• 我的订阅
  • 财经

金融月评|水还在落

类别:财经 发布时间:2024-09-14 18:46:00 来源:澎湃新闻

对“金融拐点”的初步认识

我们对本轮“金融拐点”的观察始于今年4月份,主因是社融在时隔近20年后再度出现负增长的情况:4月份,社融当月净减少了658亿元,社融存量增速8.3%,社融扩张速度为32.5万亿/年;与此同时,M1也是从4月份开始降至负增长趋势,4月M1同比增速-1.4%。为此,在过去的4期月评中(见文后参考),我们集中围绕“金融拐点”的新变化做了跟踪观察,并有了一些初步认识:

①触发“金融拐点”的主因之一是中央金融工作会议确定的“强监管”“防风险”的政策导向,而此因素并非是周期性因素。

②金融的“挤水分”,则让实体经营压力“水落石出”。

③经济运行与居民、企业信贷需求呈现出一定程度脱钩,但在“水落石出”的作用下,一些潜在风险可能会集中显化,关键就看居民、企业的存量信贷与增量信贷能否达成新平衡。

④保持经济运行的“稳”,还需一定增速的融资支持和支持性利率政策,尤其是不能让实体部门的杠杆率出现断崖式下滑,但过低的利率水平,过松的融资条件,不利于改善金融效率,目前对“两难”的化解还在摸索过程中。

⑤政府融资在社融比重大幅上升,相应政府发债节奏对社融数据的影响程度大幅提高,即财政对金融数据的影响更大了。

实体经济的预期尚未扭转

从已经公布的外贸、经济、金融数据来看,实体经济的预期尚未扭转,包括尤其是房地产市场的下跌还在延续,投资增速连续4月跌幅超过10%,新房价格跌幅接近6%、以商品消费为主的社零和服务消费增速均在低位、调查失业率与核心CPI的变化反映出就业市场的不饱和、而规模以上工业增加值与PPI则反映出,生产端也逐渐开始受到终端消费的拖累。

金融月评|水还在落

过去12个月经济运行情况。数据来源:Wind

实体经济预期的疲弱继续对金融领域产生持续影响。截至8月末,社融和其口径下的信贷增速均降至8.1%,去年两者增速分别为9%、10.9%;M1增速连续5个月负增长,至-7.3%,M2增速则趴在历史低位的6.3%。

金融月评|水还在落

货币供给与融资增速。数据来源:Wind

实体经济与货币、金融体现出来弱预期,被金融市场过度定价。例如,上证综指由3150点上方降至2700点附近,跌幅近15%;30年期国债收益率由2.6%上方降至2.2%下方。下行了45BPs;10年期国债收益率由2.4%上方降至2.05%下方,下行近40BPs。

金融月评|水还在落

股市与债市表现。数据来源:Wind

政府的“独角戏”难度不小

针对需求不足和预期疲弱,宏观层持续增加逆周期调控力度,尤其是持续提高政府融资需求,截至8月末,政府融资速度已经突破10万亿/年,至10.3万亿/年,去年同期为6.7万亿/年,增加了3.6万亿;而剔除政府后社融速度则降至不足22万亿/年,去年同期为26.2万亿/年,减少了4.2万亿。单纯从规模变化上,两者变化幅度就相差出6000亿。

金融月评|水还在落

政府融资与非政府融资速度。数据来源:Wind

除了规模有缺口之外,今年财政的“歉收”也在客观上耗用了一部分政府融资。截至7月末,全国财政收入累计同比增速为-2.6%,前7个月财政累计收入13.6万亿,距离年初定的22.4万亿的预算收入目标,相差8.8万亿,如果要实现目标,意味着年内余下的5个月,月均财政收入规模需达1.77万亿,大幅高于往年的同期实际水平。

综合考量这两个方面,客观现实问题就是依靠政府的“独角戏”托经济的难度不小。

基于对“金融拐点”的初步认识,结合8月份的经济、金融数据,目前我们预计这次“金融拐点”将会是中期变化,相应货币、金融数据还将沿着目前的轨迹与方向运行——水还在落,当然这也是“阵痛”期的必然。

