美团2024年Q4业绩财报电话会议纪要

美团发布截至2024年12月31日止年度业绩公告

于2024年全年，美团的收入由2023年的人民币2,767亿元增长22.0%至人民币3,376亿元。

分部经营溢利总额由2023年的人民币185亿元增长143.6%至2024年的人民币451亿元，总的分部经营利润率由6.7%同比增加至13.4%。核心本地商业分部的经营溢利由2023年的人民币387亿元增长35.4%至2024年的人民币524亿元。同时，新业务分部的经营亏损由2023年的人民币202亿元收窄至2024年的人民币73亿元。

美团于2024年录得溢利人民币358亿元，同比增长158.4%。2024年经调整EBITDA及经调整溢利净额分别增长至人民币491亿元及人民币438亿元。2024年实现经营现金流入人民币571亿元。

财报发布后，美团CEO王兴、CFO陈少晖出席了随后举行的财报电话会议，回答了股东提问。

以下为Q&A回答环节：

Q：随着人工智能技术的不断发展，并且聚焦于人工智能应用和智能体，这些应用程序的流量入口可能会随着时间发生变化。那么美团如何评估这种风险并制定相应的策略呢？我们的人工智能及相关技术投资计划是什么，以及我们将如何将这些技术整合到现有业务中以增强竞争力呢？

A：从一开始在人工智能方面，我们的策略是采取进攻策略，而不是防守策略。当像人工智能这样具有根本性变革的事物到来时，唯一合理的策略不是试图捍卫现有的方式。我认为唯一合理的策略是利用你所拥有的一切去尝试进攻。我认为这是唯一的策略，因为人工智能发展得如此之快，它将改变、扰乱或变革每个行业。所以我们既感到兴奋，同时在某种程度上也对即将到来和可能发生的事情感到担忧。

不过我认为我们在这方面处于非常有利的位置，因为美团作为一家将线下业务与线上世界连接起来的公司，我认为在人工智能时代，我们将很好地成为数字世界和物理世界之间的连接者。

我们的人工智能策略基于三个层面。第一个层面是工作中的人工智能，我们正在将人工智能融入我们员工的日常工作以及我们的日常业务运营中，以显著提高我们超过 10 万名员工的生产力和工作体验。

第二个层面是产品中的人工智能。所以我们将使用人工智能来升级我们现有的面向企业（B 端）和面向消费者（C 端）的产品和服务，并且我们还将推出全新的原生人工智能产品，以更好地服务我们的消费者、商家、骑手和商业合作伙伴。

第三个层面是构建我们自己的内部大语言模型。我们计划通过增加资本支出，持续投资并增强我们的内部大模型。到目前为止，我们在人工智能基础设施、模型训练和应用方面已经取得了一些进展，并且我们将进一步加速我们的人工智能探索。

所以我认为在第一个层面，即提高员工生产力方面的工作中的人工智能，我们已经开发了自己的内部大语言模型。它叫做 “龙猫”（longcat）。通过将 “龙猫” 与外部模型进行对比，我们为员工推出了非常高效的工具，包括人工智能编程、智能会议和文档助手，并且它在图形设计和短视频生成方面也非常有用，还有人工智能销售助手。 这些工具极大地提高了员工的生产力和工作体验。目前它正在客服部门使用。我们使用我们的内部大模型开发了一个人工智能客服agent。经过试点运营，结果显示效率提高了 20% 以上。客户满意度提高了超过 7.5 个百分点。

在业务运营方面，我们使用人工智能销售助手来支持我们的业务拓展（BD）团队。例如，在今年春节假期期间，我们通过人工智能销售助手收集了平台上 120 万商家的最新信息。这有效地将我们业务拓展团队的工作量减少了 44%，进一步提高了我们平台上商家信息录入的准确性。在我们的技术团队中，我们使用与集成开发环境（IDE）相结合的内部人工智能编程工具，并将其推广给我们的工程师。目前在我们公司，大约 27% 的新代码是由人工智能编程工具生成的。

