10月再融资债券发行已超3000亿元 地方政府化债方案加速实施中

本报讯（记者 刘扬）继内蒙古在10月9日发行再融资一般债后，10月10日，天津市亦发行再融资一般债。

根据财政部在《2018年4月地方政府债券发行和债务余额情况》中的定义：再融资债券是发行募集资金用于偿还部分到期地方政府债券本金的债券。再融资债券即为“借新还旧”债券，是为偿还到期的一般债券和专项债券本金而发行的地方政府债券，不能直接用于项目建设。2020年12月以来，部分再融资债券用途只是模糊表述为“用于偿还存量债务”。这类再融资债券也被市场称为特殊再融资债券，实际用途一般用于置换隐性债务。

根据此前中国债券信息网披露的2023年第十一批天津市地方政府债券发行信息显示，天津市拟于10月10日公开发行5.3338亿元一般债券、90.8亿元专项债券和210亿元再融资一般债券，再融资债券将用于偿还存量债务。内蒙古则于10月9日公开发行总额663.2亿元的再融资一般债券，用于偿还存量债务。

除了内蒙古、天津外，根据中国债券信息网公布的信息，辽宁、重庆、云南、广西接连披露特殊再融资债券发行计划。具体来看，辽宁省特殊再融资债券发行金额合计870.42亿元，10月12日招标；重庆市特殊再融资债券发行金额合计421.9亿元，10月16日招标；云南省特殊再融资债券发行金额合计533亿元，10月16日招标；广西壮族自治区特殊再融资债券发行金额合计498亿元，10月16日招标。付息方式及还本方式方面，各地均为到期一次还本，付息方式按半年或一年付息。

根据Wind数据显示，今年以来，各地方政府合计发行再融资债券72只，融资5677.94亿元。其中，2月至9月份为陆续少量发行，8个月合计募资2455.67亿元，发行39只；而10月份为多个省份集中发行，长假后才数个交易日，就已经有33只再融资债券正在募集中，计划发行规模3222.27亿元，占今年以来56.75%。从各地方政府发行来看，今年以来，辽宁和内蒙古两个地区发行的再融资债券规模最大，均超过千亿元。尤其是辽宁省遥遥领先超过1600亿元，此外云南和四川今年以来发行再融资债券均超过500亿元。而福建、青海、山西等6个地区较小，都不足100亿元。

“特殊再融资债开始发行，是‘一揽子化债方案’的明确落地。在主要政策全面落地过程中，城投债市场情绪仍会维持不错的状态。在政策明确转向前，信用风险可控的大前提没有发生变化。策略上，短久期下沉策略仍然有效，有明确政策支撑落地的地区，安全边际更高。”天风证券固收首席分析师孙彬彬分析认为。