· 宽基产品频频让利 ETF低费率时代来临

随着国内ETF市场蓬勃发展，产品同质化竞争日趋严重，降费让利成为了不少宽基ETF的发力方向。一方面，今年以来，部分上证综合ETF、中证500ETF、沪深300ETF、中证1000ETF等宽基产品陆续宣布调降费率；另一方面，包括沪深300ETF、上证50ETF、中证A50ETF等在内的多只宽基新品，频频打出低费率招牌吸引投资者。

业内人士认为，特别是对于偏好长期配置ETF的投资者而言，降费能直接降低其持有成本，提升投资回报，具有较大的吸引力。但ETF规模增长不仅受费率影响，更受标的指数的预期表现、产品流动性、基金管理水平及投资者需求等多重因素的共同影响。未来在ETF低费率时代，基金公司除了可通过优化交易机制和费率结构扩大产品规模之外，还可以提供更多增值服务来吸引投资者。

费率大战如火如荼

为了更好地满足投资者的理财需求，降低投资者的理财成本，国泰基金宣布，自5月10日起调低国泰上证综合ETF及其联接基金的管理费率及托管费率，年管理费率由0.50%调低至0.15%，年托管费率由0.10%调低至0.05%。

Wind数据显示，目前国内公募市场上仅有富国基金、国泰基金、汇添富基金布局了上证综合ETF。此前三只ETF的年管理费率均为0.50%，年托管费率均为0.10%。经过此番调整后，国泰上证综合ETF成为了费率最低的上证综合ETF，并且年管理费率0.15%、年托管费率0.05%也是目前国内ETF行业的最低费率标准。

今年以来，另有多只代表性宽基ETF将费率调降至业内最低标准。4月10日起，泰康中证500ETF年管理费率由0.40%下调至0.15%；3月26日起，南方沪深300ETF年管理费率由0.50%调低至0.15%；2月8日起，工银沪深300ETF年管理费率由0.45%调低至0.15%；2月7日起，广发中证1000ETF年管理费率从0.50%下调至0.15%；1月8日起，景顺长城创业板50ETF年管理费率由0.50%调整为0.15%。

3月开始，南方基金加入指数基金费率大战，大举增设销售服务费率更低的I份额基金，增设名单包括旗下沪深300ETF联接基金、中证500ETF联接基金、中证1000ETF联接基金、纳斯达克100指数基金等多只宽基产品在内的20只指数产品。与此前C份额0.2%-0.4%的年销售服务费率相比，此次增设的I份额年销售服务费率仅有0.1%。

在今年的新发市场上，同样不乏低费率宽基ETF的身影。例如5月13日，富国基金发行了国内第20只沪深300ETF（不含增强策略ETF），年管理费率和年托管费率均为业内最低标准，分别为0.15%、0.05%；4月15日，广发基金发行了国内第9只上证50ETF，年管理费率和年托管费率同样为业内最低水平；2月集体发行的首批十只中证A50ETF亦是如此。

降费后“吸金”效果显著

通过对上述宽基ETF降费后的规模变化进行统计，中国证券报记者发现，今年以来多只宽基ETF在降费后相比同类产品吸金效果显著。

Wind数据显示，以创业板50ETF为例，目前市场上仅有景顺长城基金、鹏华基金、华安基金布局。自今年1月8日景顺长城创业板50ETF降费以来，截至5月17日，三只产品中仅有该ETF获得了资金净流入，且净流入规模超过7亿元，基金份额数量增加了10亿份以上。

南方沪深300ETF自3月26日降费以来，也取得了不错的吸金效果。截至5月17日，南方沪深300ETF的净流入金额仅次于头部产品易方达沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF，净流入达5.28亿元。广发中证1000ETF自2月7日降费以来，同样获得了资金关注，截至5月17日，净流入超25亿元，仅次于规模更大的华夏中证1000ETF、南方中证1000ETF。

盈米基金研究员冯梓轩在接受中国证券报记者采访时表示，低费率宽基指数产品往往能够吸引那些对成本比较敏感的投资者。晨星（中国）基金研究中心分析师崔悦也谈到，对于偏好长期配置ETF的投资者而言，降费能直接降低其持有成本，提升投资回报；而那些利用ETF进行短期交易的投资者对费率敏感度相对较低，降费对这部分资金的吸引力可能并不显著。

“这种由降费带来的优势在头部基金公司的产品中表现较为明显，由于其规模优势，降低费率可能相对轻松，费率越低，产品相对竞争力会越强，规模可能会越大。”冯梓轩分析。

在天相投顾基金评价中心看来，ETF本身属于规模优势型的产品，规模较大的ETF具有更好的流动性，当一只ETF处于同类规模领先地位时，市场也会自发选择将资金投入，从而使得获得先发优势的产品获得更大优势。

采取低费率的同时，选择降费标的同样关键。今年以来，A股核心资产行情回暖，部分公募机构基于对股债性价比、成分股表现、配置需求等判断，以及完善产品线、扩大市场份额等公司需求，布局包括沪深300ETF在内的主流宽基ETF，可能会成为后续发力方向。

低费率环境下寻求新出路

“尽管降费被视为基金公司提升ETF产品竞争力的重要手段之一，但这并非一个长期可持续的手段。”在崔悦看来，ETF规模增长不仅受费率影响，更受标的指数的预期表现、产品流动性、基金管理水平及投资者需求等多重因素的共同影响。

对标海外市场的ETF发展情况，崔悦表示，ETF降费是长期趋势。相较之下，国内ETF市场目前仍存在进一步降费的空间。

“为保障ETF的有效运营，维持一定的成本费用是必要的。从更长远来看，费率在降至一定水平后，会稳定在与行业整体运营水平相匹配的合理区间内。”崔悦认为，对基金公司而言，优化运营和进行技术创新似乎更为关键，这不仅能助其构建更加持久的费率优势，也会对整个行业运营效率提升起到积极的推动作用。

未来在ETF低费率时代，冯梓轩建议，一方面，基金公司一般可通过优化交易机制和费率结构，扩大产品规模，形成规模效应，或通过金融科技的手段来降低运营成本；另一方面，基金公司可以提供更多增值服务来吸引投资者，比如宽基ETF竞争的突破点可能是提供更专业的投研服务和更紧密的客户陪伴，比如ETF买方投顾模式，或围绕不同投资策略和主题考虑开发具有创新性的产品。