但更重要、更令人兴奋的是在产品方面。我们目前同时朝着两个方向努力。一个是利用人工智能优化现有项目，另一个更令人兴奋的方向是开发全新的原生人工智能产品。

所以对于第一个方向，我们通过提供各种工具，如智能网店设计、智能商家信息增强与展示以及运营管理等，在多个品类中应用人工智能。这都是用户对人工智能应用的预期。在消费者端，我们已经开始在一些品类中测试人工智能助手，以提升消费者在搜索和交易过程中的体验。例如，在我们的平台上，我们已经推出了餐厅助手和旅行预订助手。 它们可以通过文字或语音与用户聊天，让用户使用起来更加方便和便捷。目前我们已经在开展一个全新的原生人工智能项目。我们预计今年晚些时候推出这个更先进的人工智能助手，并且覆盖所有维护的服务，这样每个人都能拥有一个免费的私人助手。所以基于我们丰富的线下服务产品、高效的即时配送网络，我认为我们将能够满足本地生活服务中的许多个性化需求。

无论是点外卖、预订餐厅、购买团购套餐、订购生鲜杂货、规划旅行还是预订酒店，我认为我们都能一站式解决。 我们会按时为您提供服务。所以我们多样化的消费场景、广泛的线下服务、线下产品以及强大的履约能力是我们的独特优势。因此，我们的人工智能系统不仅会在数字世界为消费者提供服务，而不仅仅是一个聊天工具，它还将能够满足他们在现实世界中的许多需求。 因为要将人工智能应用到现实世界中，你需要的不仅仅是非常智能的应用算法或模型。你还需要现实世界中的基础设施，而这正是我们的优势所在。

在算法、模型和计算方面，这需要大量的资本支出和一个非常好的基础模型。所以在过去的一年里，确保GPU资源的充足供应一直是我们的首要任务。即使在我们为股东回报和新业务分配大量资源的情况下，我们仍在GPU资源上投入了数十亿元。 所以我们今年的算力大幅提升，并且今年我们计划进一步加大在这个关键领域的投资规模。多亏了我们的基础设施大语言模型团队，我们在效率和效果方面都进行了显著优化。结果是，我们的内部大模型 “龙猫（LONGCAT）” 取得了相当不错的评估结果，可与中国的顶级模型相媲美。

除了我们的内部大模型，我们还整合了市场上其他的主流模型。这样可以让我们内部的产品开发团队能够自由地探索由人工智能驱动的产品和服务。值得注意的是，“龙猫” 的人工智能核心使用量从去年年初的 10% 增长到了目前的 68%。这进一步验证了我们内部基础模型的有效性。

另一方面，我认为人工智能将极大地推动机器人技术的发展。所以在自动驾驶配送车辆和无人机方面，我们是非常早的参与者。实际上，我们在 2026 年末就开始了自动驾驶车辆的研发。我们在 2017 年开始了无人机方面的研发。 所以我们在这方面已经努力了很多年，并且取得了非常不错的进展。目前，我们正在研究将人工智能应用于即时配送领域的方法。 所以除了我们内部的研发，我们还对机器人和自动驾驶领域的一些领先初创企业进行了多项投资，以支持它们的发展。展望未来，我们希望与这些领先企业深化业务合作和技术交流。

未来，我们的机器人技术和人工智能将更加紧密地融合，并且我们将在自动驾驶配送、物流和自动化等领域不断改进。因为目前，除了即时配送的最后一公里配送，我们还运营着许多相当大型的仓库，这将是自动化技术的很好应用场景。

所以归根结底，我们的使命一直是帮助人们吃得更好，并且我们已经在现实世界中建立了一个带有数字连接的大型基础设施。

我们相信，当我们进入现实世界人工智能时代时，这种基础设施将具有非常重要的价值。

Q：鉴于 Keeta 在沙特阿拉伯强劲的发展目标和势头，今年 Keeta 在中东地区的扩张计划是什么？我们也从新闻中注意到，公司的小象超市也在积极筹备在中东开展业务，公司是否会加速其他业务的海外扩张？我们应该如何预计 2025 年海外扩张的亏损情况？从中长期来看，你们对于海外业务的战略规划是什么，盈利前景又如何呢？

A：去年 10 月初，我和我们的 Keeta 团队一起在利雅得推出了 Keeta，我并没有做什么实际工作，只是在那里见证它的上线，并和我们的团队一起庆祝。在过去大约四五个月的时间里，我们在利雅得和其他城市进展得相当不错。 所以可以肯定地说，Keeta 发展态势良好，展现出了非常不错的增长势头。这得益于我们在中国国内市场积累的经验和专业知识。