(作者单位:中国建设银行金融市场部,仅代表个人观点)

以上内容为资讯信息快照,由td.fyun.cc爬虫进行采集并收录,本站未对信息做任何修改,信息内容不代表本站立场。

快照生成时间:2024-09-14 21:45:03

本站信息快照查询为非营利公共服务,如有侵权请联系我们进行删除。

信息原文地址:

金融月评|拐点(续)
我们在上期月评中曾言,“基于金融的‘拐点’性质的变化,需要对货币、金融数据的观察与评价框架持续进行更新”。因此,结合5月份货币与金融数据变化情况,框架更新的首要是对全社会融资结构
2024-06-17 17:44:00
金融月评|2024年金融关键词:拐点
循例,我们要对年度金融运转的整体情况给出关键词,2024年关键词是“拐点”。首先,社会融资结构出现了拐点性变化。2023年社会融资总量35
2025-01-15 14:25:00
管涛:7月CPI、PPI同比增速“双见底”金融数据将边际改善
...有望对人民币汇率形成支撑。近日,政策面对实体经济和金融市场强力支持。在房地产政策方面,一是,8月25日,住建部、中国人民银行、金融监管总局联合印发通知,推动落实购买首套房贷款
2023-08-31 22:43:00
...军在黄海实施六天军事实弹演习,禁止任何船只靠近。在金融领域,我国的工具箱还很丰富。军事行动和金融行动如影随形,很多时候冲突看不到硝烟。
2023-09-17 13:03:00
中信证券研报:2023年A股盈利同比增速将迎来拐点
...利整体弱复苏的假设下,预计2023年工业/消费/TMT/医药/大金融盈利增速分别为10.5%/8.0%/26.7%/32
2023-01-23 23:52:00
直击业绩发布会:举旗“善本金融” 浙商银行“六大实践”推动金融回归本源
...成果。陆建强强调:“2023年,浙商银行持续推进‘善本金融’,让金融力量与社会需求同频共振,在经济价值、投资价值、社会价值等方面都取得了优于过往、优于同业的表现。希望通过‘善
2024-04-18 11:30:00
楼市大消息!支持1000亿元房企资产负债表推进21项工作
...括优化政策激活合理需求,加大保交楼力度,设立全国性金融资产管理公司(简称AMC)专项再贷款,设立1000亿元住房租赁贷款支持计划,推动存量融资合理展期,调整优化并购重组、再融
2023-01-15 12:10:00
中国社科院金融所报告:财政赤字率可提至4%,应继续较大幅度降息
...会现场 澎湃新闻记者 周頔 摄7月11日,在中国社会科学院金融研究所举办的《中国宏观金融分析》2023年第二季度发布会上,中国社科金融所CMFA团队发布了《中国宏观金融分析》
2023-07-12 16:29:00
中央金融工作会议吹响跨年行情号角,具备这三要素A股是明年配置首选
...对A股跨年行情的主逻辑支撑。2023年10月30日至31日,中央金融工作会议在北京举行。作为中国金融系统规格最高的会议,它的召开对中国金融市场的未来发展无疑具有巨大影响。正如
2023-11-04 14:45:00
更多关于财经的资讯:
篮动郑州燃激情,金融护航暖民心——中原消费金融借篮球联赛搭台,把金融知识送进百姓生活
大河网讯 9 月的郑州,秋阳不燥,微风正好,一场关于篮球的热血盛宴正在城市里热烈上演。在国家体育总局高度重视和统筹推进“三大球”振兴发展与改革的时代背景下
2025-09-19 12:31:00
光大银行郑州分行开展“驻村书记讲消保”活动——金融为民办实事 知识普及入心田
大河网讯 9月17日,光大银行郑州分行携该行“驻村书记”以“保障金融权益 助力美好生活”为主题,走进洛阳市洛宁县马店镇田村
2025-09-19 12:31:00
