多银行发力 “零钱组合”类理财迎集中调整

本文转自：山西晚报

近两年一直被青睐的“零钱组合”类理财产品，如今迎来集中调整。部分银行暂停“零钱组合”新签约服务，已签约的客户可继续正常使用；还有部分银行已完成调整，在赎回额度、赎回功能、持仓金额和申购金额等规则方面进行更新。在业内人士看来，“零钱组合”业务的收紧，可能是银行出于合规性考虑，为了降低流动性风险。

A 多家银行收紧“零钱组合”

所谓“零钱组合”理财产品，是银行机构将多个货币基金或现管类理财产品组合形成的一种投资理财产品，可实现T+0快赎、大额赎回。由于风险较低、流动性较高，在前两年市场上的各类理财产品收益率逐渐走低甚至“破净”之时，此类产品受到了投资者青睐。数据显示，截至今年4月7日，从尚在存续的理财产品来看，银行机构及理财公司共发行了1264款零钱理财产品，发行规模约1836亿元，成立以来的年化收益率平均水平为2.6714%。

不过，据山西晚报记者了解，自去年年底以来，多家银行已经开始陆续发布相关公告，对旗下“零钱组合”类理财产品进行调整。

3月22日，中信银行在其官网发布公告称，自3月25日起，暂时不向新客户提供“零钱+”“活钱+”产品服务，已开通此项服务的客户可继续正常使用。有关“零钱+”“活钱+”恢复新客服务的时间安排，将视服务改造进度及时通过手机银行等渠道进行公告。在暂停新客服务数日后，4月初，中信银行再次发出公告称，4月7日起，“零钱+”持仓金额上限和单笔申购金额上限调整为30万元、“活钱+”持仓金额上限和单笔申购金额上限调整为70万元。“零钱+”“活钱+”的转入服务和“零钱+”定时转服务单笔转入的申购金额均不能超过上限。若持仓金额超过上限，则不支持申购。

而在此之前，工商银行、中国银行和交通银行等多家银行早已公告收紧“零钱组合”。

根据工商银行的相关公告，于2023年12月22日起，该行暂停向未开通“天天盈”的客户提供“天天盈”现金管理服务，已开通客户可以继续正常使用。

中国银行则主要对赎回规则进行了优化调整。根据公告，中国银行于2024年1月21日起暂停新客户开通活钱宝自动赎回服务。快速转出模式将由原来一次交易支持多只产品快赎调整为仅支持一只产品快赎，如需要当日快赎多只产品，可以对持仓产品进行逐只快赎。

交通银行同样发布了暂停新客服务公告，根据公告，该行于2024年3月16日起，暂停向新客户提供“活期富”“活期盈”签约服务，已签约的客户可继续正常使用。据悉，原本“活期富”服务中包含了6只货币基金组合，“活期盈”服务中包含10只理财产品。

据山西晚报记者了解，除了上述对于产品规则进行调整的银行外，大多暂未调整“零钱组合”额度、规则的银行也调整了产品的展示入口。以一家股份制银行为例，数月前，该行的“零钱组合”展示入口位于其手机银行的首页重点推荐位。目前，在首页位置上已无法找到与零钱组合相关的推荐信息。

B 产品暗藏流动性风险

早在2021年6月11日，原中国银保监会、中国人民银行联合印发的《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》（下称“新规”），对银行现金管理类理财产品的投资范围、集中度管理、流动性管理、杠杆率、偏离度等方面都作出了不同程度的收紧。要求单个投资者在单个销售渠道持有的单只产品单个自然日的赎回金额不高于1万元，申购与赎回申请的确认时效也从之前的“T+0”改为“T+1”。该项整改过渡期至2022年底。

而“零钱组合”理财产品的一度“走俏”，正是与上述新规的推出密切相关。

在上述新规落地前，现金管理类产品快赎额度普遍偏高，可达5万元甚至10万元以上，新规实施后，单只产品日快赎额度上限下调为1万元，较难迎合有大额资金流动性需求的投资者。为了迎合投资者低风险、高流动性的投资偏好，各家银行业金融机构纷纷推出了可以随用随取的“零钱组合”理财产品，以“抢占”活钱理财市场。