所以我们相信，在产品供应、技术能力和运营经验方面，Keeta 相比其他参与者具有领先优势。基于在利雅得取得的进展，我们在 12 月和 1 月继续将业务扩展到其他城市。现在，Keeta 已经在沙特阿拉伯的六个以上主要城市开展业务。 对于沙特阿拉伯以外的其他市场，我们仍在进行调研工作，所以目前没有具体的商业计划可以分享。

在这个阶段，我们的海外业务主要集中在外卖配送方面。我们相信，外卖配送业务所带来的高频流量和配送网络具有巨大价值。

首先，在中国，通过美团应用程序，我们的高频外卖配送业务为我们带来了庞大的用户基础，并且为其他低频品类带来了较低的获客成本。所以我们能够推动其他服务的发展。 其次，外卖配送所建立的 30 分钟即时配送网络使我们能够扩展到更多品类。这就是我们建立美团闪购以及即时配送市场模式的方式。

小象超市是我们主要针对即时生鲜杂货的自营模式。凭借自身的需求响应能力和消费者认可度，小象超市为消费者提供了质量上乘、品类丰富的生鲜杂货。 所以对于我们的海外业务，我们相信，包括小象超市在内的各种业务从长远来看都具有良好的潜力，但在短期内，我们将专注于市场调研和一些试点项目。所以我们不会进行非常仓促和激进的投资。

从长远来看，与我们在中国的发展路径类似，我们希望在即时外卖业务所带来的流量和消费者利润的基础上，拓展其他业务。所以在这个阶段，我们专注于在这些市场建立我们的外卖配送业务，并且作为市场上相对较新的参与者，未来将专注于业务增长。我们对其长期前景和盈利能力也充满信心。外卖配送业务在中国和其他国家都已经证明了其明确的盈利路径。在许多海外国家，如中东地区，平均订单价值远高于中国，并且用户更愿意为服务付费。 与中国的外卖配送企业相比，海外外卖配送企业的利润率更高。展望 2025 年，我们分配给海外业务的资金将显著高于 2024 年，这将推动业务规模的强劲增长和市场份额的快速提升。同时，我们将密切关注投资回报率（ROI），并不断提高我们的运营效率。

Q：随着公司在沙特迅速开展业务，新业务分部的亏损环比有所扩大。今年我们应该如何平衡对其他新业务的投资，特别是在美团优选方面呢？ 鉴于海外资金需求不断增加，公司今年的股东回报计划是什么呢？

A：我们会不断审视我们的资金配置策略，这既包括对新业务的投资，也涵盖股东回报计划。我们的每一项新业务都处于不同的发展阶段，并且每项业务都需要公司给予不同程度的支持。所以我们会审慎评估每一项新业务的投资回报率。根据评估结果灵活调整业务策略，我们的目标是确保新业务能够健康发展，并实现我们的长期财务目标。

首先，经过多年的迭代，我们的一些新业务，比如针对餐厅的快驴、共享单车、共享充电宝以及小象充电宝等。这些新业务已经取得了市场领先地位，并在不断提高运营效率。在过去几年里，我们在策略和运营方面的持续努力已经取得了成效。

所以我们认为这些业务的良好发展势头在未来几年还会持续。至于美团优选，去年我们对这项业务进行了重大的战略调整，从而使运营效率得到了显著提升。美团优选在商品质量、品类丰富度、定价以及团长服务质量等方面都有了明显改善。我们越来越清楚美团为实现长期目标应着力的核心领域，并且我们会积极构建关键能力。例如，我们正在重塑美团优选的商品相关能力。 这是一个将我们与同行区分开来的关键因素。然而，供应链转型并非一蹴而就，所以它不会立即反映在损益表上。这需要时间，我们需要更有耐心。

再说一次，中国的生鲜杂货市场规模巨大，而目前线上渗透率仍然很低。美团优选仍然是我们探索这个市场的关键模式之一。与线下零售相比，美团优选旨在未来提供质量相同但价格明显更低的商品。 美团优选独特的商业模式可以降低我们的采购成本，还可以减少生鲜产品的损耗成本，并消除线下门店的运营费用。所以如果我们能够在商品能力、运营效率和服务质量方面持续取得进步。我相信从长远来看，美团优选能够实现与线下零售渠道相当的利润率。

