美股财报劫来了：产业龙头带头跳水 银行巨头将惨淡开场

随着美国通胀数据按照预定的路线逐步下滑，已经断断续续涨了大半年的美股又将面临渡劫时刻：反映上市公司盈利能力集体下滑的财报季已经悄然而至。

传统上，我们一般把摩根大通等华尔街巨头发布财报视为财报季的开端。但就在本周三，美股市场已然传出惊雷。

美国航空发布预告，在一季度航空燃油成本较指引明显回落的同时，其每股收益预期仅1至5美分/股，明显低于市场预期。这也意味着，相较于通胀、高利率等明面上的利空，更广泛的经济下滑正在清晰体现在美股上市公司的财报中。

受此影响，美国航空周三重挫9.22%，年内所有涨幅接近全数回吐，也拖动整个航空板块集体下挫。

（美国航空跌回近几年低位，来源：TradingView）

注意！华尔街乌云滚滚

与往常一样，美股财报季的重量级角色将会依次登场。这样的安排也存在重大的缺陷：刚刚经历暴雷的银行业将第一个打头阵。相较于往日枯燥无聊地重复数据，今年银行股财报的戏份明显会更充足一些。

根据日程，摩根大通、花旗和富国银行将在明天盘前揭开一季报的面纱，美银、高盛和摩根士丹利则要等到下周，与特斯拉、强生、奈飞、IBM等行业巨头一同披露业绩。

虽然美联储的利率定价依然值得关注，但考虑到进一步加息的空间已经非常有限，商业前景对于股价的重要性将显著回升。

当然，对于美股的投资者来说，暂时不用考虑得那么远，因为市场的惊雷就在眼前。富国银行分析师迈克·梅奥预期，光是摩根大通、富国银行、美国银行这三家一季度末的存款余额，就将同比下降5210亿美元。其中一季度晚些时候虽然有“抽血”小银行存款的缓冲，然仍将录得610亿美元的环比存款下降。

对于大型银行来说，存款流出的主要原因是储户将钱转到了货币基金赚取更高收益，而规模小一点的银行还要面对储户对存款安全的担忧。梅奥概述称，对于今年3月和整个一季度，银行业最重要的问题都围绕着存款。所以这些上市公司如果不对这个问题做出解答，这样的财报就是不合格的。

这样的案例就发生在上周，阿莱恩斯西部银行更新财务数据时没有披露存款水平，直接引发股价暴跌，直到上市公司紧急披露的存款数据明显好于预期，公司股价才勉强止住跌势。

按照同样的逻辑，银行股财报中最为亮眼的部分——净息差，同样也会遭到更细致的审视。根据预期，摩根大通、美银、花旗的净息差都将稳稳向上突破2%，富国银行则有望达到3%。

摩根士丹利分析师Betsy Graseck表示，4月份的银行股财报更多关乎预期，而不是数据本身。揽储成本的上升将会加速挤压净息差，所以Graseck也下调了银行股2023和2024年的利润预期。

根据路孚特的数据，分析师们的一致预期是华尔街6大行的每股盈利将同比下降10%。作为对比，分析师们对标普500指数成分股的EPS预期仅为同比下降5.2%。

最后，还有一个所有股民都很关心的事情，银行账上的长久期资产亏损情况如何，因为导致硅谷银行破产的导火索就是其长久期资产的亏损。

即便绝大多数银行都会把这些资产持有到期，所以过去一年间的巨额损失并不会兑现，但3月发生的事情显然会让不少投资者将目光聚焦在这个昔日鲜有人关注的科目。

美股上市公司将集体“陷入衰退”

在2022年的四季度，标普500指数成分股的EPS同比下降4.6%。结合上文的预期，美国经济中体量最大的一系列公司，极有可能在今年一季度继续报告利润同比下滑。套用宏观经济的说法，这些公司将正式进入衰退的状态。

数据公司FactSet的分析师John Butters表示，分析师们和上市公司都对一季度的利润前景展现出来的悲观，比起历史平均水平更甚。

在今年一季度内，分析师们将EPS预期砍了6.2%，要知道在过去十年内，季度内EPS降幅均值只有3.3%。

更惨的是，FactSet的数据显示，上市公司利润同比下降的态势，还要持续到二季度（同比-4.6%），直到三季度才有希望回正。

其实近期一系列PMI、就业市场数据都明确展现出美国经济衰退愈行愈近的现实，上市公司不能独善其身也算不上意外。