“多品类大单品”战略见效，利润暴增481.9%，卫龙美味“豪气”分红

3月21日晚间，辣味休闲食品行业龙头卫龙美味（09985.HK）发布了一份亮眼的成绩单，显示2023年公司净利润增长481.9%至8.80亿元 (人民币，下同)，经调整净利润增长6.3%至9.70亿元，每股基本盈利约0.38元。

尤为引人注意的是，业绩向好的同时，卫龙美味还进行了“大手笔”分红。根据财报，公司合计全年派息约7.76亿元，总派息比率近90%，较2022年进一步提升。

此外，在持续丰富产品矩阵和全渠道布局战略的推动下，卫龙美味的蔬菜制品占比进一步提高，销售额与面制品更加接近。这表明其“多品类大单品”战略取得了显著成效，而公司也早已不再是那个仅依靠辣条打天下的卫龙了。

正如卫龙美味董事长刘卫平所说，“2023年是卫龙美味主动创新和加快推进全渠道建设的一年。面对正在发生诸多变化的消费环境，卫龙美味坚定信心，积极拥抱变化和趋势。未来也将不断提升公司的经营效率，从而努力为广大股东和客户创造价值。”

利润大增481.9%，卫龙美味“豪气”分红

众多休闲食品中，辣条以其浓郁的口味和松软的口感，深受消费者青睐。iMedia Research（艾媒咨询）研报显示，受居民人均食品支出增长、消费场景日益丰富、创新产品不断涌现以及零售渠道不断改善等因素的影响，中国辣条食品市场持续增长。据预测，2022年中国辣条食品市场规模为517亿元，2026年有望达927亿元，市场增量空间较大。

在此趋势下，辣条“一哥”卫龙美味的业绩也实现大幅增长。2023年，公司实现营业收入48.72亿元，同比增长5.2%；实现毛利23.23亿元，同比增长18.5%；实现净利润8.80亿元，同比大增481.9%。

谈及公司收入增长的原因，卫龙美味表示，主要是由于积极拥抱新兴渠道带来的增长机遇，并持续加强全渠道的运营和拓展策略。同时，由于公司去年对主要产品结构进行的调整、原材料价格下降以及持续优化生产工艺流程，毛利也得以提升。

钛媒体APP注意到，卫龙美味的竞争力和品牌影响力正愈发凸显。一方面，公司的盈利能力持续提升，2021年至2023年，公司的毛利率分别为37.4%、42.3%、47.7%，呈上涨趋势。目前同行上市公司还未披露2023年财报，不过就2023上半年来看，卫龙美味的毛利率远远领先于三只松鼠、洽洽食品、良品铺子、盐津铺子等同行。

另一方面，卫龙美味产品也卖得越来越好。年报显示，公司的存货由上年末的5.99亿元减少29.9%至2023年末的4.20亿元，存货周转天数由82天缩短至73天。去年上半年，卫龙美味的存货周转天数要小于洽洽食品、周黑鸭等同行上市公司。

而在利润增长的同时，卫龙美味在分红方面也相当慷慨。年报显示，基于整体经营向好，董事会建议派发2023年末期股息每股0.10元（含税），末期股息连同中期股息合计约5.17亿元，约占净利润的60%。

除此之外，由于2023年为卫龙美味上市1周年，董事会建议派发特别股息每股0.11元，共计特别股息约2.59亿元，约占净利润的30%。如此一来，公司全年派息总额约7.76亿元，较2022年的5.48亿元进一步提升，总派息比率约90%。

有分析人士认为，稳定的高派息率代表公司有实际支付的能力，是公司盈利能力和现金流状况良好的体现，这类公司也更受想获取高股息的投资者欢迎。

事实上，卫龙美味的现金流一直较为宽裕，这也是公司“豪气”分红的底气。截至2023年末，公司初始期限为三个月以上的定期存款、受限制现金及现金等价物总额约为46.90亿元，较上年度末大幅增长近20%，主要为经营活动产生的现金流入。另外，截至2023年末，公司的资产负债率仅为19.11%，偿债压力也较小。

积极拥抱新产品、新渠道，第二增长曲线显现

公开资料显示，卫龙美味以传统美食为基础开创了中国调味面制品行业，于2001年开创出第一根辣条，并引领了辣条行业标准建设。弗若斯特沙利文数据显示，2021年卫龙美味在中国辣味休闲食品行业中市占率排名第一，达到6.2%，是第二大企业的3.9倍，超过第2-5名企业的市场份额之和。

不过卫龙美味并未止步于此，而是不断创新、拓展产品矩阵，将品类从辣条延伸至蔬菜制品、豆制品及其它产品，推出了魔芋爽、风吃海带、78º卤蛋等大单品。

去年9月，公司又推出了麻辣辣条子品牌“霸道熊猫”，在口味方面进行创新。此后，魔芋素毛肚“小魔女”及脆辣片“脆火火”等爆款新品也相继面世，并且表现出色。其中，“小魔女”魔芋素毛肚在电商上线10天销售便连翻6倍，“双十一”首日销售额爆发破万，爆发系数环比日常高达400%。

从收入结构来看，眼下公司蔬菜制品的占比进一步提升，已撑起第二增长曲线。2023年卫龙美味调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他产品分别实现收入25.49亿元、21.19亿元和2.04亿元，占总收入比例的52.3%、43.5%和4.2%。蔬菜制品与调味面制品销售额愈发接近，意味着公司也已不是从前那个只靠辣条赚钱的卫龙。

数据来源：公司公告

除了产品创新外，卫龙美味也不断拥抱新兴渠道，并加速布局海外市场。就国内来看，截至2023年末卫龙美味共与1708家线下经销商合作。同时，由于O2O、零食量贩店等新兴渠道的崛起，公司去年与各主要零食量贩系统达成了紧密合作，并积极推出针对零食量贩新渠道的定制化产品。

数据显示，卫龙美味2023年5月就开始积极拥抱零食量贩渠道，截至6月底已与62家零食系统达成合作，覆盖门店数量一万余家。去年8月、9月、10月公司分别通过零食量贩渠道销售产品37.18万箱、43.37万箱和42.02万箱，涵盖调味面制品、蔬菜制品及豆制品全品类。

此外，2023年3月，公司还成立了海外事业发展中心，计划全面扩大海外布局，例如在中长期内逐步建立海外经销网络，建造海外生产基地，推动中国辣条出海进程。

截至2023年末，卫龙美味已通过经销商将产品出售给不同国家或地区的147个购物商场、商超及连锁便利店运营商。去年其海外市场收入为9762.3万元，较2022年大幅增长近50%.

实际上，随着互联网的发展，辣条这一国民食品早就走出了国门。早在2016年2月，英国广播公司(BBC)纪录片《中国新年》在介绍中国人过春节的风俗习惯时就提到了辣条，现如今社交媒体上也不乏“外国人挑战吃辣条”等相关视频。艾媒咨询分析师认为，随着国际贸易便利化的提升和中国零食在全球范围内的传播力不断扩大，未来海外市场将成为中国辣条产业的一大增长点。（本文首发于钛媒体APP，作者张小夏）