总的来说，在加速海外业务发展的同时，我们会根据长期战略和财务目标，不断提高其他新业务的运营效率。同时，我们仍致力于通过股票回购来增加股东回报。

所以每年我们会综合考虑很多资金配置因素，比如业务发展计划、现金流状况、我们拥有的海外现金数量以及债务到期安排等。今年，我们预计将偿还约 15 亿美元可提前回售的可转换债券，以及 7.5 亿美元即将到期的公司债券。去年 9 月我们发行的约 25 亿元人民币的票据增强了我们的海外现金状况。在此之前，我们预计每年保持稳定、充足的海外现金储备，并且我们仍将使用股票回购而非分红作为股东回报的主要方式。 通过股票回购，我们首先会抵消员工持股计划（ESOP）造成的股权稀释，除此之外，我们会保持灵活性，尝试抓住良好的市场时机，进一步减少已发行股票总数，从而提高股东回报。

Q：鉴于我们目前外卖配送业务的规模，我们推动进一步渗透市场并保持订单增长的重点领域和策略是什么呢？在去年美团闪购业务实现强劲增长之后，其战略重点又是什么呢？另外，随着公司在商家支持以及骑手福利方面投入更多，我们应该如何预期今年即时配送业务的利润增长呢？

A：是的，尽管近年来外卖配送业务在达到较高基数后增长速度有所放缓，但管理团队对整个即时配送业务（包括外卖配送和非食品配送部分）的潜力仍然非常有信心。 在外卖配送方面，尽管我们已经拥有非常庞大的用户规模，但我们实际上仍在不断吸引新用户加入我们的平台，尤其是年轻用户。我们还注意到，在新用户中，他们的初始购买频次和每用户平均收入（ARPU）值高于我们早期的用户群体，并且他们的增长势头要快得多。我们也注意到，我们现有的用户在更广泛的场景和时间段内点外卖的频率越来越高。我们还在供应端持续进行创新，例如 “拼好饭” 以及其他新的供应创新，这些能够吸引消费者需求，提高消费频率，同时也提高了整体运营效率。 我们预计即时配送业务的月交易用户数量和交易频率都将继续增长。

美团闪购业务继续取得出色的成绩，并且保持着比外卖配送业务快得多的增长速度。我们继续为商家和品牌提供线上运营支持，并深化与品牌零售商的合作。 因此，即时配送的商品供应不断改善。在消费者端，我们继续强化 “万物到家” 的消费者心智，并且我们很高兴地看到，消费者对这些即时配送服务的粘性越来越高。总体而言，我们维持即时配送业务日订单量超过 1 亿单的愿景和目标。

除了增长潜力，我们也越来越关注整个生态系统的健康发展。骑手和商家对于我们生态系统的发展非常重要。上个季度，我们推出了一项资金超过 10 亿元人民币的商家支持项目，以支持我们的商家。 我们还将在监管指导下推出骑手社会保险试点项目。预计今年第二季度在部分选定城市率先启动。未来几年，我们将按照监管机构的指导逐步在全国范围内推广该计划，并且可能会根据反馈和评估结果对该计划进行进一步的微调。

虽然这可能会增加整体成本，但我们相信，从长远来看，整个生态系统，包括我们的平台都将从中受益，而且运营效率的提升将能够抵消增加的成本。此外，我们持续加强食品安全管理。 例如，我们最近推出了 浣熊食堂 项目。在这个项目中，我们提供数字摄像头和相关设施，以便实现厨房的在线展示。我们相信，更好的食品安全环境反过来将进一步刺激消费者的需求，并最终提升我们的长期竞争力，带来可持续的增长。总体而言，随着运营效率的提高、经济规模的扩大以及运营杠杆的增强，我们对即时配送业务实现稳定的利润增长充满信心。

Q：到店业务目前的竞争格局是怎样的？在过去两年快速增长之后，对交易总额（GTV）的增长预期是怎样的？管理层能否也介绍一下成本控制措施呢？从 “神会员” 到到店、酒店和旅游业务，“神会员” 的用户是否具有更高的用户粘性呢？

A：尽管我们的到店业务在过去两年已经实现了交易总额（GTV）的快速增长，但我们预计在未来几年这种增长势头仍将强劲。与实物商品电子商务相比，广义的到店业务品类的线上渗透率仍然相当低，我们将继续推动线上渗透率的提升，并巩固我们的竞争优势。

