上市后业绩“变脸” 智立方扣非净利润一路滑坡只剩2021年的三成

2022年7月11日，是深圳市智立方自动化设备股份有限公司(以下简称“智立方”，301312)的大日子。这一天，挟上市前三年向好业绩的智立方登陆创业板。上市首日，公司股价较发行价72.33元/股收涨20.27%，短短一个月，股价持续上行且逼近177元/股(以下均为后复权)。

然而，智立方上市当年扣非净利润就“变脸”下降。2023年，公司营收、盈利双双骤降;2024年，公司增收不增利，扣非净利润继续较大幅度下滑，只剩上市前一年的三成左右。

上市前三年业绩增长喜人

智立方表示，公司属于高端装备制造行业，是专注于工业自动化设备的研发、生产、销售及相关技术服务的高新技术企业，产品包括工业自动化设备、自动化设备配件及相关技术服务。

公司核心业务为自动化测试设备及自动化组装设备业务，主要应用于消费电子、电子烟、工业电子、汽车电子、半导体等领域客户产品的光学、电学、力学等功能测试环节，以及产品的组装环节，帮助客户实现生产线的半自动化和全自动化，提高生产效率和产品良品率。

上市之前三年的2019年至2021年，智立方营收持续向好，从2.82亿元增长至5.49亿元，几乎翻番，尤其是2021年营收增速高达55%以上。盈利方面，公司归母净利润持续两位数增长，扣非净利润也实现了持续增长，归母净利润到2021年几乎翻了一倍，2021年的归母净利润、扣非净利润增速都在20%上下。

上市后盈利一年不如一年

遗憾的是，智立方上市前的业绩喜人态势在上市后戛然而止。

2023年4月份，公司交出了增长“急刹车”的2022年成绩单——营收由2021年的增长55%以上陡变为下滑7.35%，归母净利润增幅仅为1.48%、远低于2021年，扣非净利润则转为下滑3.42%。

从营收、扣非净利润角度来看，智立方上市当年业绩就“变脸”，所幸降幅不大。

不料，智立方2023年业绩全线加速滑坡，营收下降近16%，营业利润、利润总额、归母净利润等盈利指标全部大幅下滑40%左右，更能体现主业盈利情况的扣非净利润降幅近53%。

金额上体现的公司业绩倒退更直观，2023年，5090多万元的扣非净利润还不及上市前2021年1.12亿元的五成，营收也比2021年的5.49亿元少了1.22亿元。

2023年如此业绩表现，智立方自己都看不过去，公司董事长邱鹏在致股东信中开篇写道：“2023年是智立方上市后交出的第一份完整年度的报告，这份报告着实不能令人满意。不必也不需寻找任何外在的理由或借口，因为我们的今天就是我们过往的工作自然的结果而已。”

反思和加速变革后的2024年，智立方营收出现了近30%的明显增长，但是盈利情况仍然一年不如一年，继续较大幅度滑坡，营业利润、利润总额、归母净利润等盈利指标均继续下降20%左右，扣非净利润降幅则达到32%以上。

盈利再开倒车的结果是，上市后的第二个完整年度，智立方扣非净利润只有上市前2021年的三成左右，归母净利润也几乎较2021年“腰斩”，只有营收略高于2021年。

一年多来股价曾多次破发

营收较上市前的2021年几乎原地踏步，盈利大幅缩水的背后，智立方多个盈利、营运能力的关键指标变差。Wind数据显示，公司的净资产收益率从2021年的34.21%大降至2024年的5%，毛利率从近41%降至26.69%，净利率几乎“腰斩”至10.70%，营业周期从161.15天放缓至223.84天，存货周转率从超过4下降为2.66，应收账款周转率从5出头下降为4出头，流动资产周转率从近2大降至0.44。

股市是公司经营、业绩的一面镜子。上市两年半左右，智立方2025年4月25日的收盘价并不比上市首日收盘价高多少。

尤其是2023年12月公司股价快速下行后整体表现不佳，2024年2月来曾多次收盘或盘中破发，最近一次是今年4月初在盘中创下66.23元/股的上市以来低点。

面对上市后的业绩表现，智立方董事长邱鹏指出，2024年是智立方加速变革的一年，2025年则将是深化变革的一年，并一直强调要持续提升原有赛道的竞争力，加速既定赛道的开拓和发展。

从邱鹏在致股东信中的表述来看，最近两年业绩表现的背后，公司深化原有业务(第一增长曲线)在电子产品检测和组装赛道布局的同时，开拓新业务(第二增长曲线)半导体赛道。新旧赛道能否达到预期或者取得好的成果，影响着公司的业绩表现。

只是，看到自身问题的智立方，未来能否通过变革摆脱上市后业绩滑坡的不利局面，稳住原赛道并通过新赛道取得切实的新发展，市场和投资者均拭目以待。

事实上，IPO实际募资6.67亿元的智立方上市后，其募投项目延期情况同样令人瞩目。尤其是近日公司再发公告称部分募投项目延期，对此本报将继续关注。记者 陈刚