canalys）

10月31日，全球头部手机产业链厂商三星发布了三季度财报，分析手机部分业务时公司表示，由于全球智能手机市场的复苏，总体市场需求比上一季度有所增加。

三星认为，第四季度受季节性因素影响，智能手机市场预计将增长并经历激烈竞争，特别是在高端机市场。当然也预计大众手机消费市场的竞争也将加剧，由于持续的地缘不稳定，市场不确定性预计将仍然存在。

对于年末和明年走势，林科宇对21世纪经济报道记者分析，今年中国市场双十一期间的表现，他个人持保守态度，因为目前国内市场需求并没有到旺盛的局面，手机行业尚未出现十分明显刺激消费的驱动因素。

不过对于ODM代工厂等产业链厂商来说，全球视野内，如印度、非洲等新兴市场还有机会，欧洲市场也有所回暖。“基本可以预判目前回暖的行情可以延续到明年，不再会像今年初一样相对低谷。”他续称。

这其间也存在厂商之间竞争的因素驱动。林科宇向记者举例到，上半年传音在全球销量上升速度较快，其对标企业小米、三星等也会相应用同样中低端产品线参与市场竞争，这就为ODM代工厂释放了更多订单体量。“全球范围内，印度、拉美、非洲等市场会看到有持续需求出现，这类市场的针对产品都是ODM代工厂的强项，因此也会有相应订单出现。”

林科宇强调，中低端手机市场的消费需求从来都不是消失，只是受制于经济环境影响，这类人群的消费能力被短暂削弱，那么只要需求一直存在，手机厂商就有机会。尤其是上述海外市场中，针对399美元甚至499美元以下价格段，有大量潜在需求存在，伴随宏观经济环境有所缓解，就可以被转化成订单。

当然对于产业链厂商来说，更为安全的路径是扩大业务边界。从手机逐步扩展到汽车、工业等场景，也是手机产业链这些年来共同探索落地的趋势。

尤其对上市公司来说，更具备资金支持来完善研发版图。“在手机产业链的纵向拓展方面，ODM代工厂已经做得很好；接下来要横向扩展业务，比如闻泰通过收购进入半导体行业。”林科宇分析道，鉴于目前全球手机的增量市场已经不多，对厂商来说，需要在保持手机业务的同时，寻求更多增长点，让公司整体盘子做大，摊薄业务单一的潜在风险，也有望寻求相对高的利润来源。

Canalys研究分析师钟晓磊则表示：“Canalys预计2024年全球智能手机市场将在谨慎态势下实现温和增长。各厂商在2023年末预计会有相对健康的库存水平，并有足够的空间为迎接潜在的需求复苏而重建库存。然而地区之间的表现将出现分歧。目前中长期的市场增长仍因主要市场换机周期延长等因素而遭遇瓶颈，而在存量市场竞争中，厂商必须不断进行能力建设，并专注于利润以及产品线的优化。”

展望2024年，三星方面认为，随着消费者对全球经济有向好的复苏预期，其消费情绪更为稳定，智能手机市场需求预计将反弹，并预计高端手机市场将继续成长。

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