书香润童心 爱心护梦想!中原消费金融开展“梦想的书架”暨“金融知识进校园”公益活动
大河网讯 9月18日,中原消费金融“梦想的书架”公益项目走进河南省平顶山市汝州市大峪镇范庄小学,为这里的235名山区孩子送去了丰富的图书和学习物资
2025-09-19 12:31:00
农行济南泺源英雄山支行:上门服务暖人心,高龄独居老人获关怀
近日,农行济南泺源英雄山支行的工作人员带着设备与关怀,来到90岁独居老人张奶奶家中,为其解决了困扰多日的银行业务难题,用贴心服务诠释了“金融为民”的温度
2025-09-19 12:43:00
农行济南普集支行:农情服务送上门 暖心助老解难题
近日,农行济南普集支行客户经理小庞和同事驱车30里,来到老人李大娘家。原来,李大娘的社保卡密码输错多次被锁定,眼看养老金取不出来
2025-09-19 12:43:00
平安财险黔南中心支公司积极参与金融教育宣传活动 助力大学生守护金融权益
为深入贯彻落实国家金融监管部门关于金融教育宣传周的部署要求,2025年9月17日下午,由黔南金融监管分局、黔南民族师范学院联合主办
2025-09-19 12:44:00
给青春上堂“反假”必修课——反假货币知识讲座走进学校主题班会
“大家知道怎么识别假币吗?”“真的只要摸一摸、看一看就能辨别真假?”在贵阳市某中学的一间教室里,一场别开生面的“反假货币”主题班会正热烈进行
2025-09-19 12:45:00
保障金融权益 助力美好生活——普定农商银行开展金融教育宣传周系列活动
为深入普及金融知识,提升公众金融素养,2025年9月17日,普定农商银行走进千和驾校,开展了一场别开生面的金融教育宣传周活动
2025-09-19 12:45:00
民生银行贵阳分行开设公园流动反假课堂
“姑娘,你再教我看看这安全线咋辨真假?”,9月17日,遵义纪念公园里热闹非凡,民生银行贵阳分行下辖遵义二级分行的工作人员带着反假币知识走进公园
2025-09-19 12:45:00
人保财险贵州安顺分公司:积极参与“2025年金融教育宣传周”活动
9月15日,人保财险贵州安顺分公司积极参加由国家金融监督管理总局安顺分局联合中国人民银行安顺市分行、安顺市金融服务中心共同组织的2025年“金融教育宣传周”集中宣传活动
2025-09-19 13:17:00
织密金融安全防护网——中国民生银行遵义二级分行积极参与2025年金融教育宣传周活动
9月15日,遵义地区2025年金融教育宣传周集中宣传活动在遵义市汇川区珠海路火热开展。中国民生银行遵义二级分行积极响应
2025-09-19 13:17:00
西部建设在苏州成立建材科技新公司
近日,苏州西建建材科技有限公司成立,注册资本2500万元,经营范围包含:工业互联网数据服务;建筑废弃物再生技术研发;固体废物治理;土石方工程施工等。企查查股权穿透显示,该公司由西
2025-09-19 13:48:00
暖心扇送清凉!中国民生银行贵阳分行走进福顺康老年公寓开展反假货币宣传
“这扇子真贴心,又能扇凉还能学知识!”9月16日,贵阳市南明区福顺康老年公寓里暖意融融,中国民生银行贵阳分行的工作人员带着精心准备的“反假礼包”走进这里
2025-09-19 12:45:00
鏖战高温护清凉 大战大考显担当——国网河南省电力公司坚决打赢迎峰度夏电力保供和防汛攻坚战
大河网讯 金风送爽,秋意渐浓。在刚刚过去的这个夏天,河南电网经历了一场大考。极端高温天气历史罕见,用电负荷持续高位运行
2025-09-19 13:02:00
三方联动护消费!民生银行贵阳花果园支行与渤海银行贵阳花果园支行携商场送反假“干货”
商场作为现金交易高频场景,部分消费者与商户因假币识别技巧不足,面临误收假币风险。2025年9月10日,中国民生银行贵阳花果园支行牵头
2025-09-19 09:33:00