至于竞争方面，我们认为，无论是在为消费者和商家提供的价值主张上，还是在运营策略上，我们与竞争对手的商业模式都有所不同。我们在品类组合、商家类型、商家规模以及营销效率等方面也存在很大差异。 鉴于当前的消费环境，消费者和商家对数字化的需求都在不断增长。这些趋势将加深行业的线上渗透率。对于核心品类，目前的竞争态势相对稳定，我们有效地捍卫了我们的市场领先地位。

展望未来，我们将充分发挥我们在基于份额模式上的优势，丰富我们的商品供应，并提升价格竞争力。我们将继续拓展和优化我们的特惠活动，使其成为一个更有条理的营销方案，专注于性价比和优质的交易。 我们将继续巩固我们作为商家线上运营和线上营销首选平台的地位。最近，我们将到店业务的 “到综” 业务重组为 “服务零售” 业务。我们认为这个名字更能准确地定义我们所经营的业务品类。 我们还将休闲娱乐和美容业务合并后的部门更名为 “美好生活” 业务部。这个部门满足了消费者对更美好生活的多样化需求。 我们的 “生活服务” 业务部门也更名为 “轻松生活” 业务部。它通过提供各种生活服务，帮助人们过上轻松便捷的生活。

去年 7 月，我们将 “神会员” 项目推广到了全国范围，覆盖了核心本地商业的所有主要品类。在第四季度，“神会员” 项目进一步扩大了覆盖范围，涵盖了跟团游、景点门票等更多品类。使用 “神券” 的订单比例持续上升，在核心本地商业的总订单量中占比超过 40%，并且对交易总额（GTV）的贡献增长幅度更大。超过 70% 的美团到店、酒店及旅游业务的商家都参与了 “神会员” 项目。

整合营销运营策略有助于增强消费者的心智份额，并且 “神会员” 有效地将用户流量引导到我们更广泛的品类中。目前，由 “神会员” 引导的交易用户占零售服务总交易用户的 10%，并且我们在用户获取、留存和购买频率方面持续取得进展。 很快，我们将把 “神会员” 项目进一步升级为 “美团会员” 项目。我们预计这将统一会员品牌，整合更广泛的品类和场景，并为消费者提供更多样化的权益。通过 “美团会员” 项目，我们能够以更有针对性的方式为用户提供更好的权益和更多样化的优惠。我们相信这个项目将进一步巩固我们在生态系统中的领导地位。

Q：在对核心本地商业业务进行了一年的组织架构调整之后，管理层能否分享一下您对该业务长期增长轨迹的最新看法呢？包括交易总额（GTV）的复合年增长率以及交易总额GTV利润率。

A：很高兴你提到了大约一年前进行的核心本地商业组织架构调整的问题。到目前为止，进展相当顺利。我们很高兴地看到，尽管这是一次内部的重大组织架构调整，而且是在非常复杂多变的市场环境中进行的，但我们成功巩固了我们在整个本地生活服务领域的领先地位。自去年进行架构调整以来，我们整合了核心本地商业内部的不同业务，形成了三个关键平台，即美团平台、基础设施平台和业务研发平台。 通过这样的调整，我们在整合营销、用户增长策略、大语言模型开发以及面向消费者和商家端的产品创新等方面都提高了效率。我们还在五个核心业务领域强化了用户的心智份额，这五个领域分别是外卖业务、美团闪购业务、服务零售业务、酒店及旅游业务以及医药健康业务。

利用这次升级后的组织架构以及它所带来的协同效应，我们持续迭代我们的产品和服务，利用人工智能助力业务增长，并进一步提升用户体验和参与度。正如我刚才提到的美团会员项目，我们期望在这五个业务品类之间创造更多的协同效应。

基于这些策略，我们有信心能够进一步提升用户的心智份额以及我们在整个本地生活服务领域的领先地位。我们也对人工智能能够为我们的核心本地商业业务带来的潜力感到非常兴奋。我们相信，更智能的系统将帮助我们为消费者端和商家端创造更好的价值主张，并有助于实现我们 “帮大家吃得更好，生活更好” 的使命。声明：个人原创，仅供参考/阅读下一篇/返回网易首页下载网易新闻客户端