宋振宇：周期投资人应具备的品质和几张重要的图

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在理解周期的前提下，要做的下一步是搞清楚自己在周期的什么位置。

我们也许永远都不知道我们将来会去哪里，但是我们最好搞清楚我们现在正在哪里。

帮助我们做出判断主要有两种方法：第一个是完全定量分析评估——评估市场价格的估值水平，与历史水平进行比较。第二个是基本定性分析评估——我们要观察周围投资人的行为和情绪。当发现市场上都是利好消息，投资人对风险几乎视而不见，估值高得离谱，那么就要小心了，不能失去警惕性。

我们经常说，把握位置感对于做好投资是十分重要的。比如对于周期行业，我们在研究的时候要判断行业所处的景气位置和估值水位，结合判断景气度趋势，做出评级。而对于成长性行业，更多的是判断行业和公司所处的成长阶段，通俗来讲就是0到1阶段还是1到10阶段。

评估周期将来的趋势，要选择不同的资产配置策略。

集中兵力进攻还是防守，所有的配置策略都是基于对市场周期的理解。

投资策略就是逆向投资。在市场恐慌，大家都不愿接住“跌落的小刀”，投资者都过分小心谨慎而采取防御性的投资策略。大家都相信没钱赚的时候，可能是你最有赚钱希望的时候。

掌握周期，在周期下行的时候投资人需要两种资本来挺过下行阶段，一个是情绪资本——忍住不在市场低点割肉，从而造成永久性的资本损失，另一个是财务资本——能随时增加资金或提前控制好仓位。

所谓的逆向投资往往和情绪控制紧密相关，最悲观的时刻可能就是买入的最佳时机。

最令人烦心、最令人头痛的事，莫过于看到朋友发大财。但卓越的投资人往往能在任何境遇中都保持冷静地分析。

不以物喜，不以己悲是一个投资人最优秀的品质，无论是乐观还是悲观的情绪都会影响投资人看待事物，卓越的投资人可以控制情绪，不带偏好的分析一个事件或者信息的风险，因为投资风险最大的来源就是相信根本没有风险。

股市这个游戏从本质上是针对人的思维和行为习惯而设计的一整套的方案。在投资的过程中需要自我管理，管理好自己的情绪--恐惧和贪婪。在这个丛林般的市场，如果不想被人收割，一定要有一套方法体系来安身立命。不过只要这个方法不是通过自身深刻理解的方式总结而成，而是随便听别人一个建议，到处打听一个牛股，这种类似向外追求武功秘籍或是财富密码，到最后大概率的结果都会成为一场空。尽管在某段时间能赚到一些钱，但是总有各种各样的坑会在前面等着你。

阴阳波段交易系统是周期投资理论的进一步落地。立足于长期股市行为。长期投资并不是传统的买入后长期持有股票，而是首先做到顺周期顺趋势，根据不同股票的行业周期划定范围，再根据模型信号做中短线的波段操作。经过复盘，该方法有着非常不错的实战效果。一旦做好几个重要环节的工作，就能在股市中实现财富的复利积累。

作者：

宋振宇，《天下财经》嘉宾，擅长用周期理论判断牛熊拐点。

作者观点仅作为个人研究成果，不代表本栏目观点。股市有风险，投资需谨慎。