山西晚报记者了解到，由于按监管规定，投资者买入单只货币基金或者现金管理类理财产品最多只能实现当日1万元快速赎回到账，但是如果分不同产品买入，每只产品都有1万元快速赎回额度，那么，投资者只要买的产品数量足够多，就能实现较大额的快速赎回。而“零钱组合”类理财产品恰好能实现这种需求，将多只货币基金或现金管理类产品组合起来，客户购买这类产品时，资金会均衡地分配在多只产品之中，因此可以实现大额快赎。比如，某家股份制银行推出的“快赎+专区”，曾通过“叠加”70只现金理财产品及80只货币基金产品，将每日的最高快赎金额提升至150万元。

不过，随着“零钱组合”类理财产品的规模不断扩大，市场上关于此类产品的争议也愈发激烈。在业内人士看来，通过产品组合突破单日申赎上限的方式，给市场带来了一定的流动性风险。

在融360相关分析人士看来，由于“零钱组合”的底层资产是由多只货币基金或现金管理类理财产品组合而成，如果大量用户同时使用这一功能，当日集中出现大量的大额快速赎回需求，如果多家产品的底层比较集中，很可能出现某些产品触发巨额赎回的风险。

同时，根据产品设计，“零钱组合”理财的底层产品均为“T+1”日到账的货币基金或现金管理类理财产品，而所谓的“T+0”日的快赎操作是当客户赎回时，银行先将资金垫付给客户，次日确认赎回到账时银行再收回赎回款项，在业内人士看来，投资者大额快速赎回意味着银行需要垫付大额资金，银行短期内可能会承担更大的流动资金风险。

C 产品规模压降或是大势所趋

对于多家银行选择在目前的时点调整“零钱组合”类理财业务，也有业内人士认为，除了更好地防范潜在风险，减轻流动性压力外，也可能与监管规定有关，或许主要基于合规考量，未来应该还将有更多银行跟进调整。

由中国证监会与央行联合发布并于去年5月实施的《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》），对重要货币基金的流动性管理要求更加严格，如审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致其持有份额超过基金总份额5%的情况；及时主动了解并分析投资者潜在赎回需求，测算资产变现对产品运作和市场秩序的影响，提前调整流动性资产以平稳应对投资者赎回等。

今年2月，随着中国证监会首批13只重要货币市场基金名录公布，很快，多家基金公司已根据《暂行规定》针对申赎条件等进行了调整。相关人士认为，部分“零钱组合”中或有重要货币基金，作为销售入口，同样需要进行相应规则调整。从理财产品存续规模结构来看，今年一季度以来，货币基金类产品和现金管理类银行理财产品存续规模依然上升较明显，其中，市场上不少货币基金的增长则来自于这类“零钱组合”理财产品，可见投资者对此类低风险、高流动性的产品配置需求依然存在，这同时也意味着市场流动性风险可能加剧。对这类产品进行调整，从一定程度上可以减少市场上的流动性风险。

当“零钱组合”类业务申赎规则调整后，投资者对现金管理类理财产品的配置策略也将面临较大调整。一位国有银行人士提醒投资者，从长远来看，“零钱组合”类理财产品规模的压降是大势所趋，投资者也应更加深入了解“零钱组合”类理财产品的特性，包括其投资策略、组合构成、流动性等，确保所购买的产品能够有效匹配自身的资金流动性需求。由于不同的组合产品在转入和赎回规则上可能存在差异，投资者应留意产品随时可能出现的申赎额度等规则变动，在选择零钱组合类理财产品时需要更加注重产品的具体条款、申赎规则和底层资产质量，以确保产品仍然符合自身的风险承受能力和资金使用需求，并及时做好资金安排，避免临时出现无法赎回造成的损失。

山西晚报记者 张珍