市场定价太过超前！经济学家反驳：美联储将比你想得还要鹰

对比市场的“超级乐观预期”，经济学家们预计美联储的降息将来得更晚，幅度也更小。

接受外媒调查的主要学术经济学家表示，美联储的首次降息可能最早在2024年7月，幅度也可能比市场预期的要小得多。

虽然大多数受访者认为，美联储历史性的货币紧缩行动的加息阶段现在已经结束，但近三分之二的受访者认为，美联储要到2024年第三季度或更晚才会开始降息。

在12月1日至12月4日接受调查的经济学家中，有四分之三的人还预计，美联储明年仅会将把联邦基金利率从目前5.25%至5.5%的22年高点下调0.5个百分点，甚至更低。

经济学家对美联储的降息节点的预期比华尔街押注的要迟得多，降息规模也小得多。期货市场的交易员纷纷押注，美联储最早将在明年3月份开始降息，年底将把联邦基金利率降至4%左右，比目前的水平低了整整一个百分点。

大多数经济学家认为，美联储开始降息的时间将晚于市场预期

这项对40名经济学家进行的调查是与芝加哥大学布斯商学院肯特克拉克全球市场中心（Kent A Clark Center for Global Markets）合作进行的。调查突显出，在全球最大经济体开始放缓的新迹象出现之际，人们对美联储后续将如何抗通胀存在分歧。

美联储和其他发达经济体央行的官员们现在正在努力解决一个问题：为了抑制家庭和企业的需求，还需要将利率保持在高水平多久，以及他们什么时候可以开始降息。

参与调查的加州大学圣地亚哥分校经济学教授James Hamilton说：

经济学家预计，美联储在2024年的降息幅度将不超过0.5个百分点

约翰·霍普金斯大学（Johns Hopkins University）金融经济学中心主任、另一位受访者Robert Barbera表示，美联储在考虑降息之前，需要看到通胀稳步改善，劳动力需求更明显降温。

过去5个月，美国经济平均每月增加19万个新就业岗位。美联储理事沃勒最近指出，这一速度接近2010年以来的10年平均水平，但仍然处于较高水平。本周五美国劳工部还将公布最新的11月非农数据，市场预计其将新增18万人。

约克大学经济学家Laura Coroneo表示，除了“仍然紧张”的劳动力市场使工资增长保持在较高水平外，她还担心油价可能影响通胀下降的速度。

欧佩克+最近同意在2024年削减原油产量，以提振油价。经济学家们还担心俄乌冲突和巴以冲突将进一步提高能源价格，尽管市场几乎不再定价这两大风险。

大多数接受调查的经济学家认为，到明年12月，美联储青睐的通胀指标核心PCE物价指数不太可能保持在3%以上，但他们预计，该指数不会回到美联储2%的目标。他们对2024年底核心PCE物价指数的预测中值为2.7%。

根据估计中值，经济学家预测，如果将通胀因素考虑在内，美国明年的GDP增速将为1.5%，远低于今年迄今的增幅。

美国陷入经济衰退的可能性不大

除了在较长一段时间内保持高利率外，经济学家们还预计，美联储缩减其近8万亿美元资产负债表的计划，即QT不会立即发生变化。

超过60%的受访经济学家认为，美联储要到2024年第三季度或更晚才会放缓其QT计划。作为收紧经济努力中的一部分，美联储自2022年9月以来一直每月削减至多950亿美元的证券。

大多数经济学家认为，美国经济从明年开始陷入衰退的可能性不大，不过，略高于一半的经济学家表示，美国经济在2025年第三季度或之后开始衰退的可能性至少为50%。

经济学家预计失业率将继续上升

另外，接受调查的经济学家们对失业率前景的看法也不同，有微弱多数人预计，未来3年美国失业率可能达到5%或更高。其余46%的受访者预计，失业率将低于这一水平。

过去一年，美国劳动力市场在高利率的压制下依旧坚挺，失业率仅小幅上升，10月为3.9%。