周正峰：市场整体重心再度下探

类别：财经发布时间：2024-09-06 09:17:00 来源：大众证券报

本周市场依旧没有扭转此前的下跌走势，整体重心再度下探，且受到部分权重股的拖累，沪指等为代表的权重指数下跌幅度更深，而成长股居多的深市股指相对更有韧性，题材股仍十分活跃。

主要风格板块均有所回调，申万一级行业多数板块仍以下跌为主，沪指向下跌破2800点这一重要关口，空方力量更胜一筹，但2800点下方已进入部分长线资金以及短线抄底资金的机会区域，所以相关抵抗力量已经出现，不过从均线及其他指标来看，空头形态尚未改观，仍需等待空头力量被消耗殆尽;创业板指走势与大盘分化，指数险守了1500点后持续震荡上行，尽管中间有单个交易日的大幅下跌，但整体仍处在企稳回升的小趋势中。

上一周市场在最后一个交易日放量反弹，但上方阻力偏大，指数未能连续上攻，而本周受到偏弱的宏观经济数据的影响，市场重回震荡下跌的走势。此前市场的反弹，系相关利好事件预期刺激，包括存量房贷利率调整的预期，以及美国总统安全顾问访华释放一定积极信号等，但相关事件预期并未落地，中美竞争博弈的关系不会受到短期事件的影响，且即将进入美国大选的冲刺阶段，中美关系仍会是美国政治选举中的博弈工具，如此市场的预期修复自然不具备可持续性。此外，我们也看到了本轮人民币快速升值，但在多重因素的影响下，外资增配A股的决心目前依然不够强烈。

海外市场8月的异动及之后的修复性行情并未对A股带来太大的扰动，国内市场表现相对独立，主要受到国内分子端持续走弱的影响。8月，国内制造业PMI环比下降0.3个百分点点至49.1%，尽管供给仍好于需求，但供需双双走弱反映国内经济景气继续承压。从PMI价格与PPI的相关性来看，结合8月整体大宗商品价格尤其是国内定价商品价格的回落，国内PPI同比亦将有所承压，企业盈利增速修复或受到一定扰动。从近期已经披露结束的A股中报来看，全部上市企业营收同比增速二季度进一步下滑，盈利增速虽有微幅的改善，但绝对增速上仍为负值，且剔除金融板块后营收及利润增速跌幅环比均有所扩大，这意味着A股整体的盈利仍处于探底过程中，若价格端仍没有明显的起色，分子端的压力或延续存在，而这或主要取决于后续政策的加码和落地情况。

随着美联储加息进程的临近，国内政策空间有望得到释放，近日，央行货币政策司司长表示国内存款准备金率有调降空间，而降息的约束条件则更多，还需要观察后续的经济恢复情况。另外财政方面，近期地方政府专项债发行进度有所加快。

(作者为南京证券策略研究员)